最具成长性上市公司

杰瑞股份：油服业务多点开花

杰瑞股份成立于1999年，是一家专业从事油气田钻采设备、油井服务设备、完井设备、天然气输送设备、天然气液化设备的研发制造、油田工程技术服务、油气工程设计总包于一体的国际化综合性上市企业集团。

公司总部设立在中国烟台，在国内油田设有多个服务基地，在美国休斯顿设有研发中心、营销中心和制造中心；在我国香港、加拿大、阿联酋、哈萨克斯坦、印尼等地设有全资子公司；并在南美、俄罗斯、澳大利亚、非洲等地设有营销与服务机构。

公司今年上半年实现营业收入8.41亿元，同比增长41.93%，实现利润2.18亿元，同比增长23.62%。实现每股收益0.47元，同比增长23.68%。根据中银国际介绍，公司油田专用设备制造、维修改造与配件销售仍保持高速增长态势，但因渤海漏油事件影响，对停产公司的岩屑回注服务收入下降，以及新业务初期毛利率较低的影响，上半年公司净利润增长比营业收入增长低19.27个百分点，上半年综合毛利率为41.81%，同比下降0.33个百分点，同时净利润率下降3.84个百分点，至25.95%。不过，压裂设备市场需求旺盛将继续带动公司专用设备板块的高速增长，随着油田复产以及公司其他服务开始贡献利润，油田服务板块收入将逐渐回到正常水平。

服务业务板块改善可期。随着渤海湾岩屑回注业务的复产，以及公司各项其他服务业务如固液分离、储油罐清洗、油田增产、分段压裂和连续油管等业务的逐步开展与创收，服务业务将逐渐恢复，并成为未来增长的主要动力之一。

近期，杰瑞股份拟收购成都川锋栲胶公司、成都川锋化工两家石油化学品生产商股权，以进军油田服务业产业链下游。公司表示，如收购顺利实施，公司将获得完善服务产业链和提升产业价值的机会。这此都成为公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获得“最具成长性上市公司”称号的重要原因。

洪涛股份：高端公装市场领跑者

洪涛股份成立于1985年，被誉为“中国建筑装饰业鼻祖”，是我国最早从事公共建筑装饰的企业之一，其设计、施工资质均达到国内装饰业最高等级。在持续的激烈竞争中，洪涛股份依靠技术、品牌、渠道积累脱颖而出，特别是在高端品牌打造、高端人才储备，以及经营渠道构建方面，在业内首屈一指。

公司承接了央视新址大楼、国家体育场等大批标志性精品工程，在剧院会堂、大型楼宇大堂、国宾馆等高端公共建筑装饰细分市场排名第一，在业内被誉为“大剧院专业户”、“大堂专业户”。洪涛在高端酒店装修领域也拥有领先优势。公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

公共建筑装饰细分市场受益于我国城镇化的进程，将实现持续较快的增长。行业的“十二五”发展目标为：2015年工程总产值达到3.8万亿元，年均增长12.3%；其中公共建筑装饰装修达到2.6万亿元，年均增长18.9%；建筑幕墙达到4000亿元，年均增长21.3%。由于建筑物有在使用寿命内多次翻新、装修的特征，建筑装饰行业存量市场巨大。按照公共建筑每6年重新装修一次估算，2012年存量公装市场的规模将达到5000亿元。

根据中金公司介绍，目前我国住宅装修市场主要面向个人，而随着国家鼓励和推动、消费者观念改变、房地产调控的影响，越来越多的地产商会选择销售精装修商品房。住宅精装修比例的逐步上升，将为大型建筑装饰行业打开成长空间。

中国城镇化进程推动了装饰装修行业过去十几年的高速增长，这一进程仍将继续推动增量市场规模扩大。这两年有些酒店翻修项目进入企业视野，说明存量市场将逐步启动。上市之后，公司销售网络的扩张全面铺开，现金收入占比一直高于80%，但是由于应收账款周转放缓，导致近两年经营性现金流一直为负，表明行业整体环境给客户带来付款压力，同时说明公司的应收账款管理存在较大提升空间。

开山股份：竞争力突出的空压机生产商

开山股份是国内最大的空气压缩机制造企业，也是国内产销规模最大的螺杆式空气压缩机制造企业。2011年，开山股份实现营业收入19.83亿元，归属于母公司净利润2.94亿元，产销规模遥遥领先于包括跨国公司在内的大多数同行企业。

