天康生物7000万收购曙光生物

每经记者  张昊

        近期天康生物（002100，收盘价23.34元）股价表现强势，连续7个交易日上涨了16%，这在医药板块整体下调的背景下更显突出。今日天康生物一纸公告揭开了其股价强势的秘密，公司将以7340万元对曙光生物进行增资，从而进入采用生物反应器细胞悬浮培养技术生产禽用疫苗的业务领域。

逾7000万增资曙光生物

        今日（10月16日）天康生物发布了一则收购公告称，为使公司能够尽快进入采用生物反应器细胞悬浮培养技术生产禽用疫苗的业务领域，拓展公司现有制药业务的产品线，公司拟与曙光生物签订增资协议，通过向曙光生物增资方式，成为该公司的第一大股东。

        此次增资额度为7340万元，其中2204万元计入曙光生物的注册资本，其余5136万元计入曙光生物的资本公积。以2010年6月30日为评估基准日，曙光生物经评估的净资产值为10629.27万元，经公司与曙光生物原有股东协商，确认曙光生物的净资产价值为1亿元。目前，曙光生物注册资本3000万元，此次拟新增注册资本3122万元，每一元新增注册资本的认购价格为3.33元，公司拟认购其中的2204万元，占曙光生物增加注册资本后的36%，将成为该公司的第一大股东。

        从当前发展趋势来看，生物反应器无血清细胞悬浮培养是疫苗高度生产化的最有效途径，是目前世界各大生物公司竞相开发的前沿课题和产业化发展方向。国际上已经有包括口蹄疫疫苗、狂犬病疫苗在内的多种疫苗或者蛋白在利用该技术生产，培养工艺采用万升级大规模生物反应器，生物反应器的控制也趋于具有多参数与高度自动化的智能化发展。曙光生物则是拥有生物反应器细胞悬浮培养法生产禽用疫苗的技术，这是天康生物选择对曙光生物进行增资及此次评估出现溢价的主要原因。

        资料显示，曙光生物主营包括兽用生物制品的研发、咨询、生产和销售。截至2010年6月30日，曙光生物资产总额6933.37万元，负债总额4112.18万元，所有者权益2821.19万元。

禽用疫苗再下一城

        目前，国内具备生产禽用疫苗的生产企业所采用的生产工艺均是传统的鸡胚工艺，存在原料来源困难、生物安全性低、产品质量稳定性和均一性差等问题，曙光生物采用生物反应器细胞悬浮培养技术生产禽用疫苗，具有规模化生产、提高单位产量、细胞的高密度培养、高密度表达、简化生产工艺、降低生产成本和保证大规模生产的产品质量等特点，具有一定的优势。

        对于此次增资，天康生物解释称，主要是让公司快速进入采用生物反应器细胞悬浮培养技术生产禽用疫苗业务领域，以拓宽公司现有制药业务的产品范围，对未来提升公司经营业绩有一定影响。

        禽用疫苗是天康生物业务重点，今年8月份天康生物拿到了合成肽疫苗生产批文，成为国内继申联、中牧后第三家生产合成肽疫苗企业，合成肽疫苗将逐步替代部分猪口蹄疫传统疫苗。该产品单价、毛利率均高于传统疫苗，有望促进收入和利润的快速增长。另外猪蓝耳弱毒疫苗天康生物同样是从无到有。中投证券最新的研究报告认为，猪蓝耳弱毒疫苗相对灭活疫苗效果更好，行业有弱毒苗逐步替代灭活苗的趋势，公司该产品2010年下半年已开始生产销售，预计2010年将贡献销售收入超过5000万元。

        某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，横向并购一直是天康生物常用的扩张策略，公司在每个阶段都有相应发展规划执行，而每次规划执行都会刺激股价发动一波涨势。此次对曙光生物增资又是一次典型案例，且公司禽用疫苗业务将再下一城。此外，如果投资者能长期跟踪天康生物熟悉其运作方式，在二级市场中也会取得不错的投资收益。



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