南风股份：低调父子迎“风”而上

每经记者  朱蔚淇  发自广东南海

        这家工厂在成立最初的10年内一直平淡无奇，因为工业、民用通风领域进入门槛低、同质化竞争激烈，光是佛山市就有40多家同类企业。1998年，工厂转型为地铁通风设备和核电通风设备制造商，并迅速发展成为这两项细分领域的龙头，而促成此项决策的是当时年仅27岁的杨子善。

        “南风股份？没听说过。”

        “它真是我们南海的公司？”

        在南风股份（300004，SZ）正式在创业板上市前夕，《每日经济新闻》记者来到其所在地广东佛山市南海区实地调查时，“老家”的“乡亲们”纷纷表示，南风股份在当地知名度并不高。与同在当地的上市公司志高控股（00449，HK）、伊立浦（002260，SZ）、星期六（002291,SZ）等相比，南风股份更是名不见经传。

        然而，正是这家连许多当地人都不知道的公司，在21年间，从一家校办工厂逐步发展成华南地区最大的风机和通风设备制造商，且在创业板首轮10家公司IPO中创下71.53倍（对应2008年摊薄业绩）的市盈率之冠。这会是一家怎样的公司？

实地探营

名不见经传的行业龙头

        《每日经济新闻》或许是第一家进入这家低调公司的总部进行采访的媒体。

        记者看到，公司办公大厅内外的企业标牌上还写的是“南方风机”，不久后，它将被“南风股份”替代。公司董秘办邱小姐说，眼下工厂内部正在进行机器维护和更新，不久之后这些设备也将升级。IPO将为公司带来5.257亿元净集资额，公司计划把其中的2.875亿元用于技术改造。

        南风股份所处的佛山市南海区，是珠三角工业重镇。据南海区政府统计，南风股份是该区第8家上市公司。在南风股份之前，该区已有雪莱特（002076，SZ）、伊立浦、志高控股、星期六等多家民企上市；此外，在两年前，从港交所退市的亚洲铝业也来自南海区。熟悉当地经济状况的人士告诉记者，原本南海人关注的是另一家有潜力上市的公司，没想到被南风股份跑在了前头。

        在民营经济发达的南海，当地的隐性富豪数不胜数，但很多是“闷声发财”，不愿上市“露富”。南风股份作为一个典型的家族式管理企业，实际控制人杨泽文及其子杨子善、杨子江三人，在上市前共持有公司76.19%股份，按照22.89元招股价计算，这部分股票对应的财富已达12.2亿元。

        南风股份的员工告诉记者，在他们的印象里，杨家父子三人均不苟言笑，与外人接触也不多，以致坊间误传杨家来自外省，事实上，他们是地地道道的南海人。父子三人此前极少接受媒体专访，据说连中央电视台的采访请求也被他们婉拒；即便是在路演时，出面的也只是两个儿子。如果不是遇到资金瓶颈，执掌南风股份的杨家父子至少在相当长一段时期里不会走进大众的视野。

财富故事

从校办工厂到核电设备供应商

        除了低调的杨家父子，恐怕无人说得清楚南风股份的发展历程。记者多方打探获知，1988年，42岁的杨泽文一手建立了一家校办工厂，主要生产各种大、中、小型的民用建筑风机设备。当时工厂的性质是集体企业。到了2005年，杨家已经100%持股。2008年股份制改革后，杨家父子三人的持股比例降至76.19%。

        这家工厂在成立最初的10年内，一直平淡无奇，因为工业、民用通风领域进入门槛低、同质化竞争激烈，光是佛山市就有40多家同类企业。1998年，工厂转型为地铁通风设备和核电通风设备制造商，并迅速发展成为这两项细分领域的龙头，而促成此项决策的是当时年仅27岁的杨子善。

        杨子善在路演期间表示，自己毕业于西安交通大学核相关专业，萌生了带领公司走向核电通风细分领域的念头。受惠于校友资源，公司善用西安交通大学的技术支持，突破了通风设备在降噪、节能、高效等方面的技术难点，由此取得与国际行业巨头合作的机会，完成了国内外若干重点工程项目。