公司前身为成立于2002年的浙江开山通用机械有限公司，2009年7月变更设立股份公司。开山控股是公司第一大股东，持有公司55.94%的股权，曹克坚持有开山控股88.14%的股份，并直接持有公司6.50%的股份，为公司的实际控制人。公司于2011年8月19日正式上市。

公司主营螺杆式和活塞式空压机，其核心产品螺杆空压机是国产技术和销量龙头，成功实现进口替代，市场占有率持续提升，2011年国内市场占有率25%。未来三年，空压机下游领域投资趋缓，行业增速回落至6.9%，但螺杆替代活塞以及产品能效优势将使公司市占率持续提升，产品结构高端化将提升毛利率水平，公司螺杆机销量有望保持15%的年复合增长。

2008年~2011年，公司营业收入年复合增长率达39.85%，净利润复合增长率高达68.05%，远高于压缩机行业20%左右的年均增长水平。由于实现了螺杆主机的完全自制，公司成本优势进一步扩大，2008年~2011年，其综合毛利水平从17.54%提升至24.92%，显著高于15%的行业平均水平。公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

银河证券认为，公司在空气压缩机行业确立领先地位后，发挥在螺杆机械领域的研发优势，按同心多元化战略，进军制冷、膨胀机等螺杆机械应用的新领域，并通过离心压缩机和真空泵等新产品完善产品线，使公司获得长期稳定的营收和盈利能力。公司可能通过并购加快发展步伐，内生增长与外延扩张并举，未来成长可期。

东江环保：拥有全面危废处理牌照

东江环保创立于1999年9月，以工业废物处置及资源化业务为核心，以市政固废业务作为新的增长点，在国内固废领域处于领先地位，已经成为一家综合性的固废处理环保服务商。公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

过去三年，公司的业务获得较快的增长，营业收入由2009年的8.35亿元增加至2011年的15.01亿元，年复合增长率为34.07%。在市场拓展方面，公司在广东省内的工业废物收集网络已覆盖17个城市。对于省外市场，公司“以点带面”积极拓展，已初步形成立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国的市场布局。

对于危废行业而言，拥有全面危废牌照是行业进入的重要壁垒，公司是行业内少数具备全面资质的公司之一。公司在广东省占据了较高的市场份额，业务网络覆盖广东工业废物产生量90%以上的珠三角、粤北和粤西地区。凭借多年来的行业经验及不断扩展服务领域，公司现有的业务布局已经能够满足企业在不同阶段的环保需求，综合竞争能力较高，并已初步具备处理城市工业及市政废物的整体解决能力。

湘财证券指出，公司未来的成长来自于三个方面。一是在建项目提升产能，未来发展目标是到2015年翻两番。二是异地扩张与产业链的逐步完善，公司回归A股后，资金与品牌优势获得显著提升，未来在广东省外的扩张以及产业链的横向拓展方面将进一步加速。三是深加工提升产品盈利能力，公司的资源化产品逐步升级，有望通过提高产品附加值增强盈利能力。

东方园林：全国布局成效显著

东方园林成立于1992年，是中国园林第一股，也是全球景观行业市值最大的公司。公司汇聚了境内外近600名设计师团队，景观工程板块拥有5个区域市政景观工程事业部，是全国、全产业链发展的城市景观生态系统运营商。下辖景观设计、景观工程、主题公园和特效景观、苗木、养护运营、生态等多个业务板块。其中，景观设计板块正在整合全球顶尖的行业资源，形成大师云集的品牌集群。目前拥有EDSA-东方、东方利禾、东方艾地、东联设计四个著名设计品牌。

2007年~2009年公司营业收入年均增幅约40%，净利润年均增幅约49%。2009年11月成功上市后，公司进入快速增长通道。2010年~2011年营业收入增长率分别是149%、100%；净利润增长率分别是208%、74%。同时，公司毛利率稳步提升，盈利能力显著增强。公司通过严格的成本控制和业务结构优化使得毛利率稳步提升，这也是公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号的有力保障。

公司区域拓展能力较强，2011年成功进入沈阳、锦州、包头、鄂尔多斯、大连、常州、丹东、营口等城市，2012年1月~6月公司又进入开封、襄阳和柳州等城市。目前，公司业务已经遍布华北、西北、东北、华南、华中、华东和西南等区域，全国布局成效显著。

2011年，公司加大并购整合力度，成功收购上海尼塔建筑75%的股权和北京易地斯埃42%的股权，增资控股东联。湘财证券认为，公司成功收购、增资控股国内著名设计公司后，能够增强公司在风景园林设计领域的实力，拓宽设计业务领域，为公司推行设计施工一体化奠定坚实基础，设计和施工的协同效应更加明显。

