每经记者 陈莉莉 发自北京
当新疆喀什宏邦节水有限公司（以下简称宏邦节水）老总李富成第一次走进盛景网联咨询集团 （以下简称盛景网联）在新疆巡回演讲的课堂时，他问了盛景网景总裁、华创盛景基金创始合伙人彭志强一个问题：“别人都说我的模式是错的，你帮我分析分析，我还能不能坚持做下去？”
这个问题，引来了华创盛景基金和青云创投对宏邦节水4000万元的投资。彭志强说看好宏邦节水“麦当劳全面铺点连锁”的模式，盛景网联想把它打造成一家上市公司。
二季度75起退出案例
ChinaVenture投中集团旗下CVSource掌握的数据显示，今年第二季度实现IPO的中国企业涉及14个行业，投资机构通过企业IPO实现退出的案例达75起，IPO平均投资回报率为13.21倍，环比大幅上升41.1%。其中，数码视讯IPO后启迪创投的退出，海普瑞IPO后高盛的退出，以及和而泰IPO后力合创投和达晨创投的退出，三家投资机构的回报率分别达到190.60倍、130.09倍和88.29倍。
然而，在高回报率惹人“眼红”的同时，大量的低回报率投资依然存在。甚至可以说，多数退出案例的表现都不尽如人意：在75起退出事件中，有53笔退出回报率低于10倍，低于1倍的也达到9笔。
根据第二季度的情况，“那些赚了钱的行业，可能会有更多资金关注。”ChinaVenture网站部主编吴文雄对《每日经济新闻》记者说。
除了那些已让投资者赚得盆满钵满的行业，还有哪些商业模式可以吸引投资者的目光？吴文雄说，“你会注意到一个规律，那些传统产业与科技结合的商业模式是资金大佬们关注的焦点，它们更受追捧。”
为何是“传统+现代”？
中国邮政涉足B2C，被很多业内人士看作是中国邮政的再创业；前思科中国总裁杜家滨复出后，也联手郭台铭创业进军B2C……这些无疑都是一个信号。
吴文雄说，传统结合现代商业模式，其间有巨大的市场空间。
很多时候，投资者关注的是产业链的整合。比如说，投资一个猎头公司，他们关注的不仅仅是猎头业务，还有人才派遣、人才外包等一系列的人才服务。这也是很多B2C网站拟涉猎物流领域的原因之一。
CVSource的数据显示，未来半年，或者更长时间，手握资金的大佬们会把目光聚焦在电子商务、移动互联网、差旅服务、垂直搜索聚合、物流以及SNS游戏上面。而这些领域均不乏成功案例，如京东商城、UCWEB、去哪儿、百世物流、摩尔庄园等。
彭志强认为，现在VC（风投）、PE（私募）机构越来越多，他们关注企业的两个指标：团队加商业模式。而实际上，最核心的是商业模式的创新。
“其实我们关注的领域，也暗合中国VC投资热点，从TMT（高科技行业）到传统产业都有。在中国，传统产业领域的企业绝大多数还没上市，还需要融资，所以，这和目前的投资浪潮是比较吻合的。”彭志强说，“其实这个市场上不缺钱，就是缺项目。很多资金都在那里趴着，以期获得目标。”
那么，哪些商业模式在今年下半年可能最受资金青睐，形成下一个“团购网站”似的热点呢？《每日经济新闻》展开了深入调查。
商业模式一制造业连锁经营
案例：宏邦节水不确定性：连锁经营模式更多适用于餐饮等行业，制造业是否可以做得很好？
宏邦节水连锁建厂 打造制造业麦当劳
每经记者 陈莉莉 发自北京
在遇上投资人之一的盛景网联总裁、华创盛景基金创始合伙人彭志强之前，李富成已经在怀疑自己宏邦节水的运作模式了。因为无论走到哪儿，别人都说“你错了”，作为制造业，投资办了那么多厂，肯定不对。
现代经典的制造业是集中生产，大规模制造降低成本。在新疆，涉及滴灌领域的企业至少有几百家、上千家。而宏邦节水采用了麦当劳的方式，在各个地方设小厂。
彭志强告诉李富成说，你对了，他们都错了，尤其在新疆，你只有那么做才对。“节水产品应用面很广，但主要的节水市场就在新疆，因为新疆地方大。类似宏邦节水的商业模式，在新疆分布式连锁建厂，同行业中属于独一无二。其他同行，要么就是中心工厂，要么就那一两个点，没有连锁。除了商业模式以外，国家支持资源和农业，农业的重要环节就是节水，而且正好也赶上了国家支持新疆发展的大背景。”
2010年7月，在与宏邦节水接触一年有余的前提下，华创盛景基金、青云创投共注资宏邦节水4000万元人民币。随后，还会有其他三家创投公司将参与二期投资。
ChinaVenture投中集团分析师李玮栋认为，连锁经营模式一直受到VC、PE的关注。而连锁经营行业多聚焦在服务、餐饮等行业。连锁经营的优势在于可通过较低成本迅速扩张经营规模，在拥有巨大开发空间和潜在需求的国内市场上，只要做好质量服务的标准化管理和现金供应链的高效率管理，前期哪怕没有深入挖掘单店或单客户的盈利水平，依然可以做到较好的业绩增长。同时，连锁经营模式被仿冒、复制的风险要大于其他，作为企业主体，要树立难以复制的商业模式、产业链合作关系或品牌形象，避免后入者模仿抄袭所带来的影响。
