电子报
2024年04月25日 星期四
中信建投：全球优质资产的A股家电板块价值有所低估
每经AI快讯，中信建投研报表示，我们认为过往PEG范式下，作为全球优质资产的A股家电板块价值有所低估。对标海外，伴随成熟消费品公司估值体系向PB-ROE框架转换，家电板块估值仍有提升空间。分红提升在海外成熟公司估值提升中发挥关键作用，国内白电龙头具备优质的现金流与稳定的资本开支，加大分红有望带来ROE与PE的双提升。同时近年家电品牌出海+高端化进展如火如荼，亦有AI加持下智能家居这一潜在大额期权，板块成长性亦不容忽视。
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中信建投：市场预期偏向保守，将更多演绎防守逻辑，红利策略占优
每经AI快讯，中信建投研报表示，今年是2016的对称之年，虽然总体上都呈现"大盘价值为主，资源品为辅，成长板块有结构性机会"的特征，但在宏观环境与市场结构方面呈现一系列相反的对称性特征。2016年市场偏向于高增长的大盘股，演绎进攻逻辑；而当下在经济基本面复苏偏弱的背景下，市场预期偏向保守，投资者对成长性的追求较弱，对稳定性的追求更强，将更多演绎防守逻辑，红利策略占优。
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国泰君安：煤炭板块估值重塑正在途中
每经AI快讯，国泰君安研报表示，煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反映的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步"公用事业化"，而且也反映了稀缺无风险收益率的高股息资产投资策略的问题。推荐：1）长协焦煤；2）高股息动力煤；3）估值偏低，具备修复空间；4）成长&转型。
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中信建投：最大钴生产国配额政策及供给扰动，价值洼地金属有望重估
每经AI快讯，中信建投研报表示，刚果（金）是全球最大的钴资源国和生产国，据USGS数据，该国钴资源量占全球总量约55%，产量占全球总量约74%，该国正在征求国际行业组织的建议，拟采取措施提高这种电池金属的价格，包括通过潜在的出口配额等。同时，刚果（金）部分铜钴矿暂时停产影响市场供给，催化钴板块上涨。资源品普涨行情下，锂钴镍等新处于价格周期底部的金属亟需价值重估，看好价值洼地锂钴镍金属的反弹机会。
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华泰证券：胰岛素集采续约价格利好国产龙头企业
每经AI快讯，华泰证券研报指出，4月23日全国胰岛素集采续约开标，本次集采报量约为全国总需求量的60%，整体降价约3.8%，标期到2027年底。本次集采规则温和，规定了保A类、B类、C类中选价，92%的产品均中选，其中甘李药业、合肥天麦和亿帆生物全线上涨，通化东宝降幅温和且均为A类中选。本次集采续约价格利好国产龙头企业，部分国产企业价格上涨的同时，份额亦有一定提升，看好深耕胰岛素行业的国产龙头企业。
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华泰证券：高基数下销售延续调整，二手房影响力增强
每经AI快讯，华泰证券研报表示，2024Q1，一二手房销售同比均有所下降，主要在于市场景气依然较为低迷，同时去年一季度基数较高所致。1）结构上，二手房由于降价后性价比凸显，成交跌幅小于新房，占总成交面积的比重较2023年进一步提升。2）产品端，一二手房市场对于改善型产品的需求持续提升。3）价格端，新房价格同环比均有所调整，但部分城市的新房价格在政策放松以及改善项目入市的带动下迎来上涨，而二手房则"以价换量"迹象普遍，价格表现总体弱于新房。我们认为，2024Q1销售市场延续着去年以来的弱复苏行情，但在部分城市，二手房的影响力正逐渐增强，二手房短期对新房仍存在一定的替代作用。后续可重点跟踪以深圳为代表的核心城市二手房成交量释放的程度和持续性，以及是否能够推动房价进一步企稳。
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4月25日日经225指数开盘下跌1.02%，韩国Kospi指数下跌1.09%
每经AI快讯：北京时间4月25日08:00，日经225指数开盘下跌394.17点，跌幅为1.02%，报38065.91点；韩国KOSPI指数开盘下跌29.1点，跌幅为1.09%，报2646.8点。 (记者 王晓波)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
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华泰证券：大类资产波动率抬升 关注季报业绩和假期消费
每经AI快讯， 华泰证券研报表示，4月以来大类资产波动明显放大，美国二次通胀担忧、地缘风险、拥挤度、业绩期等是主要原因。后续来看，资金行为等更多是短期扰动，大选年背景下地缘或需要保持关注，对AI科技革命保持长期看好。美联储降息预期和美债利率或是牵动全球资产价格的最核心变量，基准情形下，二者会呈现"动态平衡"，联储的下一步大概率是降息而不是加息。美国通胀韧性+经济前景存在变数+大选年+资产估值水平不低，无疑从宏观层面加大资产波动。欠配压力+超长债发行节奏低于预期，国内债市扫平"洼地"，股市资源品、红利等前期领涨板块回调，关注季报业绩和假期消费。
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中金：固态/半固态电池或为未来eVTOL主流路线
