2012中报20杰：逆势强增长方显英雄本色（六）

每经记者牟璇许金民实习记者鲍春妹 华谊兄弟：《画皮2》当票房状元下半年4部大片连发 中报指标 每股收益：0.17元净利润增长：较上年同期增长65.75%股东人数变动：从今年一季度的3.18万户，减少为二季度末的2.63万户 关注看点 1、《画皮2》3天揽金2853万元2、下半年大片连发 每经记者牟璇 曾经星光熠熠的华谊兄弟（300027，收盘价16.38元）一度因高管套现、明星出走等逐渐褪去了“明星光环”，不过其仍然坚持主业打造全媒体集团，真正的投资价值开始悄然显现。今年上半年，华谊兄弟实现同比增长65.75%的净利润，而《画皮2》在上映3天的时间内为上半年业绩贡献了收入2853万元。 二季度“翻身”净赚超7600万元 华谊兄弟的中报颇有看点，期内公司实现营业收入4.49亿元，同比增长35.83%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长65.75%；每股收益0.17元；加权平均净资产收益率6.12%。 实际上，同比增长65.75%来得着实不易，因为一季度公司净利润出现了近22%的下滑，让人捏把冷汗。本次中报公司成功扭转困势，打了个“翻身仗”。 一季度，华谊兄弟仅实现净利润2874.57万元，而二季度末达到1.05亿元，这意味着其二季度单季的净利润超过7600万元。 针对半年业绩同比增长，公司表示原因有几点：一是公司上市后，扩大公司主要业务板块的生产规模，产品销售趋势良好；二是公司电影、电视剧及艺人经纪等核心业务稳健发展，产能扩大，营业收入较上年同期相比保持增长；三是对外投资收益大幅增加，参股公司掌趣科技（300315，收盘价26.08元）在创业板上市。同时，公司还特别提到6月28日上映的影片《画皮2》取得较好票房成绩。根据中国电影报数据，截至7月23日《画皮2》票房已达6.85亿元，超越姜文的《让子弹飞》，成为国产片票房“新科状元”。中报披露显示，《画皮2》自6月28日上映的3天时间内揽金2853.04万元， 另一方面，公司上半年电视剧业务收入较上年同期相比增长71.28%。针对今年上半年电视剧版权价格出现大幅下滑是否对公司有所影响，华谊兄弟副总裁兼董秘胡明向《每日经济新闻》表示：“去年是华谊的电影小年，但电视剧版权销售情况良好，带动了业绩增长；今年虽然电视剧版权价格下降，但仅《画皮2》就有过7亿元的票房，下半年还有四部大片上映，电影收入预期可观。艺人经纪业务也一直保持了平稳的增长。在这种结构下，将来华谊的主营板块会越来越稳定，抗干扰的能力会越来越强。” 此外，截至2011年末，公司所投资掌趣科技的股权账面价值为1.61亿元，掌趣科技募集资金6亿元，因此公司可以确认0.54亿元税前投资收益。 下半年大片齐发 另一方面，胡明向记者介绍，下半年公司还有四部重量级的电影，《太极》系列两集连映，冯小刚导演的《一九四二》和成龙电影《十二生肖》，都是受到很高期待的作品。凭借这几部电影，华谊有望冲击年度票房和单片票房的记录，带动全年业绩的增长。 此外，华谊电影明年有3部大片已确定，预计明年上映大片5~7部，包括冯小刚的《私人定制》、周星驰的《除魔传奇》、徐克的《狄仁杰前传》、乌尔善的《龙之战》，前三部票房预计15亿~20亿元，后一部目标10亿元。 在针对多项业务如何共同发展时，胡明向《每日经济新闻》表示：“上市至今，华谊兄弟仍然坚持以电影、电视、艺人为主的内容生产为核心。衍生业务这部分的布局还是遵循着围绕这个核心的原则，不会偏离主营业务。” 硅宝科技：原料价格持续下跌笑纳蓝星新材巨亏厚礼 中报指标 每股收益：0.23元净利润增长率：15.20%股东总户数：下降至9258户 关注看点 1、硅烷偶联剂业务扭亏2、107硅橡胶、201硅油价格变动3、各项目进展 每经记者许金民 ST股摘帽行情延续。 