戴维医疗：国内婴儿保育设备龙头

戴维医疗创立于1992年，是一家集自主研制、生产和销售为一体的国家级高新技术企业，主要生产婴儿培养箱、运输用培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗系列设备等医疗器械。

历经近二十年的开拓与发展，公司现已成长为国内最大的婴儿保育设备的专业制造商，以提供高品质的产品和优质的服务而闻名。公司具有完整的质量保障体系，是国内率先通过ISO9000国际质量管理体系认证的五家医疗器械生产企业之一。凭借高品质的产品和优质的服务，“戴维”品牌目前已深入用户心中，产品遍布全球，国内市场占有率名列前茅，在技术开发和应用上处于领先地位。

2009年~2011年，公司三大核心品类的销售均价和毛利率水平持续提高，其中TI-2000型婴儿保温箱、HKN-93A辐射保暖台和XHZ黄疸治疗设备等中高档产品占比上升是主要原因，估算目前公司高档产品销量占比在10%~15%，但销售金额占比已经接近30%。东方证券表示，未来随着高档产品销量占比的进一步提升，整体销售均价和毛利率水平预计仍将进一步提高。

戴维医疗2012年半年报显示，公司实现营业收入1.18亿元，同比增长28.99%；净利润为3467.91万元，同比增长92.87%；每股收益0.52元。公司表示，尽管公司所处的行业存在一定的季节性特点，但公司在上半年的业绩仍取得了较好的增长。

此外，公司的海外业务占比也在不断上升，主要产品通过了欧盟CE认证。目前公司在国际市场已发展40多家代理商，产品销售到100多个国家和地区，外销占收入比重从2009年的27%上升到2011年的30%，预计今年将继续提升。这些都成为公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号的重要原因。

沃森生物：初步完成大生物产业布局

沃森生物是一家专业从事生物医药领域研发、生产与营销的现代生物制药企业，为国家认定的高新技术企业和国家企业技术中心。沃森生物致力于向国内外市场提供安全优质和技术先进的疫苗、血液制品等生物药品。

沃森生物靠疫苗起家，凭借优异的产品品质和技术研发优势，实施Hib疫苗、A+C结合疫苗的进口替代战略。Hib疫苗市场占有率从2007年刚上市的5.18%快速提升至2011年的34.66%，逐年吃掉外资市场份额，成功实现进口替代，多年的品质积累也成就了沃森生物优质疫苗的品牌地位。

公司于2010年登陆创业板，募资23.8亿元，超募18亿元，大额超募资金为公司跨越式发展铺平了道路。公司管理层战略清晰，着眼于大生物产业战略，善用超募资金快速实现外延式发展。沃森生物在原有的疫苗强势领域基础上，通过增资上海丰茂生物技术有限公司（51%股权），快速进入单抗领域；收购河北大安制药有限公司55%股权，快速进入血液制品领域。目前公司已初步完成“疫苗+单抗+血液制品”的“大生物”产业布局。

与此同时，公司今年申报的“系列重大传染病预防用疫苗新产品产业化能力建设”项目通过评审并列入国家发改委、财政部、工信部与卫生部联合组织实施的国家战略性新兴产业发展专项资金计划 “2012年蛋白类生物药和疫苗发展专项”，同时获得8000万元国家专项资金支持。该专项获支持最多的省份为上海，6家单位获得支持。获支持力度排第二名的是云南省，其中沃森生物获8000万元支持，占据云南省获支持资金的大头。获得国家专项资金的支持，对公司加快疫苗新产品产业化，提升产业化能力具有重要意义。

第一创业证券认为，管理层布局“大生物”产业战略清晰，“疫苗+单抗+血液制品”全产业链布局完成，3大细分产业具有协同效应，“大生物”产业战略开始扬帆起航。基于上述事实，公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

通策医疗：口腔医疗连锁模式成熟

通策医疗是以口腔医疗为主业的上市公司。2006年公司资产重组，公司旗下只有唯一一家口腔医院——杭州口腔医院。经过几年的发展，公司的业务已经覆盖了浙江的杭州、宁波、衢州、湖北黄石、河北沧州，云南昆明和北京等地的7个口腔医院以及杭州口腔医院下属的6个门诊中心。2011年公司积极参加昆明市医改，将经营范围扩展至妇幼保健领域，公司的长远发展定位为医疗投资集团。具体来看，公司营收规模从2006年的0.24亿元增长至2011年的3.16亿元，复合增长率为67%；净利润水平从2006年的115万元增长至2011年的7000万元，复合增长率为128%。公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

