最新评级 20股或迎来买入时机

同方国芯（002049）:智能卡新应领域商业化应用逐步显现

业绩略低于预期:公司1-9月实现营业收入4.37亿元，同比下降10.16%；归属于上市公司股东的净利润10875万元，同比增长11.43%。其中三季度营业收入1.62亿元，同比下滑8.82%，环比下滑24.29%，净利润5979万元，同比增长51.63%，环比增长38.65%。公司利润增速高于收入增速，除了财务费用下降外，公司作为芯片设计高新技术企业，3季度获北京发改委财政补贴，营业外收入增加。

居民健康卡正式商用，即将迎来大规模推广阶段:武汉市医院已经正式开始商用推广居民健康卡，很快将会全省推广，健康卡发行模式逐步成熟。我们认为，健康卡由卫生部推广，重点为农村医疗保险服务，在商用模式逐步成熟的背景下，必将迎来大规模发卡阶段。公司将受益于健康卡推广，推动公司业绩高速成长。

央行极力推广金融IC卡:人民银行已经完成PBOC3.0标准的编制修订工作，2012年要求金融IC卡发卡量达到银行卡15%比例，在金融安全大背景下，极力推广金融IC卡，随着国产标准完善，国内金融IC卡芯片公司迎来巨大发展机遇。我们认为同方国芯将作为第一批认证通过国标的公司，受益于金融IC卡大规模推广。

预计全年净利润同比16%--40%:预计全年净利润1.2----1.45亿元，同比变动区间为16%--20%，公司业绩增长主要是智能卡芯片业务快速稳定增长及政府补助资金的支持。

买入建议:不考虑国微电子，略下调业绩，2012-2014年营业收入7.2、9.59、12.31亿元，同比增速分别为150.39%、33.13%、28.36%，归属于母公司所有者净利润1.33、1.94、2.77亿元，同比增速334.58%、45.75%、42.35%，EPS0.55、0.81、1.15元，PE40、28、19倍，我们认为，智能卡应用领域的不断扩展是公司成长的核心动力，居民健康卡、银行IC卡、移动支付等领域市场空间巨大，商业化应用逐步显现，一旦市场需求开启，公司将迎来跨越式发展阶段，业绩弹性大，给予“买入”投资建议。（浙商证券 分析师：刘迟到）