信贷投放存隐忧或潜伏财政风险

每经记者  徐奎松  发自北京

        国务院总理温家宝曾说，经济形势要看三天：昨天、今天和明天。在就要告别2009年，翻开崭新的2010年扉页之际，回头梳理2009年积极财政政策和适度宽松的货币政策的实施情况，十分必要，也能为明年有“针对性和灵活性”地制定政策提供参考。

信贷投放存在一些问题

        国务院研究中心宏观部副部长魏家宁透露，从2009年上半年起，国研中心对7省财政的信贷投放跟踪调研，发现存在一些不合理现象。一部分资金流入股市和房地产；一部分资金流入了票据市场，没有进入实体经济；还有更大一部分的资金流向地方政府的投融资平台。并且地方银行给地方政府的信贷量，远远超越披露出来的数字；还有，每家银行前十几位的信贷客户的信贷量，大幅度增快、增高。更有一部分大型国有企业，把大量的信贷一转手存入银行吃利差。而民营企业、小企业的贷款情况却很困难。

        魏家宁说，2009年的经济回升，主要是政府的投入推动的。其中值得反思的是：一是在一定程度上压制了市场调节机制的作用；二是改变了市场的预期，形成市场等待更多优惠政策、投资者和消费者延迟投资和消费的局面。所以，刚刚转好的经济形势能否持续发展，不能一直靠政府的继续投资来维护，进一步带动民间投资才是关键。

        国家信息中心首席经济学家范剑平说，到10月份为止，新开工项目增长80%以上。如果不能适可而止，明年继续大规模铺新摊子，将有两个压力：一是宏观调控政策、扩张性的政策需要退出的时候，将骑虎难下。二是任何政府财力都是有限的，如果不顾财力限制，大规模举债搞固定资产投入，未来财政和金融风险不可估量。再出台新的宏观政策治理风险，麻烦就更大了。

        为控制信贷出现的风险，银监会在2009年10月出台  《商业银行流动性风险管理指引》；11月份，中国银监会主席刘明康要求各大银行要及时补足银行资本；12月8日，银监会连续出台四个文件，分别是：《固定贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》和《项目融资指引》。

财政风险不容忽视

        中央财经大学财经研究院院长王雍君在接受《每日经济新闻》专访时指出，预计银行新一轮的呆坏账很快就会出现。财政风险现在看主要反映在地方政府层面。全国每年的财政收入主要集中在中央，地方财政收入比较弱，主要靠土地出让。

        2009年全国费税收入占财政收入的20%，打破历年费税收入水平。地方费税收入占地方一个财年收入的45%左右，是极不正常的现象。地方财政现在采取不可持续的“寅吃卯粮”的方式。今年下半年税收增长很猛，与可持续发展显得极不协调。

        王雍君说，地方财政如果没有房地产业的支撑，财政就会垮掉。官方统计，在对房地产的依赖程度上，中央财政是约20%，地方则是约40%。国有企业上缴财政的税额，在财政收入中占30%。而4万亿的投入中，有近80%投向国有企业。

        王雍君指出，宽松的信贷政策会为今后带来三个主要的负面影响：

        一是会与结构调整乃至需求扩张形成矛盾。今后采取的扩内需政策与结构性调整导向不一样。理论上讲，财政应投到促进国力增长和投资价值较高的领域。但实际的财政投入导致进一步产能过剩，给结构调整增加更大困难。

        二是长期与短期的矛盾。现在85%以上都投在了基础设施上面，被称为“铁公基”。这些基础设施的投资，既不能持续带动就业，也不能持续拉动经济增长。中长期看，这种财政刺激是不可持续的。

        第三个负面影响是，可能把整个财政资金空间用空耗尽。目前的财政风险，几乎没有人来关注。地方财政如果难以为继，没有太多的财力来支撑这种需求，将形成大笔的隐形赤字。大量的担保、大笔的国债，唯有靠土地出让还可以支撑地方财政。

        种种迹象表明，经济结构的调整已经到了刻不容缓的地步，而天量信贷投放所引发的风险，应引起高度重视。



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