2012中报20杰：逆势强增长方显英雄本色（四）

每经记者 朱秀伟 韩海龙 许金民 刘明涛 实习记者 李映泉

深沪两市上市公司2012年上半年业绩报告8月31日披露完毕。据同花顺统计数据显示，两市2477家上市公司上半年实现营收约11.65万亿元，同比增长约7.4%；实现净利润约1.02万亿元，同比微跌0.5%。从中报的情况看，股市晴雨表已经显灵——大多数行业和企业的业绩，都与整个国民经济形势一样出现增速放缓甚至下滑。从宏观经济面上看，三季度经济扭转的局面并不乐观。当然，在这样的逆境中，仍然有部分上市公司增长势头良好。今天，《每日经济新闻》再次为投资者梳理出11家这样的公司，以供读者参考。

深圳惠程：

特种材料爆发初显聚酰亚胺9月量产

每经记者 朱秀伟 韩海龙

中报指标

基本每股收益：0.0342元净利润增长率：2.62%股东总户数：下降为52491户

关注看点

1、聚酰亚胺（PI）隔膜预计在9月实现规模化生产2、特种工程材料销量爆发式增长态势初显

深圳惠程（002168，收盘价8.00元）曾经的“聚酰亚胺（PI）故事”，如今迎来PI隔膜9月的量产；同时，特种工程材料上半年营收同比增142%。曾经的大牛股是否已然踏上回归之旅？

静待PI隔膜9月量产

想象一下没有电的生活，印度大停电让我们不得不去正视这个可能存在的现实。就在今年4月份，深圳市民同样经历了短暂停电的困扰。据了解，深圳电网计划2012年投资近40亿元，新建7座、扩建4座变电站，投产线路长度约175千米。

公司2012年上半年电力行业营业收入为1.46亿元，同比增长10.74%，占总收入的95.2%。净利润方面，深圳惠程上半年为2587.8万元，同比增2.62%。公司认为，上半年利润有所增长主要原因系本期中压分支箱销售增长所致。

中报还显示，在传统业务领域，公司将进一步提高主导产品的市场份额，加大新型复合管母线、真空绝缘电气控制设备等新产品的市场力度。

深圳惠程董秘张国刚在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，国家电网建设力度加快、加大一旦实现，整个市场的量大了，对公司无疑也会产生正面影响，而公司的产品主要集中在配网领域，这方面的投资机会也会更大一点。

深圳惠程2012年中期报告称，江西PI隔膜预计在2012年9月实现规模化生产。

高华证券相关研究报告认为，采取聚酰亚胺纳米纤维作基材将为锂电池隔膜及超级电容隔膜带来革命性突破。

国海证券研究报告显示，锂电池隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的一种高附加值材料，约占锂电池成本的20%~30%，而隔膜价格居高不下的主要原因是一些制作隔膜的关键技术，此前一直被日本和美国垄断。

据张国刚透露，目前PI隔膜的设备还在安装调试，预计会在9月量产，而按照此前的估计如果正常生产，单日产量在1万平方米左右，至于价格肯定略高于市面上的同类产品。

特种工程材料营收同比增142%

今年上半年，深圳惠程在特种工程材料上的营业收入为664万元，同比增长142%。公司已兑现“积极向电力系统以外的领域扩展”的承诺。张国刚表示，围绕着聚酰亚胺新材料的产业正在有序推进中。

深圳惠程目前以聚酰亚胺为基础的产品线包括聚酰亚胺纤维、聚酰亚胺树脂、聚酰亚胺薄膜、聚酰亚胺纳米纤维等。

其中纤维产能在逐步扩大中且销售顺利，已经接受约100吨订单。深圳惠程中报显示，聚酰亚胺绝缘纸工艺生产上获得突破，年产300吨绝缘纸生产线已经在吉林安装，预计今年四季度试产。

事实上，聚酰亚胺薄膜在我国有着黄金薄膜的美称。国海证券研究表明，随着中国电子工业的快速发展，预计未来几年我国PI薄膜市场将以年均12%以上的速率快速增长，2013年其需求量将达到5000吨左右。

