中国GDP不再“保八”全球大宗商品“感冒”？

每经记者 张国栋 黄志伟 实习生 付品 发自北京

政府工作报告将今年GDP目标确定为7.5%，中国由此告别持续8年的“保八”时代。由于我国对全球大宗商品的需求强劲，过去一年中，全球大宗商品价格一路走高。此次GDP目标下调，意味着中国对大宗商品需求转弱，大宗商品的“黄金时代”还会延续吗？今天，《每日经济新闻》重点关注铁矿石、铜矿、橡胶三个品种，通过采访，为读者解读其价格走势及产业链动向。

/铁矿石/

下游行业用钢增速将放缓 或无碍国际矿商赚大钱

每经记者 张国栋实习生 付品 发自北京

生意社研究报告显示，去年，我国铁矿石的依存度达到50.8%。此次中国下调GDP目标影响下，铁矿石市场将何去何从？

3月6日，我的钢铁网分析师倪献娟向《每日经济新闻》记者表示，铁矿石价格走势主要还是看钢材市场，跟国内的GDP关系不是那么明显，“但GDP下调也是在预期中，只是调整的幅度比较大一点。”

她预计称，今年整个国内经济增长速度要比去年放缓，对于钢铁行业来说，粗钢产量的增长速度要比去年放缓不少，“矿价比去年平均价格可能有一定幅度的下调”。

值得关注的是，如果矿价出现下挫，国内一些高成本矿山企业也将由此面临新挑战。

预期下调 下游用钢增速放缓

同日，联合金属网矿石部经理张佳宾在接受《每日经济新闻》记者采访时称，7.5%的目标低于市场预期，短期来讲，对那些新开发投资、钢铁固定资产投资建设肯定会有心理影响，此外，市场对拉动钢铁需求预期也会放慢。

来自中钢协的统计数据显示，1月份全国粗钢日均产量为167.98万吨，环比下降0.18%。2月上中旬，全国粗钢日均产量为169.75万吨，预计2月份全国粗钢日均产量将在170万吨左右。

据悉，这已是日均产量连续4个月处于170万吨以下的低位，后期国内钢铁产量增速或将继续放缓。“7.5%的目标，对于靠拉动需求与基建而扩张的钢铁行业来讲，影响较广泛，钢铁行业今年面临严峻经营挑战的概率较大，行业竞争将更趋激烈。”张佳宾说。

倪献娟表示，经济减速后，国内各行各业发展速度都会放慢，钢铁业尤其下游用钢，比如房地产、基础设施建设、汽车家电等各个行业的增速都会降低，“如果他们的需求降低，整个产量方面也会受到抑制，然后影响到铁矿石的需求”。

倪献娟还认为，GDP目标下调对钢铁产能应该有所抑制，但作用会滞后一些。

矿价难跳水 国际矿商稳赚不赔

国外矿商也许并不悲观，他们更乐于通过现象发现铁矿石的真正需求。“他们不太关心数字怎么样，比如高炉，仅在河北迁安就建了十几座，他们看到这种现象很欣喜，对中国还是很有信心。”张佳宾称。

力拓董事长杜立石曾表示，由于2012年金融市场不确定，尤其是欧元区的债务问题，商品价格波动性仍将继续加大。力拓2011年净利润为58.3亿美元，同比下滑59%之多。

但力拓净利润下滑并非源于矿价此前的大幅跌价。相反，受益于铁矿石发货量增加及平均价格上涨，2011年力拓铁矿石分部税息折旧及摊销前利润为209.6亿美元，同比增长26%。

《每日经济新闻》记者采访了解到，铁矿石价格目前吨价在140美元左右，相较去年1~9月170美元的高位吨价，还比较低，但对国外矿商来说，当前价格也不低，铁矿石仍属暴利行业，“只要中国的需求量不出现大幅度萎缩，价格就不会出现大面积跳水的情况。”张佳宾说。

但是，如果矿价出现下挫，国内一些高成本矿山企业或将面临新挑战。

“国内一些矿折算成进口矿可能在130美元（吨价）左右，如果价格继续往下走，有些企业会因为生产成本可能要减产或停产。”据张佳宾粗略估算，产量影响在20%~30%，而这部分减少的矿将被国内释放的低成本矿取代。

倪献娟预计，受下游需求的季节性因素影响，3月份行情可能较2月份好转，铁矿石价格在3月份或会出现一轮上涨，但涨幅不会太大。

/铜矿/

铜价或中长期承压 仍有两大利好

每经记者 黄志伟 张国栋 发自北京

GDP目标下调对铜价的影响立竿见影，铜价已经开始震荡。3月6日，沪铜的主力合约以60390元/吨收盘，继前日有小幅下跌。

多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，GDP“破八”意味着全年铜消费增幅可能降低，中长期铜价会受一定打压。

