广药双子继续停牌 广州药业或将吸并白云山A

每经记者 韩祯 发自广州

12月5日，原本计划12月7日复牌的广药双子广州药业（600338，SZ）和白云山A（000522，SZ）双双发布公告继续停牌。

《每日经济新闻》记者从广药集团权威人士处获悉，广药或将借鉴此前几家医药巨头重组的方式，将通过换股吸收合并来完成此次重组事宜。

“吸收合并”方式可最大限度减少资金需求

11月8日，广州药业和白云山A一纸公告表示因筹划资产重组，沪、深、港三地同时停牌，双双停牌一个月，计划于12月7日复牌。

不过12月5日，两家公司再度发布公告表示，鉴于重组预案的相关事项存在较大的不确定性，涉及层面比较广，方案的商讨、论证、完善及向有关部门咨询所需时间较长，将继续停牌。

此次，广药双子终于首度在公告中明确此次重大资产重组事项的“资本运作”思路。根据公告显示，本次重大事项为广药集团、广州药业股份有限公司及白云山A之间的资产重组，其中可能涉及吸收合并事宜。

中投顾问医药行业研究员郭凡礼告诉记者，目前广州药业所指的“吸收合并”方式并无明确定论，目前业内偏向于“通过换股的方式吸收合并白云山A”的可能性更大。

如此一来，广州药业不必以现金支付的方式来购买白云山A的全部资产和股份，“吸收合并”的方式可以最大限度的减少资金需求。

一位不愿具名的业内人士告诉记者：“其实这样对广药来说并无影响，在创业板上市以后，壳资源如今没有太大的价值。” 上海医药(601607，SH)当初为了寻求整体上市，通过换股吸收的方式，最终放弃上实医药和中西药业两家壳资源。

广药权威人士表示，其实此次重组事宜目前还没有进行最后的审批，内部还有更深一层的讨论，仍然存在较大不确定性，因此无法透露更多信息。但是这位人士含蓄的告诉记者，可以参考以前医药企业整体上市的模式。

广药发力一体化

不难看出，广药方面对此次重组表现地信心十足。据媒体报道，近日，在郑州召开“广药集团2011年工商合作战略高峰论坛”上，广药方面针对旗下上市公司停牌问题称，其停牌标志着广药集团一体化运作进入全面加速阶段。

据广药权威人士透露，广药集团正在从品牌资源整合、资本运营等方面进行一体化运作，而一体化运作是为了提升竞争力，降低不必要成本。

而国药、新上药、华润医药等药业纷纷整体上市，广药到2020年实现销售收入1500亿元的目标压力可见一斑。

郭凡礼认为，广药高层多次表示对此次重组信心十足主要在于双方的合作意愿及合作预期由来已久，广州药业以中药生产为主，白云山以化学药生产为主，双方“中西合璧”预期很高，其次，广州市国资委也有意让两家公司开始运作合二为一。

2011年，对于药企来说面临了原材料价格上涨、基药招标价格和药品中标率下降等多重影响，而广药集团的业绩却逆市上扬。

根据公开资料，今年前九个月，广药集团累计实现工商销售收入近250亿元，同比增长超过17%，预计2011年全集团销售收入330亿元。

郭凡礼指出，广药整体上市主要将使双方形成合力，白云山旗下拥有白云山总厂和白云山和黄中药，而广州药业旗下14家子公司中主要为中药企业，一旦合并将巩固和加强广州药业的中药龙头地位，而白云山也可以借助广州药业的渠道优势提升业绩。