在4个涨停后，8月30日原名ST新材的蓝星新材（600299，收盘价5.58元）正式摘帽，股票交易的日涨跌幅限制由5%恢复为10%。8月31日，该股再度涨停。 摘帽并不代表公司业绩好转。8月28日，蓝星新材披露2012年半年报，今年1~6月公司巨亏4.95亿元，已赛过2008年全年；二季度亏损2.9亿元，创上市以来第二大单季亏损；第一大单季亏损出现在2008年四季度，亏损金额为3.19亿元。 蓝星新材的巨亏对其投资者而言无疑是噩耗，但对硅宝科技（300019，收盘价11.07元）的投资者来说却是利好。 8月16日，硅宝科技披露2012年半年报。今年1~6月公司实现净利润2392.63万元，同比增长15.20%；扣除非经常性损益之后的净利润增幅为31.58%。 硅宝科技业绩实现增长的主要原因是原材料价格下跌，而蓝星新材正是硅宝科技的主要原料供应商。 原料价格下跌助推业绩增长 硅宝科技半年报显示，今年前6个月，公司销售费用1113.81万元，较去年同期增长278.77万元，增幅为33.4%；管理费用1476.01万元，较去年同期增长373.75万元，增幅为33.9%；营业税金及附加、资产减值损失等，皆有不同程度的上升。 硅宝科技主要从事有机硅室温胶的生产和销售，产品分幕墙胶、车灯胶、电力环保胶等，下游为房地产行业。 下游市场正经历政策调控，硅宝科技缘何实现增长？ 《每日经济新闻》记者注意到，今年上半年，硅宝科技实现销售收入1.54亿元，同比增长11.07%；营业成本为9852.48万元，同比仅增长1.2%；具体业务方面，建筑类用胶毛利率38.43%，较去年同期上升约7个百分点，工业类用胶的毛利率也有提升，但幅度较小。诸多证据已说明，该公司业绩增长的重要原因或为成本下降。 资料显示，有机硅室温胶由107硅橡胶作为基胶（生胶）、配合补强填料、交联剂、催化剂、添加剂等，在特殊工艺条件下制得。 2011年年初，国内107硅橡胶的价格为22000~24000元/吨；当年4月开始，该产品价格便一路下跌，12月已跌至18300元/吨，跌幅超过20%。进入2012年，国内107硅橡胶颓势依旧，4月底再次出现下跌，最低探至17600元/吨，直到8月才小幅回升至17800元/吨。 国内107硅橡胶的主要供应商是江西星火有机硅厂、新安股份（600596，收盘价8.87元）、东岳集团等，其中，江西星火有机硅厂隶属于蓝星新材。 蓝星新材和新安股份2012年半年报均显示，期内出现亏损。硅宝科技也承认：“今年上半年主要原材料107硅橡胶、201硅油价格较去年同期均出现下跌，因原材料价格降低，生产成本亦有所降低，所以公司产品的毛利率较去年同期有所增长。” 稳健扩张及布局 国内107硅橡胶、201硅油价格对硅宝科技业绩影响显著，两种产品后期走势如何？对此，硅宝科技毫不讳言：“现阶段原材料产能相对过剩，原材料价格在2012年下半年大规模上涨的可能性不大。” 卓创资讯有机硅行业分析师孙洪帅在接受《每日经济新闻》记者采访时也表示，今年下半年107硅橡胶、201硅油价格出现大涨的可能性的确不高，“目前，国内单体装置产能约为175万吨/年，虽有部分工厂停车，产能依旧过剩。需求方面，后期楼市能否向好有待观察。综合上述因素，我认为107胶整体走势仍将以盘整、僵持为主。” 借助原材料价格连跌多年的东风，硅宝科技稳健地实施扩张及布局。硅宝科技2012年半年报显示，到今年年底，硅宝科技的有机硅室温胶产能将增至2.4万吨/年。 除了募投项目外，硅宝科技还有两项大手笔投资。今年年初，该公司设立连云港硅宝，拟投资2000吨/年的氯丙硅烷、2000吨/年Si-69硅烷偶联剂及配套项目，目前已在规划设计，年内将动工建设。今年7月，硅宝科技在新津新材料产业功能区投资的5万吨/年有机硅密封材料及配套项目正式开建，产能将在2013~2015年逐步释放，项目总投资6.5亿元。 