国泰基金创新溯源：两条主线　精耕细作

每经记者 徐皓

迈入被称为“创新元年”的2012年下半年，“老十家”之一的国泰基金突然发力。跨市场ETF中具有开拓性意义的创新产品---债券ETF和黄金ETF均有国泰基金的身影，并有望从众多强有力的竞争对手中脱颖而出，拔得头筹；而来自海外媒体的报道更是早已将纳斯达克跨境ETF和国泰基金捆绑在一起。

在国泰基金推出这些具有重要意义的创新产品背后，除了多年的积蓄，还有一条清晰的产品发展逻辑。“单纯为了创新而推出创新产品是没有意义的，满足投资者需求，才是产品创新的价值所在。”国泰基金首席产品官高贵鑫表示。

产品粗放化向精细化过渡

反思近年来行业现状，高贵鑫认为，基金产品结构不均衡、目标客户定位不清晰，是规模缩水的重要原因。“权益类产品比重过高，就容易陷入‘靠天吃饭’的被动局面；忽视对投资者实际需求的潜心挖掘，在单一产品中塞进大而全的投资范围和策略，既要排名，又要收益，就难免顾此失彼。”这也许解释了近几年在A股市场屡遭重挫的背景下，信托产品、银行理财产品悄然接棒基金产品并迅速扩容的原因。

高贵鑫认为，基金产品的发展正在进入一个新的阶段，开始从粗放转向精细，而这也正是国泰基金产品设计理念的基本逻辑。

据了解，未来国泰基金的产品战略主要立足于两个方向：其一是精准、纯粹的工具型产品，其二是以追求绝对收益为投资目标的收益型产品。虽然只是寥寥数字，却已与行业过往产品的边界大不相同。

精准而纯粹的工具

“工具型产品既要精准也要纯粹。”而为了追求“精准”，国泰基金在对各种主流行业分类标准进行细致研究的基础上，与指数公司和有关高校合作，集思广益提炼出一系列“国泰版”行业指数。基于这一行业分类标准，每一只成分股都需要根据其实际主营业务审慎甄选而出，从而到达既“纯粹”又“准确”的目标要求。

工具型产品中的创新品种---债券ETF和黄金ETF的设计同样贯彻了这一理念。

高贵鑫表示，国债是最为基础的债券，信用水平最高，结合ETF高效的交易特征推出国债ETF产品，不但可以满足投资者配置国债资产或者调整组合久期的需求，还有望成为国债期货理想的现货工具，降低获取可交割券的门槛，甚至成为构建期现套利策略的良好工具。

缺少黄金选项的大类资产配置显然是不够完备的。高贵鑫表示，“标的越基础，在其之上越容易衍生出广泛的需求。”显然，对于黄金ETF而言，还有一个重要意义，就是有助于实现“藏金于民”的战略。

追求绝对收益

追求绝对收益是国泰基金另一条产品主线。高贵鑫向记者表示，“不同于工具型产品的目标客户，对于那些把钱交给基金公司管理，完全依赖于基金公司的投资管理能力获取收益的投资者来说，相对排名意义不大。这些投资者的需求很明确，就是获取真金白银的收益。”

从目前的现实情况来看，单纯依赖于投资策略实现绝对收益尚有困难，但这并不能阻止国泰基金对于追求真实收益这一目标的渴望，“我们会尽可能的在产品设计上为基金经理追求绝对收益创造条件，也会在业绩比较基准中体现对于绝对收益的要求。”高贵鑫介绍称，“公司对于基金经理的内部考核标准不再单纯以相对排名来衡量；而在选择基金经理时，也会根据其过往的投资管理经验，判断其投资风格，力争做到将合适的人安排在合适的基金管理岗位上。”

“当然，这一方向的效果还需要未来的验证。”高贵鑫表示，产品体系的“升级”是一个系统工程，需要方方面面的配合，“但我们只要把握住一个核心，即满足投资者投资理财需求，坚持做有意义的产品，做有意义的事，就不会走偏方向。”