商业模式二手机浏览器
案例：UCweb不确定性：除苹果、微软和谷歌外，近日有消息称腾讯将与百度秘密携手联发科开发手机软件，让UCweb又多了一个强劲的竞争对手，且Ucweb目前还没有形成成熟的盈利模式。
坐拥6000万活跃用户 UCWeb如何盈利？
每经记者 陈莉莉 发自北京
2006年，有人给雷军推荐了优视动景（UCweb）。那时，俞永福刚成立优视动景一年多。
雷军没有多想，“我觉得这个很好，我对他们说我愿意投。”2006年9月，雷军投资优视动景200万元，成了几个年轻人的董事长。
2007年8月，晨兴、联创策源投资UCWeb1000万美元，占28%股权；2009年6月3日，阿里巴巴、晨兴投资、联创策源三家机构共同投资优视动景约1200万美元；2010年3月30日，优视科技完成第三轮融资，投资方包括诺基亚成长伙伴、纪源资本。目前为止，优视动景称自己是 “全球第一大手机浏览器，用户超过1亿人”。
一个浸淫投资圈多年的投资人士说，移动互联网里面的UCWeb，手机浏览器客户端的网秦，以及手机杀毒软件都是比较热点的模式。吴文雄认为，手机已日渐成为低成本的随身上网工具，基于手机提供的基础服务 （如浏览器、搜索、网络安全等）有机会成为PC之外的另一个巨大产业。
当下，UCWeb如何能把6000万以上的月活跃用户转换成持续的赢利模式？这是优视科技创业团队目前遇到的最主要的难题。
目前UCWeb浏览器采用的模式是向用户传播广告，收取广告商费用。但是目前中国移动互联网广告市场还处于发展初期，推送广告的方式过多难免会引起用户反感。此外手机浏览器属于排他性的产品，如何让自己的产品具有差异化优势，在市场竞争中非常关键。
内业人士分析，虽然UCWeb在进行不断探索，但仍然未能成功推出像QQ那样对用户极具粘性的产品。而且目前众多大鳄均看到了移动互联网的大趋势，纷纷要来分一杯羹，这种情况之下，技术、产品和模式极易被模仿和超越。
不过这并不影响雷军的决心：“我在移动互联网投了6家公司，我相信未来两年会轻松获得成功。因为我认为移动互联网就是未来。现在，UCWeb每个月6000万以上的活跃用户，我最关心的是日活跃和月活跃，其他的都是扯淡。”
商业模式三轻量级网游
案例：51wan、上海灵禅、五分钟不确定性：行业内大大小小公司林立，竞争激烈；投入期比较长，要开发出一款类似开心农场或者植物大战僵尸这样的热门产品，存在比较大的偶然性。
轻量级网游崛起 知名机构抢先布局
每经记者 徐洁云 发自北京
本周三，网页游戏公司上海灵禅对外宣布了800万美元的第三轮融资；此前，专注网页游戏的51wan确认第二轮融资已进入关键阶段，且意向投资者并不止红杉一家。
在传统MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）之外，基于SNS平台的社区游戏、网页游戏和单人应用的Flash小游戏等 “轻量级”产品正在崛起。不少社区游戏每月营收已到千万级别，网页游戏能跃上月入2000万元的门槛，小游戏领头羊4399.com年收入超过3亿。
据CNNIC数据，截至今年4月份，中国网页游戏用户规模已达1.05亿，其中社交类网页游戏用户为9209万，大型网页游戏为2384万，单机网页游戏为3791万。
游戏规模的急剧扩大让轻量级互联网游戏吸引了诸多资本的关注。在投资者名录中，红杉资本、极富亚洲、CyberAgent等一众知名投资机构均已布局这一领域。
51wan总裁刘阳透露，从51wan成立到现在，已经有50多家VC主动联系她，“几乎每个月都有两三家登门”。刘阳对《每日经济新闻》表示，网页游戏目前收入产值稳定，有着不错的盈利能力，同时在跨平台应用、对移动互联网的支持程度上有着较好的表现，再加上目前行业仍处于高速发展期，所以受到资本青睐。
CyberAgent是日本最大的网络广告代理和网络媒介公司，自2007年起开始投资中国的TMT产业，目前他们已经在社区游戏开发团队和网页游戏运营方面分别投资了上海的五分钟团队和灵禅。
值得注意的是，除了投资机构，对于成熟的运营团队和游戏平台，游戏业内产业资本亦对此尤为感兴趣。如盛大游戏今年1月收购了覆盖全球的Flash小游戏平台mochimedia，抢占游戏开发者的上游平台。
