“中投二号”启航在即 央企整合再下“征兵令”

每经记者  李智

　　一直以来，央企整合都是A股市场上最令投资者心动的字眼之一。因为它的出现，往往伴随着一只只牛股的横空出世。

        本周多家媒体报道称，被喻为“中投二号”的国新资产管理公司将于年内成立。而它的破茧，则被广泛解读为是央企重整加速的一大信号。面对国资委当初定下的“2010年央企将调整重组至80~100家”的目标，掀起一股整合风潮已是势在必行。对于A股市场上的投资者来说，其中蕴含的投资机遇则不言自明。如何挖掘出央企重组“黑马”？有哪些上市公司值得关注？请听《每日经济新闻》为你细细道来。

        被各界关注已久的“中投二号”有望于年内挂牌成立。在本周接受媒体采访时，国资委副主任邵宁透露的这一信息无疑成为了A股市场上令人关注的焦点之一。

        “中投二号”成立在即的消息，无异于是为年底央企重组发出了一道“征兵令”。被“点兵”的上市公司则将成为市场新的宠儿。

“中投二号”即将破茧

所谓“中投二号”，是业内人士对国资委正在筹建的国新资产管理有限公司的称呼。相对于中投公司下属被称为“金融国资委”的汇金公司，国资委倾力打造的这家新公司，被参与组建的人士称作是一个主要运营经营性国有资产的“产业中投”。

        对于“中投二号”的主要职责，邵宁对媒体表示是帮助劣势企业退出，而不是把所有大的、好的企业都放进国新公司。据邵宁介绍，将被装进国新公司的央企所具有的共同特点是经营比较困难，手上又没有足够资源，有好的业务板块但缺乏资金做强做大，不好的业务板块也没钱支付退出所需要的改革成本。因此，国新公司的作用就在于给这些公司往好的板块集中提供资源，帮助其做大做强；帮助其支付改革成本，以尽快从不好的板块退出。

        实际上，关于“中投二号”年内挂牌的消息早已流传开来。刚刚卸任的前国资委主任李荣融，在7月份举行的中央企业负责人会议上就透露，国新资产管理公司准备工作已经基本完成，近期将要公开亮相，并预计首批将装入10家央企。

央企整合或迎高潮

        根据2007年国资委发布  《关于中央企业布局结构调整的指导意见》，通过资产重组，2010年央企数量将调整至80~100家。截至目前，我国央企数量仍有约123家。

        东方证券策略团队认为，“中投二号”的成立将成为整合加速的标志性事件，而专业的资产运营公司对于央企整合的进程将起到正面的推动作用。

        按照国资委之前制定的整合目标，在今年剩下不到两个月的时间内，尚有约23家央企将会被圈入重组整合的浪潮之中，提速势在必行。而“中投二号”在这个关键的时间点挂牌成立，必将成为国资委整合棋局中的一张新的王牌。

        那么，到底哪一些央企会被卷入这一场重组大潮。

        《每日经济新闻》记者经过多方采访后获悉，在目前约123家央企当中，排名靠后的将被首先纳入重组的备选名单当中。经过各项考核指标分析，这部分央企大致可分为五大类型。

        第一类是科研院所与咨询顾问公司，科研院所包括武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院等。

        第二类则是中国华孚贸易发展集团、中商企业集团、中国华星集团等一批商贸流通性企业。

        第三类为主业边缘化的央企，如中国华录集团有限公司、彩虹集团、中国乐凯胶片集团、上海贝尔股份有限公司等。第四类为产业链的相关配套性企业，如中国铁路物资总公司、中国民航信息集团、中国航空油料集团、中国中纺集团等。

        第五类为经营业绩困难的央企，如中国房地产开发集团等。

整合潮酝酿“投资盛宴”

        “中投二号”成立在即的消息，无异于是为年底央企重组发出了一道  “征兵令”。而在不少业内人士的眼中，央企整合大潮中蕴含的投资机会又将是一个巨大的金矿。2007年中国船舶上演的那一场由资产重组引发的暴涨神话，就是央企整合机遇的一个典型例子。

        2007年1月29日，沪东重机一则公告引发了整个A股市场的轰动。根据当时沪东重机的公告，其计划发行总量不超过4亿股的股份，收购控股股东中船集团所持有的外高桥造船公司66.66%股权，中船澄西船舶修造公司100%股权等一系列资产，标的资产总评估值达到了90亿元。

        就在资产注入方案推出以后，沪东重机便开始了连续7个交易日涨停的疯狂之旅。不过，这还仅仅是一个开始。随着资产注入由方案变为现实，沪东重机在2007年7月31日正式更名为中国船舶时，公司股价已由方案推出之时的30元左右大涨至130元一线。随着2007年那一轮大牛市的延续，中国船舶的股价更是直接冲到了300元的关口，一代“股王”横空出世。

        近日来，由中航精机、中航重机、中航动控等组成的“中航军团”绝对是令人瞩目的。在中国航空工业集团一系列资本运作行动之后，上述上市公司成为了炙手可热的投资标的。以中航精机为例，自9月份以来公司股价最大涨幅已经超过了170%。