而《新材料产业“十二五”发展规划》的出炉对于正在推进先进材料领域发展的深圳惠程无疑是再添助力。规划显示，要大力推进新材料产业中的高新技术纤维产业化应用发展，未来五年市场平均复合增长率达到50%。

国海证券认为，深圳惠程力推的聚酰亚胺系列材料处于金字塔顶端，技术壁垒较高，属于国外寡头竞争的格局，并事关国家产业安全和可持续发展，因此将得到政府的大力支持。

紫光古汉：养生精内外开花 产品静待提价

中报指标

每股收益：0.247元净利润增长率：84.15%股东总户数：减少至22130户

关注看点

1、古汉养生精省内外推广扩张2、古汉养生精提价预期3、公司西药类产品减亏预期

每经记者 刘明涛

一个经典、一段传奇、一次涅槃。与清华大学整合、有着湖南省乃至国内目前最大的中药、西药综合制药企业之称的紫光古汉（000590，收盘价12.97元），2009年之前鲜被市场关注，原因是其业绩不佳。然而，近年来，该公司业绩突飞猛进，继2011年实现净利润7213万元，同比增长52.98%后，今年上半年，公司又实现净利润5007万元，同比增长幅度上升至84.15%。目前，上调古汉养生精最高零售价已经过湖南省物价局现场核查，今年下半年，紫光古汉或将继续书写奇迹。

养生奇葩稳步增长

紫光古汉是一家以汉代养生专著《养生方》为依托研发推广中药养生产品，同时涉及部分西药、血液制品的上市公司。核心产品古汉养生精在湖南省内拥有很高的名牌知名度。

2011年紫光古汉收入达3.44亿元，净利润达7213万元，同比增长52.98%。而今年上半年，公司业绩进一步释放。根据公司半年报显示，今年上半年，紫光古汉营业收入为1.98亿元，同比增长21.57%，实现净利润5007万元，同比增长84.15%。其中，主导产品养生精上半年继续维持较快速增长，实现收入1.33亿元，同比增长17.45%。

有业内人士分析指出，古汉养生精收入历年都是前低后高，上半年收入仅占全年的35%~45%左右，随着下半年公司可能实施的提价及全国推广，该产品全年实现20%以上的增速问题不大。

扩展养生精空间

养生精未来是否还具备高速增长潜质？答案是肯定的。

众所周知，养生精对于中老年体弱、精神食欲不振、目眩耳鸣等病有着显著疗效，自其20世纪80年代上市以来，就颇受患者欢迎，而古汉养生精便是其中的佼佼者。作为紫光古汉的拳头产品，古汉养生精是国家中药保护品种，秘密级产品，公司现有厂房生产量能达到约2亿支，而自2001年以来，该产品整体毛利率呈现提升的态势，目前约有65%水平。

虽然该产品已经占据湖南省内市场主导地位，但是公司未来的目标并不局限于此。紫光古汉证券事务代表颜立军告诉《每日经济新闻》记者，“目前，公司正加大对省内外市场进行开拓，湖南本地有9家专卖店左右，而重庆、北京、湖北、广东等地亦设有专卖店。实际上，专卖店仅仅起到对公司产品的展示、宣传作用，药店销售才占据着最大的份额。但要提醒的是，古汉养生精在外省尚处于筹建推广阶段，没有成行的销售渠道，没有广泛的知名度，外延扩张不容易，进程也相对缓慢，今年省外市场规模应该不到5000万元。”

紫光古汉销售公司工作人员也证实，“紫光古汉为了开拓市场，目前成渝分公司已经成立，负责西南地区的销售业务。”

中投证券指出，紫光古汉未来计划将组建全国性的营销网络，重点在湖北、四川、重庆等与湖南气候饮食习惯相似的地区进行大力推广，争取进入部分省医保目录，推动销售逐渐上量。

提价预期值得期待

据了解，公司在7月已小幅上调养生精的出厂价，并与湖南零售企业联盟达成养生精终端价格维护协议。

颜立军向《每日经济新闻》记者表示，“上半年，紫光古汉就养生精已上报湖南省物价局申请调整古汉养生精的最高零售价，6月省物价局已进行过现场核查，能否通过还不好确定。目前，12支装养生精出厂价大概为30元，零售价在35元左右。其中，上半年中药材的原料成本纷纷下降，但公司产品价格是没有下调的，因而毛利继续高位维持，接近70%。”