每经AI快讯，中金研报表示，eVTOL要求电池高安全、高能量密度、高功率密度，固态/半固态电池或为未来主流路线。其中，高安全是指电池系统需要达到航空级的安全性，而能量密度和功率密度直接决定eVTOL载重、续航里程等性能指标。现有电池技术水平均未能完美满足eVTOL对于电池能量密度和功率密度的要求，主流在研技术路线有锂电池和氢燃料电池两种，中金看好固态/半固态锂电池成为未来主流技术路线，宁德等电池企业已进行针对性布局。
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中信建投：黄金短期出现回调的底部支撑在2150美元/盎司左右
每经AI快讯，中信建投研报表示，黄金和实际利率走势分化，传统框架失效，市场逻辑转向去美元化、去虚拟化、地缘冲突、商品牛市等长期宏大叙事。中枢方面，预测中值在2150美元/盎司左右，可以视作短期出现回调的底部支撑。上沿方面，按95%预测区间，中值在2450美元/盎司左右，债务视角给出2550美元/盎司的高点。地缘多恶化3个月，金价或上涨4%—5%。
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华泰证券：深圳出口的超强表现，凸显了中国消费品和制造业快速提升的成本、效率、及品类多样性优势
每经AI快讯，华泰证券研报表示，今年1季度，深圳以人民币计价出口同比跳升28.2%，贡献了全国出口同比增速4.9%中的2.6个百分点，贡献率达53%。深圳作为中国重要的制造业基地、物流枢纽、以及服务业高度发达的一线城市，重启后商品和服务业出口遥遥领先。深圳出口高增以及港澳居民涌入深圳消费的"现象级"趋势，凸显了中国消费品和制造业快速提升的成本、效率、及品类多样性优势。虽然经济转型期的结构性压力也在深圳经济数据中不无体现，但深圳经济结构的快速变化和出口的亮眼表现，不仅是中国经济转型的一个缩影，也折射出中国市场和企业的不息活力和韧性。
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专家：新增专项债发行有望在二、三季度提速
每经AI快讯，作为稳投资的重要工具，今年以来，专项债发行节奏偏慢引发讨论。财政部预算司司长王建凡表示："下一步，财政部将会同相关部门指导地方合理把握专项债券发行节奏，优化政府投资节奏和力度，指导保障重大项目资金需求，提高债券资金使用绩效，发挥好政府投资的带动放大效应，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。"王建凡说。专家预计，新增专项债发行有望在二、三季度提速。"考虑到去年底增发1万亿元国债的资金大部分要在今年实际投入使用，预计2024年政府实际投资规模要明显高于预算内投资增长、地方政府专项债额度上调和发行1万亿元超长期特别国债所显示的水平。这将为基建投资继续保持较快增速、稳定宏观经济运行提供更为充裕的资金保障。"东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示。 (金融时报)
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中金公司：预计铜、油价格中枢在中长期有望维持高位
每经AI快讯，中金公司研报指出，判断全球制造业周期重启初现端倪；结合对铜、油的产能动态、供需平衡，以及行业中观的定性定量分析，测算2024年布伦特油价中枢有望达到90美元/桶。关于伦铜，上调2024年目标价到11000美元/吨。往中长期看，伴随中国制造业持续升级、发达国家和部分新兴市场再工业化、全球产业链重构与转移、多重供给约束长期存在，叠加全球头部资管机构近些年趋势增持具有较好抗通胀抗波动属性的铜、油等资源品的配置需求，预计铜、油价格中枢在中长期有望维持高位，有助于传统周期品穿越一般的经济周期，进而改变其在过去十几年全球脱实向虚过程中的定价逻辑。
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中信证券：波士顿动力推出电驱动人形机器人，积极推动应用落地
每经AI快讯，中信证券研报分析，2024年4月17日，波士顿动力在其官网上放出视频，推出新Atlas人形机器人，新Atlas采用电驱动形式，标志着人形机器人先驱者波士顿动力继续看好人形机器人这一领域，并且在技术路线上转向电驱动方案。电动版Atlas的身体关节实现了超越180度甚至360度的旋转，比人类具备更高的灵活程度，创新的结构设计为人形机器人的能力开创更多可能性。随着电动版Atlas的推出，波士顿动力与现代集团合作，开始积极推进人形机器人应用落地。我们看好汽零+机器人合作范式下，更多头部汽车零部件和人形机器人企业开启联合，机器人应用落地进展有望加速，建议关注机器人及核心零部件企业和从人形机器人应用中受益相关的企业。
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中信证券：公司治理更加完善，经营合规要求更高的市场头部支付公司有望受益
每经AI快讯，中信证券研报分析，《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》出台，进一步明确《条例》中重要概念及内涵，细化行政许可规定，做好《条例》衔接性条款承接，从而保障《条例》落地实施，督促各支付机构依法合规开展业务，有望推动支付行业健康发展。我们认为公司治理更加完善，经营合规要求更高的市场头部支付公司有望受益。
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