        渤海证券宏观策略部负责人周喜告诉记者，即使是在市场环境较差的情况下，央企整合对于相关上市公司的刺激作用也是非常明显的。因为在经过大股东资产注入或是其他方面的资产置换后，公司基本面将出现天翻地覆的变化。而在牛市当中，重组整合利好对于公司股价的刺激则会表现得更为明显。

个股关注

许继电气（000400，收盘价30.40元）

        作为许继集团旗下重要的资产整合平台，许继电气担负起了集团整体上市的艰巨任务。在今年8月，公司曾公布申报非公开发行股票事宜的重大事项，但是最终并未成功。许继电气在复牌公告中表示，在对许继集团原有资产和新注入资产进行系统的梳理、整合后，择机启动相关工作，以实现许继集团的整体上市。

        而对于这一次策划重大事宜停牌，各方显得并不悲观。瑞银证券表示，方案终止或为酝酿更大的计划以减少关联交易。预计许继集团和国家电网可能会一次性注入核心资产  （与输配电有关），尽管具体时间尚不清晰，但是仍然看好公司的发展。

        宏源证券近期公布研究报告指出，国网以及许继集团的资产注入预期依然明确，整合时点也随着国网对国电南瑞、平高电气等的统一筹划逐步推进而渐行渐近。

中国嘉陵（600877，收盘价12.47元）

        中国南方工业集团的中国嘉陵是我国最大的摩托车企业之一，而公司在巩固和发展主营业务的同时，依托大股东雄厚的科研实力，投入巨资建设重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建光学光电一体化产业平台，提高在光电产业的核心竞争能力。

        分析师指出，依托大股东的军工背景，公司在发展光学和光电产业方面事半功倍，计划在三至五年内通过投资、重组、协作等多种形式搭建公司的光电产业的技术研发、生产、销售平台，为公司更长远的发展夯实了基础。

        值得一提的是，南方工业集团摩托车产业拥有嘉陵、建设、大阳、轻骑等知名品牌。市场预期，南方集团要整合旗下摩托车产业，以消除同业竞争问题。而从旗下公司的情况分析，中国嘉陵无疑是目前最有可能成为资产整合平台的企业。

贵航股份（600523，收盘价26.12元）

        公司实际控制人是中国航空工业集团公司。2010年8月，由于公司发行股份所购资产之一的贵州天义电器业绩连续下滑，公司决定中止已经公告的资产重组工作。表面看来终止资产重组的原因是天义电器的业绩连续下滑，但是业内普遍认为公司撤回定向增发方案有深层次原因。

        中银国际认为，公司控股股东贵航集团原业务包括航空零部件、汽车、教练机、歼击机、发动机等航空及民用的众多领域。而按照中航工业专业化整合的要求，贵航集团的业务将被分拆至各个业务子公司，而原贵航股份作为贵航集团上市平台的格局将发生变化。贵航股份未来有望成为中航通飞公司的主要上市平台。中银国际预计，随着贵航集团和中航通飞公司的资产整合完成，公司将再次启动资产注入，届时将有更大规模、更完整、盈利更好的资产注入。

丰原生化（000930，收盘价9.25元)

        公司是中粮集团控股的玉米深加工企业，收入占比最大的产品是燃料乙醇，公司是国家指定的4家生产燃料乙醇的企业之一。公司目前利用玉米生产燃料乙醇，产能44万吨，但因玉米乙醇引发的粮食安全担忧，公司产能暂无扩张计划，未来主要看点集中在大股东中粮集团对其能源业务的整合。

        民生证券指出，中粮集团旗下另一家子公司“中粮控股”在香港联交所上市前与中粮集团签订了不竞争协议，协议规定为避免同业竞争，中粮控股将适时收购中粮集团持有丰原生化的20.74%的股权，若2011年4月3日还未确定要收购股权，则中粮集团需将其持有的丰原生化股权转让给非关联第三方。一旦交易成功后，中粮集团很可能将丰原生化作为其能源类业务的整合平台，将中粮控股旗下的能源类业务注入到丰原生化中。

中国卫星（600118，收盘价26.84元）

        公司的大股东航天科技集团第五研究院，是我国唯一的卫星研制和生产的总体研究院，在卫星制造行业拥有绝对的地位。公司依托五院的技术优势，成为了五院唯一的资产上市平台。一位券商分析师指出，公司还有进一步资产注入的可能，原503所85%以上的资产均已注入航天恒星，未来还会继续注入后续资产。另外，公司卫星研发和制造的相关资产主要是五院旗下的小卫星平台，其他的卫星研发平台和航天器研发平台均没有注入上市公司。

        另外，银河证券认为，未来5年将是我国卫星产业加快发展的关键时期，预计到2015年，我国的在轨运行卫星可能达到150颗左右，如果按1/3是小卫星计算，则公司未来3年卫星研制数量将保持15%左右的复合增长，基本面看好。

每经记者  李智



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