对于紫光古汉的未来，长期跟踪公司的华泰证券表示乐观，其分析认为，紫光古汉与湖南零售企业联盟达成养生精终端价格维护协议，这将有助于公司理顺渠道利益，进一步打开养生精省内的空间；与此同时，养生精省外的推广也在有条不紊地进行中，下半年更加值得期待。

另外，上海证券分析师赵冰同样表示，“从总体情况来看，养生精今年全年收入增速将维持在20%左右。”

元力股份：抄底并购屡屡得手 行业洗牌催肥公司

中报指标

每股收益：0.182元净利润增长率：71.13%股东总户数：下降至4476户

关注要点

1、收购木质活性炭企业2、满洲里活性炭扭亏3、提升主业竞争力、降低生产成本

每经记者 许金民

“去年国内市场真的不错，说供不应求一点也不为过，今年就要差一点，公司上市计划可能有所推迟。”鑫森活性炭销售经理陈家棋昨日（8月31日）向《每日经济新闻》记者表示。

鑫森活性炭是家活性炭生产企业，位于福建，成立于2005年9月，目前产能约2万吨/年，其中木质活性炭8000吨/年。2007年~2010年，全国木质活性炭总产量分别为11万吨、11.6万吨、12.5万吨、13.4万吨。

今年国内经济形势不佳，活性炭市场受冲击明显。陈家棋预计，随着环境保护的力度日益加大，一些设备简陋、工艺落后的企业将被淘汰，兼并重组将是未来趋势，产能会逐渐向几家大的企业集中，比如鑫森活性炭、元力股份（300174，收盘价9.13元）以及建瓯芝星活性炭等。

借兼并重组实现扩张

在兼并重组方面，已经上市、拥有融资优势的元力股份无疑走在了最前列。今年3月，元力股份宣布收购*ST鑫富（002019，收盘价6.40元）拥有的满洲里活性炭公司100%的股权，交易价3120万元。因合并成本小于可辨认净资产公允价值，即抄底收购，此项交易为元力股份带来1320.12万元的营业外收入。这也就难怪，《每日经济新闻》记者在调研*ST鑫富时，该公司董事会秘书周群林感叹：“他们捡了大便宜。”

其实，这已非元力股份首次用抄底的手法兼并同行。上市7个月后，元力股份就斥资4170万元收购江西怀玉山三达活性炭100%股权。此项并购又为元力股份带来42.38万元的营业外收入。

两项收购完成之后，公司的产能增至5.8万吨/年，在行业内排行第一，排在第二位的建瓯星芝活性炭产能尚不及其的一半。最关键是，公司已跳出江西、福建，将市场拓展至东北。

7月31日，元力股份披露2012年半年报。报告显示，公司今年1~6月实现销售收入1.59亿元，同比增长56.12%；实现净利润2475.86万元，同比增长71.13%；单季净利润为2034.87万元，同比增长78.6%；基本每股收益0.182元。

《每日经济新闻》记者注意到，元力股份之所以实现增长，除了并购带来营业外收入1320.12万元外，公司还收到2011年度销售以农林剩余物生产的活性炭的增值税退税864万元；两项合计2184.12万元，占上半年公司利润总额的88%。

品尝到了兼并重组的甜头，元力股份毫不讳言还将继续收购。另据了解，满洲里活性炭进入元力股份之后，因为仍旧停产，2012年4~6月亏损金额为139.61万元。元力股份表示，公司将加快满洲里活性炭的复产进度，争取下半年扭亏为盈。

主业经营尚须加强

元力股份披露半年报后，次日国海证券分析师代鹏举即将该公司的评级定为“中性”。代鹏举的依据就是，元力股份的净利润增长难以掩盖主业下滑，上半年公司毛利率从31%下降到23%，无疑戳中了元力股份的“要害”。

元力股份没有投资收益，以“营业利润”衡量其经营情况最为直观。进入2012年，元力股份的营业利润下滑势头愈演愈烈，一季度营业利润为404万元，二季度已经出现亏损，亏损金额为140.13万元。对此，该公司表示，下半年将重点实施开拓新市场、调整产品结构、降低生产成本、增加经济效益。

