最新评级 20股或迎来买入时机

戴维医疗（300314）:业绩继续保持快速增长

前三季度净利润同比增长73.11%。今年1-9月份实现销售收入1.76亿元，同比增长24.49%，实现营业利润6327万元，同比增长55.37%，实现利润总额6336万元，同比增长53.37%，实现归属于母公司所有者的净利润为5373万元，同比增长73.11%，基本每股收益为0.76元。其中7-9月份实现销售收入5812万元，同比增长16.24%，实现归属于母公司所有者的净利润为1906万元，同比增长45.91%。

产品结构调整持续带动毛利率提升。2009-2011年，公司三大核心品类的销售均价和毛利率水平持续提高，其中TI-2000型婴儿保温箱、HKN-93A辐射保暖台和XHZ黄疸治疗设备等中高档产品占比上升是主要原因，估算目前公司高档产品销量占比在10%-15%，但销售金额占比已经接近30%，这一趋势在今年继续得到延续，前三季度毛利率水平为57.11%，同比上升2.03个百分点，预计未来随着高档产品销量占比的进一步提升，整体销售均价和毛利率水平仍将进一步提高。

政策推动下，潜在需求正逐渐释放。近年来国家和地方政府加大了对县级妇幼保晋构的支持和投入力度，如近期出台的《江西省卫生事业发展“十二五”规划》中明确表示将支持盛市、县三级妇幼保晋构业务用房建设和基本设备购置，重点对100所县级妇幼保晋构进行标准化建设，县妇幼保晋构要达到二级甲等妇幼保晋构标准。目前全国县级妇幼保晋构基本设备配置达标率仅为2.72%，政策的推动将有望进一步释放婴儿保育设备的相关需求。

财务与估值

我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.05、1.35、1.61元，公司在婴儿保育设备领域专注耕耘二十年，上市后有望在更大平台上迎来发展良机，参照可比公司给予2012年32倍市盈率，对应目标价为33.6元，维持公司买入评级。

风险提示

实际控制人的风险依赖代理经销商的风险。（东方证券 分析师：田加强，李淑花）