拎LV包的白领女人

每经记者  李伟

　　本周经济领域，用“信贷乱局”四个字来定义，是最为恰当不过的了。

        乱局一：各大媒体对1月信贷的报道，以及银行停贷方面的报道铺天盖地、纷乱如谜，再加上被报道者出来辟谣的、澄清的，简直让人眼花缭乱、目不暇接，继而心惊胆战或者昏昏欲睡。

        乱局二：银行自身的举动，也是精彩之极。经过1月份前半个月的信贷高速发放，1月天量信贷的局面看来已经不可避免。权威统计数据显示，目前很多银行的存贷比距离75％的警戒线，已经近在咫尺。从常识我们可以判断，确实到了极大的风险区域。我们可以设想，如此高的存贷比，在对银行利润产生好的影响的同时，万一出现了支付危机，我们该怎么办？于是，如此高的存贷比率引发监管层的严厉监管，就在情理之中。

        于是，在监管层的监管下，银行为了降低存贷比率，可以说是忙得乱成一团：拼命拉存款吸储，做大分母，现在有些银行为了争抢存款，推出了活期存款理财产品，其年化收益率比1年期定期存款还要高；也就难怪在周四财政部的6个月国库现金定存的招标中，中标利率居然远远超过了1年期定存利率的2.25%，更超过了两年定存基准利率2.79%，达到了惊人的2.92%。几乎可以用不顾一切的“疯抢”来形容。另一方面呢，为了做小分子，不惜采用违规的手法，采用回购式的方法，变相出售信贷资产。唉，也苦了这些银行们。看看现在，又何必当初呢？

        在这样的乱局中，股市不被搞得晕头转向，那才真是不正常。因此，本周股市直接破掉3000点，让开年的第一个月的月K线，收出了一根近9个点的中阴线。多数股票跌幅巨大。

        当然，股市如此连续大跌，如果把责任都推到“信贷乱局”上，也是不公平的。

        信贷乱局，我们认为，仅仅是一个最大的扰动因素而已，是一个直接的表象因素。而股市真正的持续走弱，我们在元旦以来的  《每日经济新闻·证券周刊》连续三期的封面文章里，已经作了透彻的阐述。这里我们不妨再向前阐述一步。

        其实，近期的股市走势，不论是美股在10000点上的挣扎，还是沪指在3000点上的痉挛，其中的深刻本质因素，都可以用“经济迷局”来概括。从“经济迷局”随之而来的“政策谜局”，这才是全球市场在寒风中战抖的根本原因。

        经过2009年疾风暴雨式的刺激和救市，现在，全球复苏几乎已经成为一致的定论。我们看到，美国经济呈现“L”型的复苏了，中国经济直接以“V”型复苏的面貌示人。可是，不论是“L”型还是“V”型复苏，在其复苏的过程之中，却埋下如此多的隐患让我们现在必须买单，这些隐患是：美国的数量型宽松政策以及高速开动的美元印钞机，中国2009年创历史之最的9.59万亿元信贷投放。这些负面效应，现在全球经济不得不消化。

        因此，刺激政策退出与否，何时退出，这些已经成为资本市场的魔咒。难怪美联储议息后，其会后声明中的几句对经济前景乐观的表态，也会引发退出预期而让美股暴跌。

        我在想，我们该用什么样的场景来形容目前的世界经济呢？最好的比喻应该是这样的：全球经济，目前就像是拎着一个“LV”皮包（美国“L”，中国“V”）的白领女人。看起来她很有钱，拎着如此名贵的奢侈品。但是，她实际上为了这个“LV”包，提前付出了太多。现在她的包里除了几张手巾纸和几张信用卡外，没有更多的资产了。

        现在，应该是全球经济为了还清买这个“LV”包的钱而不懈努力的时候了。



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