元力股份的主业尚需改进，好在市场也为其提供了机会。海关数据显示，今年1~7月，我国活性炭出口总量为3.38万吨，出口金额5330.79万美元，均价1577.16美元/吨；去年同期出口总量则为3.16万吨，出口金额4701.16万美元，均价1487.71美元/吨。足见国外经济发达体经济衰退，对活性炭出口的影响暂未显现。

今年上半年，元力股份出口收入为5597.69万元，较去年同期增长67.11%。

宝利沥青:

订单饱满保“丰收”异地布局有看点

中报指标

基本每股收益：0.14元净利润增长率：51.05%股东总户数：增加至12178户

关注看点

1、核心产品改性沥青技术领先，毛利率优于同行2、上半年来屡获订单，湖南省订单大丰收，新疆地区是看点

每经实习记者 李映泉

总金额12.21亿元！今年以来，宝利沥青（300135，收盘价8.35元）仅在湖南省境内签下的6条高速公路沥青供货合同，就已超过去年全年11.2亿元的营业收入，可谓是“风调雨顺”，订单饱满。顺应西部开发的政策环境，公司在新疆的布局也颇具看点。

净利增五成 改性沥青贡献大

8月18日，宝利沥青中报出炉，上半年营业收入达到5.53亿元，同比增长32.91%；实现净利润4440.8万元，较上年同期增长51.05%。其中，核心产品通用型改性沥青实现营业收入2.93亿元，占公司主营业务收入的54.11%，但贡献了70.9%的主营利润。

《每日经济新闻》记者发现，公司核心产品通用型改性沥青的毛利率为23.08%，不仅较去年上半年的12.47%上升了10.6个百分点，同时还显著高于A股仅有的两家同行业上市公司：同样是生产改性沥青产品，国创高新（002377，收盘价6.35元）的毛利率为11.21%，路翔股份（002192，收盘价14.80元）的毛利率为19.46%。

对于这一现象，宝利沥青董秘陈永勤告诉记者，改性沥青是沥青中的高等级产品，一般用于高速公路及高等级公路。公司在改性沥青产品上能够取得如此高的毛利率，得益于两点原因：一是公司在原料价格较低的冬季进行原料储备，降低了原材料成本；二是公司具有领先的技术水平，通过不断优化生产工艺降低了生产成本。

陈永勤还特别指出，废橡塑改性沥青是公司自主研发的新型产品。

“这项技术在国内处于非常领先的水平。”陈永勤说，“目前它还是我们公司独有的技术。”《每日经济新闻》记者注意到，公司上半年废橡塑改性沥青取得的收入为2542万元，较去年同期增长380%，几乎与去年全年的收入2738.5万元旗鼓相当。

看好新疆地区市场

据统计，上半年公司共签订了11笔供货大单，除湖南境内六条高速公路之外，河南、江苏、深圳、江西等地区也分别与公司签订了沥青供货合同。

其中，重交沥青超过5万吨，改性沥青超过15万吨。合同金额共计12.21亿元，已经达到宝利沥青2011年全年年收入的109%。陈永勤向记者表示，公司在年内就可以完成湖南境内的六大订单。

有研究报告显示，公司在本部江苏之外，分别设立了陕西宝利、湖南宝利、吉林宝利、新疆宝利和四川宝利五家区域性全资子公司。

对于这样的布局，陈永勤向《每日经济新闻》记者解释，现在行业的周期性风险来源于国家公路建设规划，而目前公司本部江苏所在的东部地区，道路建设已趋于饱和，公司的业务重心已经向中西部倾斜。“我们公司今年的主要增长都来自于湖南地区。”陈永勤说。

陈永勤同时表示，“我们的新疆项目计划今年10月建成，明年正式投产。公司经过充分调研，从去年国务院新疆工作的部署中，明确了新疆未来10年的大发展前景，尤其在于道路建设。新疆地势广阔，高速公路、高等级道路保有量很少，基础设施亟须改善，未来一定会出现庞大规模的道路沥青需求量。”