目前4399等flash小游戏公司拥有巨大的用户流量，主要依靠广告收益，显示出的是零散用户的聚合价值。刘阳认为，相对网页游戏，小游戏在互动性方面稍有欠缺，同时也存在着版权风险。戴周颖表示，眼下小游戏平台领域的投资价值目前能见度还不够明晰，尚需进一步观察。
商业模式四地理位置信息服务
案例：Foursquare模式不确定性：与博客、微博、视频等互联网应用类似，在中国可能需要长期投入，寻找用户的长期兴奋点以及盈利模式。同时，中国现有的互联网大佬是创业型企业最可怕的竞争对手。
模仿Foursquare玩转四方“风投”正旺
每经记者 罗伦 发自上海
“聊天用QQ或MSN；搜索用百度或谷歌；现在，当你移动到了一个新的地理位置，想得到周边的信息或与身边的人互动，你想到了什么？——我希望答案是我们。”“玩转四方”CEO谢晓就是用这样的设问句，对 《每日经济新闻》记者勾画了 “中国版Foursquare”未来的愿景。
Foursquare模式起源一家基于LBS（地理位置应用信息）的手机服务网站，有点类似 “地图上的微博”。去年3月，Foursquare在美国上线，6个月之后就完成第一轮天使融资。今年4月，Foursquare的用户突破100万，且用户登录次数在过去的一个月里实现了翻番。目前Foursquare呈现出的发展曲线比当年的Twitter还要快。这些数据足以使它成为众多资本追逐的对象。
目前国内地理位置服务（LBS）软件大致有三种类型：一为Foursquare模仿者，如玩转四方、街旁、在哪等；二为区域消息聚合类，如区区小事、飘信等；第三种是邻讯的生活搜索类。这种模式可以通过与本地商户合作推送精确的广告创造收入，在中国创投界引起了波动。
今年4月，就在雅虎预计收购Foursquare的价格超过1亿美元的新闻传出时，作为Foursquare模式在中国的实践者，谢晓也拿到了数百万元的天使投资。那时，“玩转四方”还未对外测试。在Foursquare的成功光环下，谢晓每天都能接到不止一个风投打来的电话。
谢晓透露，他们和 《国家地理》、《瑞丽》等媒体进行了洽谈，未来，当用户打算旅游时，通过《国家地理》这个“好友”，便可以获得目的地的风土人情等信息。
谈及LBS应用，联想投资有限公司董事总经理李家庆表示，Foursquare模式最核心的价值就是通过地理位置，把线上和线下，即虚拟和现实的两边联系起来，寻找各自的契合点。但对于Foursquare模式的前景，李家庆也表示了担忧：“羽量级的娱乐，可以迅速聚拢用户，却难以长期维持用户的兴趣，国内Foursquare的盈利模式尚不明朗。”
李家庆解释，从功能上来说，今后越来越多的运用都会采用LBS元素，它将成为一种标配。倘若不能满足用户本质的需要，聚拢来的用户也会散去，未来是否会引发独立的、规模性的投资机会也就很难说。
商业模式五高科技物流平台
案例：百世物流、寿光农产品物流园不确定性：蔬菜生产、订单、运输等全部过程的全控制需要高科技的系统来支持，这些都是很难的。
物流热持续整合信息资源成关键
每经记者 陈莉莉 发自北京
“没车，没货，但百世确实是在做物流。”百世物流营销总监刘波不知多少次重复着这样的话。
左手是有需求发货的企业，右手是第三方派送物流。百世就是在搭建一个信息平台，整合信息资源。就像携程一样，没有酒店，但是可以安排有旅客住进酒店。
马云、郭台铭是百世物流的天使投资人，出手超过1亿元。2010年4月21日，华登国际联合鼎晖完成对杭州百世物流科技公司的投资，总金额为1500万美元。
物流行业看似很传统，但是做信息平台很难。如果能通过一个强大的信息管理平台把信息系统做得非常好，在市场上就非常有优势。“面向企业的信息物流公司，要与公司内部信息进行对接，你要保证资源利用率很高，这辆车在全国跑的时候，满着过去，不至于空着回来。”吴文雄说。
百世物流这种商业模式的核心竞争力，是自主研发的一系列物流软件系统和终端系统，如车载GPS、物流公司用的管理软件、派单系统、仓储系统、配送系统等。正是这些，把百世物流搭建成了一个平台。
高科技物流的另一个故事，发生在全国最大的农产品集散地山东寿光。
2010年3月18日，由黑石集团牵头的财团投资寿光农产品物流园，投资大约6亿美元，收购其30%左右的股权。
寿光是中国目前最大的蔬菜生产基地，产品不但辐射数十个国内大中城市，而且已成功打入国际农产品市场，在美国、荷兰等27个国家建立了农业示范区。
吴文雄认为，目前全国没有几个山东寿光这样的农产品基地，农产品的生产、订单和运输等全部过程的全控制，需要高科技的系统来支持，“这些都是很难的，需要做得非常细”。
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