每经记者 张奇
有一只个股，或许投资者还比较陌生，但它自去年10月见底2.85元（前复权价）后到今年9月9日，创出其历史新高28.50元（前复权价），在不到一年的时间内，暴涨了9倍，成为有色板块的涨幅之王。
这只个股就是有色板块的新贵西部资源（600139，收盘价26.78元），今年初才完成重组，成为国内唯一一家以铜矿采选和销售为主业的上市公司。西部资源凭什么暴涨9倍，其注入矿产资源质地究竟如何，到底是哪些资金在爆炒？《每日经济新闻》记者近日通过查阅资料和采访业内人士，为读者揭开这只大牛股幕后的故事。
【现状】
铜矿品位高 开采成本低
西部资源的前生是绵阳高新。绵阳高新原系东方电工机械股份有限公司，1998年2月25日在上证所挂牌，期间历经多次资产重组。最近一次则是在2008年12月，公司向四川恒康定向增发3909万股，发行价格16.68元/股，收购四川恒康发展有限责任公司（以下简称四川恒康）持有的甘肃阳坝铜业有限责任公司（以下简称阳坝铜业）100%股权，公司主营业务也从物业管理、工程建设转变为铜矿石开采与销售。公司在今年4月完成了相关资产置换工作后，更名为西部资源，成为两市中唯一一家以铜矿开采和销售为主营业务的上市公司。
此次注入西部资源的阳坝铜业累计探明铜矿石保有储量为69.83万吨，年矿石处理规模在18万吨/年左右。
阳坝铜业旗下拥有三座矿山，分别为阳坝铜矿、杜坝铜矿和铁炉沟铜矿，其中阳坝铜矿和杜坝铜矿已经稳定生产运营，铁炉沟铜矿目前还处于探矿阶段。
除了铜储量之外，阳坝铜业主要的伴生矿也具有较高的价值，其中最主要的是伴生金。公司目前总的伴生金储量为2.376吨，银储量为26.8吨，钴和铁的储量分别为1073吨和84.06万吨。
山西证券行业分析师熊晓云告诉《每日经济新闻》记者，阳坝铜业铜矿达到2.5%的品位已是国内最高水平，目前国内平均品位仅在0.8%左右，品位大于1%的富铜矿仅占总保有储量的35.2%，矿石品位在0.5%左右大型斑岩铜矿的保有储量约占到总保有储量的35%。
东北证券行业分析师诸利达告诉记者，目前国内铜企老大江西铜业（600362，收盘价39.47元）虽然铜储量达到百万级以上，但其矿山品位平均仅有0.6%，铜矿开采成本达到17500元/吨左右；另外云南铜业（000878，收盘价28.75元）虽然铜矿品味在1.3%左右，但由于其地区运输成本极高，开采成本更是达到了25000元/吨左右。
但反过来看阳坝铜业的铜矿，诸利达称，阳坝铜矿和杜坝铜矿的采掘深度都不足500米，杜坝铜矿采掘深度仅为380米左右；目前阳坝铜业有员工300多人，而且甘肃陇南地区的人均工资水平也不高，因此公司的铜精矿完全成本可以控制在10000元/吨左右。
另外，四川恒康对此次资产注入也做了业绩承诺。根据《实际业绩不足承诺业绩补偿协议》，阳坝铜业在2009年、2010年实现净利润应不低于8876万元和8893万元，未实现上述承诺业绩时，四川恒康将就实际净利润与承诺业绩的差额款，以现金形式补偿给公司。
【未来】
资源注入预期强烈
尽管公司拥有的铜矿品味极高，但年产0.42万吨铜精矿产量在上市企业中根本不起眼，还不到江铜产量的3%，这也使得西部资源未来注入矿山，扩大产能成为必要的手段。
诸利达表示，在探矿方面，目前公司已经拥有探矿权面积95.75平方公里，由于探矿的风险较大，因此探矿工作主要由大股东进行，等到资源情况较明确后再注入上市公司。目前，在托河——柯家河勘查范围内已发现吴家沟、麻地沟、大竹园、潘家湾等多个矿点，并已在吴家沟打了6个钻孔，发现一定的铜矿石资源。而公司大股东恒康发展目前拥有100平方公里的探矿权，另外还有200平方公里的探矿权等待相关部门审批。未来为了支持公司的发展，大股东将会把相关探矿权或者已探明储量矿产注入到上市公司，从而实现公司探矿权面积和资源储量的快速提高。
另外，公司大股东为四川恒康，而背后的实际控制人为阙文彬，其持有四川恒康98.78%的股份。同时阙文彬又是中小板生物制药上市公司独一味（002219，收盘价24.60元）的实际控制人，持有公司股份达到65.95%。资料显示，阙文彬旗下的产业包括了生物制药、资源开采以及旅游景区等等。
据一位熟悉四川恒康的人士称，从实际控制人的角度来看，公司和独一味都是四川恒康董事长阙文彬，而且独一味和阳坝铜业都在甘肃省陇南市。虽然在业务上独一味与西部资源不存在关联关系，但是由于独一味属于当地最大的制药公司，而且也是甘肃省第一家上市的医药公司，为陇南市的发展做出了重大贡献，因此西部资源的发展也将获益于独一味在当地的龙头地位。
该人士还称，恒康公司在当地拥有较大的影响力，其公司产值（包括独一味及阳坝铜业）占到了当地产值的2/3左右，恒康可凭借自身实力和影响力对陇南周边资源进行进一步的整合。
相关资料显示，陇南地区除拥有丰富的矿产资源、林业资源、药材资源外，其他工业企业较少。全区拥有林地面积约17亿亩，有中药材1200多种，还有黄金、铜、铅、锌、锰等资源，其中铅锌金属储量约为1200多万吨，铜已探明储量在400万吨以上，探明金矿黄金储量近300吨，远景储量约400吨以上。
上述人士向记者透露，随着探矿工作的不断进展，陇南地区的矿产资源储量将会得到提升。西部资源如果以陇南地区为资源扩张的基地，那么未来公司资源扩张将主要参考该地区的资源禀赋进行，因此公司有在林业、黄金以及铅锌等获得资源的潜力。
【炒作主力】
泰达荷银基金成最大赢家
西部资源在今年4月才完成重组全部流程，但从公司去年决定注入阳坝铜业开始，就已经被市场按照有色金属板块进行估值。
尽管西部资源股价从去年底开始上涨，但最大赢家应该还是今年二季度才杀入的泰达荷银基金。今年一季度，还未完成重组的ST绵高并没有受到任何基金公司青睐，但在二季度，泰达荷银旗下的4只基金大举买入，共计持有1125.57万股，占当时西部资源流通盘的15%。如果以二季度18.5元的加权均价作为泰达荷银的买入价，那么动用资金超过2亿元。
西部资源股价大幅拉升开始于6月份，并且在三季度股价上涨了110%，从龙虎榜信息来看，那段时间买入的主要是涨停板敢死队。而在股价大幅上涨之后，前期成功潜伏的机构资金开始了大幅出逃。9月4日至8日的三个交易日内，西部资源涨幅超过20%，同时有三家机构席位卖出总额达到1.01亿元；而在9月9日西部资源创出复权后的历史最高价时，两家机构再次合计卖出达1.63亿元。
诸利达认为，目前西部资源的故事已经从幕后走到台前，而机构的大量减持也可看出其估值已大幅溢价，在远期故事还不能成为事实之前，公司目前股价将面临回落的风险，因此投资者现在已不宜再参与。
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