不过，随着一系列相关政策的推出，铜市也将迎来两大利好。

铜价受打压

上海中期期货分析师方俊峰在接受《每日经济新闻》记者采访时称，中国经济的“降温”将一定程度上限制中国对大宗商品的消费，这是中长线的影响因素，“虽然不会让铜价走熊，但是会限制铜价的涨幅”。

他介绍，目前中国每年的铜消费量在700万吨左右，且近年来增幅都比较小，经济的降温无疑将进一步缩减铜的消费增幅，在此背景下，进入旺季后的铜价恐难大幅上扬。此外，近期国内库存处于持续上升态势，期货市场远期升水的结构也令铜价承压。

“我们认为目前的铜价正从震荡区间上沿下跌，需要关注59000一线的支撑，若跌穿则将加快跌势。”方俊峰说。

上海有色网铜业分析师王月敏表示，GDP“破八”意味着经济景气指数预期下降，意味着制造业的增速降低，全年铜消费增幅可能降低，导致旺季不旺，中长期对铜价会有一定打压。

记者了解到，目前铜市场需求不足。铜杆、铜管和铜板带的消费量占到了铜整体消费量的七成以上，其中，铜杆的消费量几乎占据了铜消费量半壁江山。据上海有色网调研，今年2月份，铜杆企业开工率仅在75%左右，比平均水平低了5个百分点，是去年以来除春节当月外，开工率最低的一个月。

王月敏也表示，铜价是否会延续跌势，还受到诸多因素影响。“目前中国铜的主导价格是由伦敦铜决定的，而影响伦敦铜价的因素很多，欧债危机、美国货币政策调整等。”

暗藏两大利好

生意社铜铝分析师范艳霞认为，虽然铜价面临需求不旺、下游企业开工率不高、GDP下调、家电下乡政策等消极因素，今年的铜市仍有两大利好。

今年“两会”政府工作报告中提出，一定会推出扶持中小企业发展的政策，特别是针对中小企业贷款难的问题，对于当前有色行业产业链中下端的制品加工企业来说，无疑是一重大利好，下游中小企业需求和消费一旦恢复，将有助于缓解当前很多行业如铜、铝、锌等供过于求的局面，对行情将起到很大的拉动作用。

此外，电力消费目前在国内铜消费中占比接近五成。据报道，“十二五”期间，国家电网在智能电网中建设以及智能化方面的投资将达15000亿元，投资规模比“十一五”的10000亿元多出三分之一。

范艳霞告诉 《每日经济新闻》记者，理论上说，这意味着铜的消费量也会有同等的增量。“近日，国家电网第一标招标结果已经开始公布，相关公司也公布了其中标的消息，‘十二五’期间电网的增量今年开始显现，这将给铜价带来利好。”

虽然铜价一段时间暂时下滑，不过，宁波金田铜管一位不具名的销售经理对记者表示，目前企业销售情况良好。”

/橡胶/

胶价明显受打压 短期易涨难跌

每经记者 张国栋 发自北京

“消息出来后，将极大抑制我国橡胶总体需求的增长水平。”3月6日，有国内橡胶企业人士向《每日经济新闻》记者表示。

这一影响随即扩散并迅速在市场上引发反应。3月6日早盘，国内商品期市普遍下跌，其中，上海天然橡胶期货低开低走，主力合约1205报收28530元/吨，跌510元/吨。

就在此前，从今年初23450元/吨的低点算起，一个半月时间里胶价涨幅一度超过20%。

“橡胶期货肯定受影响，看这两天一直在跌。”生意社橡胶分析师孙琳在接受 《每日经济新闻》记者采访时称，中国经济增速放缓，大宗商品全线下跌，首先影响的是金属，其次是化工产品，农产品影响相对要小。

同日，上海中期期货分析师陈瑞碧也向《每日经济新闻》记者表示，“在当前国内橡胶供应较为宽松的大环境下，需求进一步减少的预期将有效打压胶价，29500或将成为本轮反弹的阶段性高点，中期胶价有望重回弱势。”

他分析，就橡胶行业而言，GDP预期下调，对与经济发展相关性较高的商用车市场影响较大，房地产市场持续趋紧的调控以及固定项目资产投资总额下降的可能，将打击市场对商用车（特别是对重卡）的需求。

不过，从橡胶的基本面上，眼下利多更明显。“目前天胶下游需求没有启动，也是天胶价格上涨乏力的一个重要因素，但由于主产国进入产胶淡季，后市需求若启动，价格仍有上行空间。”永安期货研究院杨建君称。

孙琳也表示，“下游轮胎企业开工率逐步恢复，库存回落，第一季度是橡胶低产阶段，价格易涨难跌。”

记者了解到，近段时间以来，国际橡胶产量供应整体呈季节性减少，其中，东南亚产胶区中，泰国进入橡胶低产期，马来西亚等产胶大国也因进入停割期而产量减少，这对橡胶的上游原材料——天胶的价格形成支撑。