上市公司为什么会出现信披不准确、不及时的问题？面对市场的谴责，他们会作何解释？作为监管部门，证监会是怎么看待这个问题的呢？
每经记者 李智 实习记者 唐慧中
世上没有不透风的墙，这一点在证券市场尤为明显。
以证监会、交易所为代表的主管部门，对上市公司信息披露设置了极其严格的规章制度，但是，在种种反面因素的作用下，因为内幕交易或信息披露问题而遭到处罚的情况依旧是屡见不鲜。甚至可以说，这一问题已成为证券市场的一大顽疾。对于广大普通投资者来说，上市公司信息披露不准确、不及时等问题，已经成为了最令他们深恶痛绝的现象。上市公司为什么会出现信披不准确、不及时的问题？面对市场的谴责，他们会作何解释？作为监管部门，证监会是怎么看待这个问题的呢？今日，《每日经济新闻》记者为你逐一盘点。
/乱象丛生/
公告说变就变 信披问题已成A股毒瘤
每经记者 李智
“信息披露问题，已经成为了A股市场的一颗毒瘤！”一位半年前被迫跳槽的私募研究员，愤愤不平地告诉《每日经济新闻》记者。
华兰生物 （002007，前收盘价33.55元）三份截然不同的公告，西飞国际（000768，收盘价11.76元）一份经营合同在2010年2月已终止，却延迟至今年5月7日才披露等行为，让投资者深恶痛绝。
八天内 公告三次“变脸”
7月13日，华兰生物突然发布的一则公告，让公司数万股东捏了一把冷汗。华兰生物称，贵州省卫生厅下发了相关文件，公司位于惠水、罗甸、瓮安的3家采浆量占2010年、2011年上半年总采浆量39.29%和36.69%的血浆站，将从8月1日起停止采浆，这将对公司业绩造成重大不利影响。
就在市场各方为此忧心忡忡的时候，第二天，华兰生物又发布公告称，公司接到贵州省卫生厅的电话通知，暂停执行相关文件。公告一出，股东们长舒一口气。
但令人意想不到的是，7月20日，华兰生物再次发布公告称，根据贵州省卫生厅最近发布的文件，公司有5家单采血浆站未取得续期的单采血浆许可证，若届时仍未取得，将于8月1日起停止采浆。股东的心一下子又被提了起来。
目前，华兰生物依旧处在停牌中。不少投资者担忧，突遇巨大利空的华兰生物，是否会成为第二个“双汇发展”。而在7月14日、15日买入该公司股票的投资者，对于内容反复变脸的公告更是怒不可遏。
虽然华兰生物公告事件饱受争议，但考虑到产生原因是相关政策的变化，似乎还算是情有可原。相比之下，西飞国际的问题就明确了许多，找不到借口。
陕西证监局近期下发的 《行政监管措施决定书》指出，西飞国际在2009年8月12日与美国古德里奇公司签订的经营合同，已于2010年2月终止，但延迟至2011年5月7日才披露；其次，该公司于今年5月26日收到 《关于飞机发动机短舱生产项目核准的批复》，但延迟至2011年6月18日才披露。
陕西证监局对西飞国际采取了出具警示函等监管措施。但在证监部门公开批评之前，早已面对各方质疑的西飞国际却一直保持沉默。
“迟来的公告”频频出现
面对证监部门的严厉惩处，不少投资者拍手叫好。然而，除了已经被罚的西飞国际，因为信息披露引发市场质疑的其他上市公司还有很多，山东海龙（000677，收盘价4.84元）就是一个典型例子。
山东海龙6月28日发布公告称，因目前粘胶短丝市场低迷，产品价格与成本倒挂，为减少亏损，公司本部和控股子公司新疆海龙化纤两条生产线，于今年5月7日起先后关停，涉及产能合计18.5万吨，占公司粘胶短丝总产能的68.52%。而根据去年年报的数据，公司粘胶短纤维产品营业收入达36.95亿元，占全年营业收入46.93亿元的78%左右。
值得关注的是，就在新疆海龙化纤10万吨年产能生产线于5月15日关停之后，山东海龙的股价从16日开盘的6.20元，一路下挫至6月20日的4.38元/股，令不少投资者损失惨重。一时间，质疑山东海龙信披不及时之声四起。