除了产能快速扩张外，硅宝科技在布局上也有安排，2011年年初该公司控股安徽翔飞立派，正式进入安徽市场以及硅烷偶联剂行业。这些项目，无一例外将成为公司未来业绩的增长点。 联化科技：半年净利实增近4成下半年有望持续增长 中报指标 每股收益：0.32元净利润增长率：26.17%股东总户数：7986户 关注看点 1、两个增发项目在今明两年建成投产2、外延扩张顺利，降低原料成本3、“大客户战略”夯实发展基础 每经实习记者鲍春妹 自2008年上市以来，联化科技一直保持了稳定的增长状态，即使在大盘“跌跌不休”的情况下， 联化科技（002250，收盘价18.47元）依然给投资者惊喜。1~6月份，联化科技净利润增速26.17%，扣除计提的1896万元股权激励费用，净利润实际增速为39.19%。这是联化科技为投资者交出的“中考”成绩。 业绩稳定增长 中报显示，1~6月份，联化科技实现营业收入14.819亿元，同比增长20.15%；营业利润1.948亿元，同比增长29.98%；净利润为1.633亿元，同比增长26.17%；基本每股收益为0.32元，而去年同期为0.26元。 值得一提的是，上半年联化科技计提了1896万元作为股权激励费用，扣除该因素，上半年净利润实际增长39.19%。据悉，除2012年一季度外，联化科技自2009年以来单季度业绩增速均在35%以上。 上半年联化科技利润增速快于收入增速，某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，这主要是因为工业业务收入占比的提升。据悉，上半年该收入为10.28亿元，比去年同期增长26.96%；实现毛利润4.07亿元，同比增长35.62%，贡献了69%的收入和97%的利润。 分产品看，农药中间体是联化科技业绩增长的主要动力。半年报显示，1~6月份，农药中间体实现营业收入7.61亿元，同比增长26.14%，毛利率为41.97%。此外医药中间体收入为1.44亿元，同比增长37.67%。 增发项目将贡献大幅利润 目前，联化科技处于新一轮的增长起点之上。 2011年，联化科技公开增发募集资金6.5123亿元用于江苏联化“年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺”的农药中间体项目及台州联化“年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸”的医药中间体项目。而这两个项目将为联化科技带来丰厚的利润。 叶彩群表示，江苏联化项目已于6月底竣工，目前正加紧完成投产验收工作，达产后可实现年均新增销售收入5.7778亿元，年均新增利润总额1.258亿元。而台州联化项目正在建设中，预计明年二季度完工投产，达产后可实现年均新增销售收入5.7778亿元，年均新增利润总额1.258亿元。 某券商分析师表示，上述两个增发项目均为定制品，有助于联化科技产能的顺利消化，实现业绩稳定持续的增长。 外延扩张为业绩“加码” 除了增发项目带来的丰厚利润外，公司外延扩张的力量也不容小觑。 8月9日，联化科技以4120万元的自有资金收购湖北郡泰医药60%股权。据悉，郡泰医药所产产品均为市场空缺较大的医药和农药中间体。数据显示，全球农药和医药市场在过去几年保持了5.6%和9.0%的销售额复合增长率，未来整体市场增长仍然能得到维持，而国内中间体行业受益于全球产业转移将获取更高的增长水平。 长江证券分析师表示，联化科技的收购价格为1.3倍的市净率，溢价不到30%，可以说联化科技以很小的成本就强化了公司的垄断地位。 据悉，郡泰医药1~5月份销售收入2400万元，净利润211万元，但这是产能未完全投放下的收入与利润。