通策医疗口腔连锁采取了“中心医院+分院”的发展道路。在现有条件许可下，公司在各地区先收购地区中心口腔医院，再在各地开设分院。这种模式的优势在于，保留了原有中心口腔医院的品牌，使公司能迅速获得大量的现有客户；还因为保留了人才和技术，使得医院能够进行各种复杂的口腔手术和疾病诊疗；最后，民营资本的介入可以为医院带来新的运营机制，通过分院的开设，能够高效利用总院的品牌和声誉，迅速启动当地市场，使得公司业绩快速增长。

杭州口腔医院是公司口腔医疗服务业务的标杆，目前公司在沧州、黄石的口腔医院处于正常发展阶段，在衢州的口腔医院于2011年开始扭亏为盈。群益证券认为，宁波、沧州、黄石、衢州医院已逐步完成市场培育后进入收获期，为公司业绩增长打下基础。通策医疗为稀缺的医疗服务类上市公司，具备成熟的商业模式和医院管理经验，在国家医改鼓励民营资本进入医疗领域的机遇下，公司作为大行业中的小市值公司，长期成长值得期待。

长城汽车：中国最大的皮卡制造商

长城汽车是中国最大的SUV、皮卡制造企业，在H股和A股均上市的大型民营汽车企业。下属控股子公司30余家，员工48000余人，目前产品涵盖哈弗SUV、长城轿车、风骏皮卡三大品类，在保定基地、天津基地共拥有80万辆整车及零部件生产能力，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力。

长城汽车经营稳健，基础雄厚，2012年上半年实现利润总额28.55亿元，同比增30.90%；净利润23.54亿元，同比增29.91%。营业收入182.88亿元，同比增28.79%；每股收益0.77元，同比增16.67%。截至2012年6月30日，长城汽车公司总资产达369.26亿元，较2011年12月31日总资产增长11.44%。发展潜力获得了国际资本市场的肯定和国际投资者的追捧，也帮助公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

长城汽车一直在国际、国内两个市场保持着领先优势，连续多年保持了中国汽车出口数量、出口额领先。2009年四款主力车型通过欧盟整车型式认证，这在中国自主品牌中是首家。目前，长城汽车已出口到100多个国家，在全球80多个国家建立了营销网络。在自主创新研发方面，长城汽车拥有先进的研发设备和体系，特别是“四大中心”（试验中心、试制中心、造型中心、动力中心）已达到国际一流、国内领先的水平。目前，研发团队已达到5000余人。未来5年，长城采取技术资源“过剩投入”策略，追求行业领先，继续扩充研发队伍，计划到2013年具备国际领先的研发水平和技术能力，2015年专业技术人员人数过万。

宁波银行：以中小企业服务特色立行

宁波银行于2007年7月19日登陆深交所，成为A股首批上市的城市商业银行之一。近年来，宁波银行积极推进管理创新和金融技术创新，努力打造公司银行、零售公司、个人银行、信用卡、金融市场五大利润中心，实现利润来源多元化。到2012年6月末，全行总资产2776.43亿元，各项存款2044.62亿元，各项贷款1362.75亿元；资本充足率14.71%，核心资本充足率11.71%；不良贷款率0.72%，拨备覆盖率238.42%。今年1月~6月实现净利润21.58亿元，每股净资产7.06元。

宁波银行的存贷规模中有一半在宁波地区，专注于熟悉的行业，看重制造业，兼顾其他区域；宁波银行的投放区域多元化过程将较为缓慢，短期内不会发生显著变化。

小微企业贷款仍然是宁波银行的业务重点，目前余额160亿元左右。公司的客户经理一般在所在分支机构方圆10公里以内开发客户，注重软信息的掌握与沟通。业务特色归纳为四个“专门”，即专门的团队，专门的考核体系，专门的IT系统和业务流程，专门的产品系列。

总体而言，宁波银行95%以上的中小企业贷款占比位于A股上市银行首位。公司专注于中小企业及“一体两翼”的专业银行区域发展战略，使公司能够长期享受相对行业平均的估值溢价；公司在中小企业业务方面具有经验、地域及股权结构优势，使公司运营效率和盈利能力处于上市银行前列，并有望在政府积极的优惠政策的推动下进一步提高。公司在“2012中国上市公司口碑榜”活动中获评“最具成长性上市公司”称号。

本版稿件由每经记者牟璇采写

“订悦2013”—— 《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html