实际上，从《每日经济新闻》记者整理资料的情况来看，公告信息披露存在滞后嫌疑，已经成为最容易引发市场争议和投资者不满的问题。
比如，双良节能（600481，收盘价14.50元）在6月28日公布其获得印度爱沙电力（佳凯德）有限公司佳凯德热电项目总额为9280万美元的合同，其实早在6月9就已经签订。酒钢宏兴（600307，收盘价5.90元）非公开发行A股股票申请在6月13日就获得中国证监会发行审核委员会审核通过，但直到6月25日才公告。
面对上市公司披露的重大事项发生时间与实际公告日期之间少则数日多则数月的时间差，不少投资者感到深深的无奈。
信披问题已成A股“毒瘤”
去年此时，一位私募研究员还在一家投资公司激情四溢地从事投资分析工作，令他没有想到的是，一场巨大的危机正在逼近公司。这场危机的源头，就是曾经依靠“绿色外衣”被广受追捧的*ST大地（002200，收盘价15.96元）。
2010年11月23日，当时还叫“绿大地”的*ST大地，突然发布公告称，控股股东何学葵持有的公司4325.8万股，已被公安机关依法冻结，这则公告直接引发该股两个交易日的无量跌停。
“我们公司当时重仓绿大地，大家都比较紧张，不过上市公司并没有发布任何消息，与上市公司沟通收到的回复也说没有太大问题，所以我们硬着头皮持有，谁知道最后会变成这样。”该研究员回忆说。
随着*ST大地董事长何学葵被逮捕、公司遭遇退市风险警示、公司涉嫌欺诈发行股票罪等消息的不断传来，*ST大地股价由去年末的最高44.86元/股，一路暴跌至今年最低的不足11元。巨大的浮亏让该研究员所在的公司损失惨重，并最终导致他离开了自己曾经立志大显身手的岗位。
当然，在*ST大地制造的这一场“惨案”当中，受害者并不只是这位研究员和他所在的公司，广发小盘成长、广发策略优选等基金，以及一大批普通投资者，都无奈地成为了受害者。
纵观整个暴跌“惨案”发生的过程，不难发现，*ST大地对重要信息瞒而不报，成为了基金和普通股民受害的一大关键点。
/企业对策/
应对质疑 公司抛三大“法宝”
对于投资者来说，了解上市公司经营情况，公告是最重要，也是最权威的渠道。一旦公告出错或不及时，都会对投资者造成直接的经济损失，由此引发的质疑和谴责，也就理所当然了。
面对投资者的质疑和谴责，上市公司自然会承受相当大的压力。尽管他们的处理方式不尽相同，但投资者总会觉得他们是在避重就轻。
要么说自己工作疏忽，甚至托辞情况复杂，要么干脆不回应，这些已成为上市公司最常见的处理方式。这样处理是否合理？能化解投资者心中的怒气吗？ 每经记者 李智
回应1 “出错是因为工作人员疏忽”
7月21日，也就是尚荣医疗（002551，收盘价32.14元）刚刚披露中报的第二天，公司就发布了一份更正公告，将20日公布的半年报中每股收益0.38元，下调至0.25元，同时，将原本对前三季度净利润同比增长20%~50%的预测，下调至0~30%。
在不少投资者眼中，上市公司竟然在如此重要的中期报告中，在每股收益和业绩预测这样的关键数据上犯错，确实太不应该。
同样令人感到郁闷的情况还出现在酒钢宏兴身上。6月25日，酒钢宏兴的资产重组方案终于尘埃落定，公司当日公告称，今年6月13日证监会发审委审议通过了公司非公开发行A股股票的申请。面对这一喜讯，不少投资者却提出疑问：早在6月13日就通过的公司增发申请，为何到6月25日才披露？
实际上，出现类似低级错误的公告还有很多，上市公司发布的更正公告，基本上我们每天都可以看到。根据《每日经济新闻》记者统计，7月份以来，仅在深交所的上市公司就发布了52份涉及更正内容的公告，其中包括刚被监管部门警示的西飞国际，该公司将诉讼中要求赔偿的经济损失由500000元“误写”为500000万元。
涉事公司回应：
