分级债频创新高基金经理：债市机会已确立

陆慧婧 每经记者 李凯

本周，与A股的“惨淡”表现形成鲜明对比的是，分级债市场高歌猛进，连续4个交易日大涨，使得分级债成为本周市场“最耀眼的明星”。

对此，鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢对《每日经济新闻》记者表示，债券市场的慢牛行情基本确立。

多只分级债创历史新高

近日A股市场表现疲软，分级债基表现突出，债市“避风港”效应再次显现。

5月15日，分级债基在二级市上大幅上涨，且涨幅在1%以上者不在少数。双翼B涨势最喜人，涨幅达4.28%。此后3日，多只分级债基继续高歌猛进，16日当天，9只分级债基B类份额涨幅超2％，截至18日，增利B、天利B、天盈B等多只分级债基价格均创出上市以来新高。

经过本周大涨，12只分级债基涨幅逾3％，其中聚利B大涨8.8％，赚足眼球。值得注意的是，连续大涨后，分级债基折价率有所收窄，部分产品已经出现溢价。

事实上，债券基金今年以来稳扎稳打，业绩节节攀升，走出一波慢牛行情。据《每日经济新闻》记者了解，数据显示，今年一季度，债券基金整体扭亏为盈，平均收益率达1.59%，其中29只债基收益率超过3%。4月份以来，债券基金净值加速回升，收益率逾3%的债基扩大到49只，且平均收益率为2.79%，远超前3个月涨幅。截至昨日 （5月18日），10只债券基金大涨8%，收益率最高的是万家添利分级基金，收益率达10.59%。

利好助推债市

近期，希腊选举受阻，欧洲债务危机加剧，海外市场动荡不安。与此同时，最新经济数据显示，中国经济下滑严重。博时裕祥分级债基金经理陈芳菲称，4月份经济出现了超预期的下滑，投资、消费、出口同比增速都显著下降，领先性较强的发电量增速和信贷增速数据也都远低于预期，通胀略有回落，经济基本面利好债市。

近日，降准带来利好效应，资金价格连续走低。5月18日，国债指数与上证企债指数双双创出历史新高。据市场人士估算，此次降准将向市场释放约4000亿元至5000亿元资金，债券市场流动性将更趋宽松。

鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢也告诉《每日经济新闻》记者，近期基本面的消息对债市是一大利好。近期的政策超出了之前市场不降息的预期，市场将重新进行调整，资金流入债市。戴钢同时认为，市场避险情绪不是最主要的，最重要的还是央行降准的超预期，如果未来市场再次出现超预期的情况，还是会给债市带来机会。

万家添利债券基金经理邹昱在一季报中称，政策的放松导致资金面持续宽松，在二季度将对债券市场构成最大支持。不过，有券商债券分析师持不同的看法，其认为，对比每次降准后的债市表现，这次反应可谓超预期，后期利好程度有限。

关注信用债投资机遇

对于年内债市的机会，市场人士的意见相对一致，大部分均持相对乐观态度。

“债市机会是确定的。”戴钢如是说。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《每日经济新闻》记者表示，宏观政策的放松并没有结束，存准下降只是其中的一环，未来债市仍会持续向好。

不过，上述券商债券分析师提醒，债市今年已走了一波行情，无论从涨幅还是速度上都比较大，近期应留意风险。“如果回调力度比较大，后市还是相对乐观的。”

“回调反而是买入的机会。”邹昱称，短期回调的风险确实存在，但在基本面整体利好不改的情况下，回调仅仅是技术层面的。

记者发现，债券基金整体向好，其中重点配置中低级信用债的债基更是大幅跑赢同类产品，万家添利债券基金今年以来大涨10.59％，工银添利债券A、南方多利增强债券A涨幅均超9％。邹昱表示，一季度业绩表现突出，得益于中低评级信用债的高比例配置，二季度仍将延续目前的配置。他认为，目前基本面和资金面都利好债券市场，信用债由于收益率较高，相对吸引力更大，未来仍会有不错的表现。

展望二季度，基金经理普遍看好信用债的投资机会。陈芳菲称，利率债和信用债都存在上涨机会，预计货币政策较为宽松，资金利率长期维持低位，高杠杆操作仍可行。未来博时裕祥将增加信用债投资比例，逐步减持国债实现收益，提高组合静态收益率。但她提醒，经济下行过程中可能伴随更多的信用事件，需提防低评级信用债“遇雷”风险。