上述分析师表示，根据郡泰医药的产品情况，初步估计项目达产将会实现收入2亿元左右，按照15%的净利率估计，联化科技持有的60%股权对业绩贡献在1800万元左右。 大客户贡献逾70%营收 《每日经济新闻》记者注意到，联化科技的“大客户战略”夯实了公司的发展基础。目前联化科技拥有12家全球顶级农药、医药合作伙伴，公司已和先正达、拜耳、FMC、陶氏农化、杜邦等国际巨头建立了长期稳固的战略合作关系。行业分析师表示，公司未来来自关键客户的需求增量将是可以预见的，这将保证公司在现有业务得以正常增长的同时，获取更多的新产品订单。 叶彩群表示，联化科技主要目标客户群定位为行业排名前二十名的原研药厂或在世界化工领域占有重要地位的国际性企业。她表示，公司前五名客户销售收入占公司营业收入比例约为70%。 戴维医疗： 中报业绩翻番传统订单下半年发力 中报指标 每股收益：0.52元净利润增长：92.87%股东人数变动：近期的股东户数为5710万户 关注看点 1、受益于婴儿保育行业发展2、龙年生育潮带动业绩增长3、下半年传统订单值得期待 每经记者牟璇 今年5月才上市的次新股戴维医疗（300314，收盘价33.16元），首份半年报就实现了净利润同比增长92.87%。在今年较为复杂的经济环境下，戴维医疗这样的增速让人称赞。 朝阳行业领军者 戴维医疗主要业务为婴儿保育设备的研发、生产和销售，主要产品有婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台等。婴儿培养箱和婴儿辐射保暖台均约占据市场份额30%。 庞大的新生儿数量，以及新生儿死亡率降低，这些因素都促成该行业成为了朝阳行业。主要原因在于，第一，我国人口基数较大，出生率稳定，每年新增人口1600万左右。第二，国家医疗卫生事业投入不断增大，根据《2011中国卫生统计年鉴》，2008年~2010年全国卫生总费用分别为1.45亿元、1.75亿元、1.99亿元，对应增长率为25.6%、20.7%、13.6%。 第三，新生儿死亡率降低，早产儿比例升高，扩大了相关设备的市场需求。早产儿因发育时间短，普遍体重轻、体质差，往往需要在婴儿培养箱中长期培养治疗，婴儿保育设备市场需求将进一步扩大。 上半年业绩高增长 据戴维医疗刚披露的半年报显示，公司实现营业收入1.18亿元，同比增长28.99%；归属于上市公司股东的净利润为3467.91万元，同比增长92.87%；每股收益0.52元；加权平均净资产收益率11.68%。 公司表示，尽管公司所处的行业存在一定的季节性特点，但公司在2012年上半年的业绩仍取得了较好的增长。上述指标增长的主要原因是得益于国家的产业政策和市场需求的扩大。另外公司继续扩大高附加值的中高端产品的销售比重，优化产品结构。 分产品来看，婴儿培养箱实现营业收入6737.78万元，同比增长32.7%，毛利率53.5%，同比增长4.93%；婴儿辐射保暖台实现营业收入2769.96万元，同比增长11.1%，毛利率64.88%，同比增长3.4%；新生儿黄疸治疗设备实现收入1332.75万元，同比增长52.74%，毛利率59.05%，同比增长3.12%。综上可以看出，公司产品的毛利率持续稳定提升。 宏源证券分析师黄立军还认为，龙年的生育潮也带动了今年公司业绩的增长。上海某医院每月待产人数逐月增长5%~7%，待产孕妇较去年相比增长20%。 季节性影响将缩小 戴维医疗董秘李则东表示，公司产品大多是以保温为特征，因此在凉爽的季节对产品的需求会较大，同时国内主要中端客户通常在年初制定采购计划，因此下半年的销售一般稍微高于上半年。与此同时，国内的婴儿出生率在下半年也会高于上半年。不过，随着后期投入的逐渐扩大及收入的增长，预计季节性影响会慢慢缩小。 而对于动物园和宠物医院市场的拓展，李则东表示，目前两者的份额较小。宠物医院是待开发领域，在宠物成为众多家庭的一份子的同时，宠物医院市场的潜力也是相当巨大的。