在尚荣医疗和西飞国际引发争议的公告背后，公司的解释都只有一个——相关人员工作疏忽。尚荣医疗半年报每股收益之所以出现差异，主要是因为相关工作人员没有将公司曾经除权的信息考虑在内。酒钢宏兴方面也表示，公司其实于2011年6月17日就收到中国证券监督管理委员会《关于发审委对甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司非公开发行申请文件审核意见的函》，但由于工作人员疏忽，没能及时公告审核通过情况，并向广大投资者表示歉意。
回应2 “推迟披露只因当时情况复杂”
针对有媒体对于固安分公司涉嫌环境污染并影响当地村民健康的报道，6月14日，北矿磁材（600980，收盘价22.36元）发布澄清公告称，固安分公司在北矿固安基地的所有原料、产品、产成品以及工艺过程中，均不涉及媒体报道中所述的重金属，村民重金属“超标”应与公司无关。
令人关注的是，北矿磁材在当日的公告中突然透露旗下固安分公司自今年3月起进行了停产整顿的消息。但公司强调，截至目前，该事件对公司经营的影响不大，各项经营指标均处在正常水平，将通过增加其他生产基地产量等方式，努力降低固安分公司造成的影响。
可是，就在上述公告披露四天后的6月18日，北矿磁材又称，接到相关部门拟对该事件作进一步核查的通知，并透露之前提及停产的固安基地其实非常重要，所产生的利润约占2010年度归属母体公司净利润的三分之一，预计公司2011年上半年业绩将出现亏损。
从股价走势来看，北矿磁材自固安公司3月停产以来一直处于震荡下跌的状态中，在公司公告前，已经有媒体报道停产事宜。在6月18日披露预亏公告的前后两个交易日里，其股价大跌近16%。
遭遇停产的还有山东海龙。公司6月28日发布公告称，因目前粘胶短丝市场低迷，产品价格与成本倒挂，为减少亏损，公司本部和控股子公司新疆海龙化纤两条生产线于今年5月7日起先后关停，涉及产能合计18.5万吨，占公司粘胶短丝总产能的68.52%。而根据去年年报的数据，公司粘胶短纤维产品营业收入达到36.95亿元，占全年营业收入46.93亿元的78%左右。
涉事公司回应：
北矿磁材表示，固安分公司在3月停产后，公司确实没有公告披露相关信息，当时的考虑是很快能够恢复生产，而且随后抓紧生产的话不会产生太大影响，但是后来又接到继续调查的通知，固安分公司的复产时间再次推迟，因此公司才发布了停产公告。该公司人士表示，就在固安分公司停产之前，公司的经营情况刚刚有了好转。但是固安分公司停产和复产时间无法确定，让形势变得不太乐观。
主要生产线停产的山东海龙，其证券部工作人员也给出了相似理由，称当初停产之时并不能确定具体影响，而且生产线也是逐渐关停，在达到一定程度后，公司就选择了发布公告。
回应3 “随你怎么问，我啥都不说”
近日来，ST狮头 （600539，收盘价11.10元）绝对算得上一只明星股。在五个交易日连续暴涨逾50%后，立刻遭遇了两个跌停板。造成这样戏剧性走势的原因，正是一则犹如晴天霹雳的公告。
因为重要事项未公告，连续暴涨的ST狮头 （当时名为狮头股份）从6月28日开始停牌，此前五个交易日暴涨近五成的走势，让所有投资者都认为，公司即将发布重大利好。
然而，事实刚好相反。ST狮头6月29日突然公告称，因公司位于太原市西山地区的水泥生产设施被限期停产，依照相关规定，公司股票自2011年6月30日开市时起实施特别处理，股票简称由“狮头股份”变更为“ST狮头”。公司同时提示，预计停产涉及的资产大额计提减值准备，将造成公司2011年亏损。
这一系列重大利空的突然传来，让公司股票在6月30日复牌后接连遭遇两个跌停板，截至目前，跌幅已经超过15%。
面对狮头股份突然 “被ST”的噩耗，面对公司股价如过山车般的下滑，市场各方在震惊之余，也提出了巨大质疑。但是，对于需要如此大额计提减值准备的事项政策动态及进展，狮头股份在此之前竟然只字未提，没有发过任何公告。在该公司股价连续涨停时，6月24日还公告称，无应披露而未披露的事项。
