三因素催生低价股

三因素催生低价股

        如果说，非要为低价股为何低价给出一个原因的话，完全可以用业绩差来概括。但并不是所有业绩差的公司，股价都会相对偏低。价格的背后，归根结底是公司自身的价值所在。除了连续性亏损，这些公司的净资产已达非常恶劣的情况，有的甚至已经资不抵债，但其股价仍始终没有出现“仙股”价位，并且在其后的行情中还经常性地“表演”。

        通过对过去几年多次滑落至低价族群的个股进行梳理，我们不难发现其背后不外乎三大主要因素：

        首先，行业因素。纵观曾经出现的低价股，大多数公司主营业务集中于传统行业，部分行业甚至逐渐进入了衰退期。如*ST源发（600757，前收盘价7.35元）、ST二纺（600604，收盘价5.95元）属于传统纺织服装行业；美达股份（000782，收盘价6.64元）、新乡化纤（000949，收盘价5.73元）、吉林化纤（000420，收盘价8.74元）等公司均属于化纤行业。随着公司在相关领域的持续发展，行业自身环境已经发生了较大变化，导致公司凭借自身持续性经营和实现盈利的能力面临挑战。

        其次，公司因素。除了行业性因素之外，公司的经营管理也是一大关键问题。当初的*ST石化（000013）属于石化行业，但是在石化行业整体转暖情况下，公司的经营业绩却出现大幅度亏损，净资产一度变成了-7.45元/股，而2003年底公司涉及的诉讼案件就多达11宗，公司经营、财务和法律等问题成为公司的  “绊脚石”。类似的状况在已经退市或面临退市的公司中不在少数。

        最后，市场因素。虽然市场不至于“放倒”任何一家上市公司，但是公司持续快速的股本扩张行为则可能为日后发展埋下隐患。作为沪深两市上市至今总股本增幅第四名，经历反复股本扩张之后的申华控股（600653，收盘价3.26元），总股本由上市时的50万股演变成了如今的17.46亿股，总股本膨胀了3492倍。

        然而，与万科（000002，收盘价8.38元）股本持续快速扩张的背后是公司盈利能力的正相关不同，申华控股却遭遇股本扩张之后的盈利能力下滑，摊薄之后的业绩水平还要被大打折扣。2010年三季报，申华控股仅实现1542.88万元的净利润，这与新近上市的“袖珍版”创业板公司相比都显得囊中羞涩，奈何摊薄到17.46亿总股本之后每股收益仅为0.0088元，公司每股净资产也降至1.0021元。

        一位市场人士表示，既然可以高送转进行股本扩张，那么对于这类过度扩张而难以为继的公司来说，最好还是“怎么来就怎么去”，股本缩减回去，股价才能更好看。

        但是，某券商分析师也指出，对于大多数业绩比较差的公司来说，持续性盈利能力的改善才是解决问题的根本途径。否则，沦为“仙股”只是时间问题。


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