        与国内其他集中在门槛较低的民用风机厂商相比，南风股份率先拿下了利润更高的核电风机领域。目前，广东岭澳、福建宁德、辽宁红沿河、浙江秦山、方家山等多座国内在建核电站均使用了南风的产品。截至今年上半年，该公司在全国的大型核电通风项目的市场占有率超过70%，稳坐第一。公司招股说明书还显示，2008年，核电、地铁、公路隧道和大型工业民用建筑领域产品销售收入占公司主营业务收入的比重分别为41.75%、8.82%、14.83%和34.60%。

        2008年8月8日，南风注册成为股份公司，注册资本7000万元，本土小型风投公司通盈创投成为杨氏父子之外的最大股东，持股5.93%，通盈的控制人陈峻岭还以个人名义入股南风1.48%。

        南风的一位负责人此前对当地媒体表示，企业能够成功上市，一是拥有发现机遇的“眼睛”，二是依靠政府的“关爱”。早在2007年底，工厂所在的狮山镇就梳理出一批具备上市条件的企业，对它们进行专业辅导，南风就名列其中。去年以来，支持企业上市更上升到了南海区委、区政府的战略高度。

        9月17日，南风股份成为首批过会的创业板企业。公司预计2009年净利润将为4650万元，这和2008年的3055万元相比增长52%，成为首批过会的10家企业中成长速度最快的一家。

管理风险

家族式企业存隐忧

        然而，南风股份的成长历程，也为这家公司打上了浓重的家族企业色彩。

        由于工厂当年规模小、注册资本少，南风在发展过程中一度面临融资渠道单一的困境。为了购买土地和建设厂房，公司曾多次向杨家父子借款。截至2005年5月，公司共欠下杨家1858万元债务，这笔债务经股东会同意转为股份，公司注册资本也上升至5000万元。而在此之前，杨家早已100%控股。

        南风股份的招股说明书上认为，南风股份的家族式管理模式，可能会对企业的经营管理带来不利影响，也可能会给中小股东带来一定风险。

        对于外界对家族企业的质疑，公司表示，上市后，公司里的重大事项都会通过股东大会来讨论和决策，以大局为重，从股东利益出发，并不会因为杨氏父子是大股东而有任何改变。

        为了消除市场的担忧，今年1月，杨家父子还共同出具了  《关于避免同业竞争的承诺函》。

发展瓶颈

土地、人才双重制约

        资金不足曾是制约该企业发展的最大瓶颈，但在成功上市融资后，摆在南风股份面前最大的问题，恐怕就是土地与人才不足了。

        公开资料显示，公司曾在1999年买下现有厂址上的4.17万平方米土地，又在2003年买入相邻的4.02万平方米土地。经过几次扩建，公司主要经营性房产的总建筑面积达到6.5万平方米。但如今的南海几无可供出让的工业用地，在南风股份厂房的周围已密布大小工厂，土地不足或令企业就算握有充足资金也无计可施。南风股份已把目光瞄向了一个多小时车程外的清远市阳山县，今年8月，公司在阳山购入6.67万平方米土地，使用期限50年。

        另一方面，作为一家高新技术企业，人才与技术是企业的核心竞争力。但在南风股份全部372名在册员工中，硕士以上学历人员仅为5名、占比1.34%，本科学历42人、占比11.29%，拥有高级职称的员工仅有7名、占比1.88%，主要高级技术人员均为本科或大专学历。杨子善对于南风股份目前的人才状况表示不满意。

        尽管南海工业发达，人们富裕程度较高，但城市物质与文化的发展程度对于高层次人才来说还欠缺吸引力。而南风在此前给予员工的待遇相比大城市水平也显得过低。在招股说明书上，记者看到，董事长杨泽文的年薪仅15万元，总经理杨子善年薪仅11.8万元，副总经理级核心技术人员的年薪仅为10万元，其他核心技术人员年薪仅8万元。

        杨子善在路演时说，由于公司仍存在核心技术人才流失的风险，因此将对核心技术人员加快设立激励和约束机制。



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