珠江啤酒44倍PE发行分析师称没“油水”

每经记者  毛晋楠

        继洋河股份之后，又一只酒类公司将登陆中小企业板，这就是珠江啤酒（002461）。今日是珠江啤酒网上申购日，然而首次公开发行的价格为5.6元/股。“这个价格申购没太大的吸引力了，虽然不会亏损，但是也挣不到钱。”一位食品饮料行业的分析师对《每日经济新闻》说。

        根据国内主流卖方研究机构对珠江啤酒的定位，普遍给予珠江啤酒的定价都在5元以下，申购价格下限甚至低于4元。

        招商证券认为，二线啤酒品牌已无赶超青啤、雪花、燕京的能力，强者继续扩张，弱者被迫收缩的趋势难以逆转，珠江的上市募资延缓了行业的整合进程，但未来并不乐观。招商证券预计，2010~2011年珠江啤酒摊薄每股收益分别为0.17元、0.19元，给予20~22倍PE，定价3.8~4.7元。

        国泰君安认为，公司作为区域型啤酒企业，主战场收缩的情况下、扩大现有销量还不错的邻省战场也是必然之举。广西新增产能可消化、湖南新增产能消化困难，新项目利润贡献不多。本次募集资金项目预计可新增净利润1000~2000万元，增厚每股收益0.03元。国泰君安给予啤酒行业平均市盈率33倍进行估值，合理价值区间为5.1~6.2元。

        对于本次5.8元/股的发行价，网友也颇有微词。在路演时，广州证券梁伟文称，定价是根据询价结果而定的，不同的投资者会给予不同的估值水平。

        有投资者提问：公司股票有中长期投资价值吗？值得投资吗？公司董事秘林远存表示：“我深信公司股票具有中长期投资价值。公司主业经过较长时间的经营，已经具备了核心的竞争力；今后随着全国战略的不断实施，公司还将不断发展。”

        “近年来，华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、金威啤酒等扩张迅速，而珠江啤酒错过了最佳的扩张期，这次通过资本市场融资能给公司带来多大的影响，我个人持谨慎态度。”前述上市公司研究人士说。



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