机构评级

合肥三洋

（600983，收盘价27.16元）评级：增持  评级机构：湘财证券

        去年公司实现营业收入20.22亿元，同比增长86.73%；归属于母公司净利润2.07亿元，同比增长79.79%；基本每股收益0.63元。

        公司销售收入的大幅增加，主要是由于洗衣机主业销售的快速增长。这显示出公司近几年的扩张成效显著，自2008年以来保持70%以上的高速增长。去年公司共销售洗衣机163.6万台，同比增长87.12%，销售微波炉21.6万台，同比增长21.6%。今年1～2月公司洗衣机产品销售情况依然火爆，根据公司统计数据，前两月共实现含税收入约7.2亿元。

        此外，去年公司高端产品的销售比例增加，滚筒洗衣机的比例由2008年的4.8%增加至7.7%，双缸洗衣机的比例减少6.19个百分点至11%。公司产品结构的调整符合行业发展趋势，高端产品比例的增加使公司毛利率水平较2008年提升了1.39个百分点，达到41.5%。

中远航运

（600428，收盘价10.79元）评级：增持  评级机构：申万研究

        公司去年每股收益0.1元，基本符合预期；净利润为1.4亿元，同比下降91%，其中半潜船贡献盈利约1.8亿元、出售老旧船舶的非经常性损益约0.4亿元，多用途船经营略有亏损。

        今年初以来，各船型运价表现与去年相反，多用途船运价明显企稳回升。由于去年下半年以来，干散货和集装箱市场明显复苏，多用途船市场的运力压力减轻，且我国机电产品、钢材出口明显恢复，多用途船运价明显回升，未来将小幅稳步反弹。

        另外，公司公布了配股融资的造船计划，基本确认行业底部，申万研究认为，反周期造船有望为公司获得长期成本优势。多用途船运价波动远小于干散货，造船时机的选择将决定公司的长期竞争力。去年公司已处理掉老旧船舶16艘，此次10配3的配股所得资金用于新造多用途船18艘，其中大部分在2012年交付使用，这将改变目前以老旧船为主的多用途船型结构，在揽货及运输上向附加值高的货物发展，盈利将早于干散货复苏，未来盈利波动性有望缩小。

中铁二局

（600528，收盘价11.92元）评级：增持  评级机构：国泰君安

        公司去年营业收入为406.2亿元，净利润为6.8亿元，同比分别增长68.8%和34.2%；每股收益0.47元，略低于国泰君安0.5元的预期。

        公司立足西南地区，去年受益4万亿投资拉动，建筑业务全年新签合同415亿元，收入增长76%，贡献收入的83%，综合毛利率7%；高铁项目概算调整存在滞后性导致铁路施工毛利率下降1.7%。

        此外，公司财务情况较为安全。资产负债率为81%，真实负债率为59.5%，净负债率仅为32.1%。

        在地产业务方面，去年下半年成都商品房成交放量，共成交873万平方米，是上半年的1.6倍；公司在下半年加大推盘量，年末预售款13亿元。蜀郡、新界、檀木林、假日青城等贡献预售房款的95.5%，大部分将于今年结算。



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