其实，ST狮头在6月25日就已收到停产文件，但是在6月26日正常交易后，公司才申请临时停牌，并进而披露相关消息。就在6月26日这一天，ST狮头股价的振幅和换手率分别达到惊人的10.93%和30.47%。
就在ST狮头复牌大跌的同时，刚上市两个月的圣阳股份（002580，收盘价29.37元），也在7月4日公布了一则突如其来的公告：因为相关生产线卫生防护距离未能达到要求，公司收到环保局下发的停产整改通知。这则公告也直接终结了公司此前连续上涨的走势。
不少投资者质疑，圣阳股份仅在公告中模糊地表示了相关整改通知是在“近期”才收到，但公司又“已经制定相应搬迁计划”，还“实施完成山东圣阳电源科技相应的搬迁工作”，似乎说明上市公司对于停产结果早有准备，或是收到整改通知已有一段时间。
涉事公司回应：
同样是遭遇利空消息，ST狮头和圣阳股份的回应方式也相同。《每日经济新闻》记者曾经多次拨打ST狮头定期报告中披露的董秘办和证券办电话，均处于无人接听状态。而圣阳股份董秘办电话接通后，一名工作人员却以公司董秘和证券事务代表均在外开会为由，拒绝了记者的采访要求，表示一切以公告为准。
/律师说法/
律师：延迟公告和不公告都涉嫌违规
每经实习记者 唐慧中
对上市公司来说，信息延迟可能是因为工作疏忽，但是对于广大投资者来说，这种“延迟”和“失误”很可能演变为惨痛的损失。
上海市昆仑律师事务所乐立斌律师表示，对于涉嫌信披违规的上市公司，投资者可向相关部门投诉。
乐立斌律师对《每日经济新闻》记者表示，近期多家上市公司因为信息披露的不规范，或延迟披露，或隐瞒未报，导致公司股价骤然暴跌，致使广大股民损失惨重。
《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《管理办法》）早在2007年就已颁布实施，对于上市公司的信息披露行为进行了严格、详细的规范。乐立斌表示，《管理办法》制定的目的，就是要规范上市公司的信息披露行为，要求上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。同时，对于信息披露文件明确规定包括了临时报告。
《管理办法》第三十条规定：“发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。前款所称重大事件包括：公司发生重大亏损或者重大损失；公司涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；公司董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；主要或者全部业务陷入停顿以及中国证监会规定的其他情形。”
乐立斌认为，北矿磁材、山东海龙、ST狮头以及圣阳股份的停产及亏损情况，均属应该立即披露的临时报告，但是，北矿磁材和山东海龙拖延不报，ST狮头和圣阳股份坚持“沉默是金”，这些行为均涉嫌违反《管理办法》有关上市公司履行信息披露的义务，应该承担相应的责任和后果。
上市公司在信息披露过程中存在拖延不报的情况时，乐立斌建议，广大股民可以依法向中国证监会进行反映，要求查处。同时，股民作为上市公司的股东之一，可以侵权为由要求上市公司赔偿。
《每日经济新闻》记者以投资者身份向证监会信访投诉部门了解情况，该部门一位工作人员表示，如果投资者遇到投资上市公司的信息披露有虚假、不准确、不及时等情况，可向证监会信访投诉部门进行投诉，也可向证监会各当地信访投诉机构投诉。
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