直击业绩说明会丨百胜中国：今年一季度仍处复苏早期阶段，投资“小店模型”带来新红利？

5月3日，百胜中国（HK09987，股价500.50港元，市值2091.46亿港元）披露2023年第一季度财报，报告期内，公司实现总收入为29.2亿美元，较去年同期增加9%，经营利润为4.16亿美元，同比增加118%。

百胜中国首席执行官屈翠容在业绩电话会议中提到，本季度总收入和经营利润创第一季度历史新高，在春节期间，公司聚焦提振销售，推动了销售增长。同时，公司通过提高运营效率和调整成本结构实现了较好的盈利能力。与疫情前相比，系统销售额较2019年同比增长20%，营业利润较2019年同比增长37%。

仍处于复苏的早期阶段

财报显示，不计及外币换算的影响，2023年第一季度，百胜中国系统销售额较去年同期增加17%。肯德基的同店销售额同比增长8%，同店客流量增长6%；必胜客的同店销售额同比增长7%，同店客流量增长13%。

屈翠容在电话会议中提及，公司经营策略的三大支柱包括菜单、定价及成本竞争力。

其中，肯德基在新春大金桶中加入秘汁全鸡，于第一季度卖出1100万只全鸡，全鸡的销售额同比增长一倍多。“疯狂星期四”和“周日疯狂拼”促销活动推动销售势头，此外还改进了工作日的“OK三件套”，将精选汉堡套餐降至19.9元。

必胜客的超级至尊系列占第一季度薄饼销售总数近30%，“买一送一”活动进一步覆盖比萨和牛排，大幅提升销售额。

报告期内，除销售额同比、环比有所提升外，餐厅利润率也有所增长，从去年同期的13.8%提升至今年的20.3%，主要变动原因是同店销售上升、生产力提高、运营效率提升和临时补贴，部分被增加促销力度带来的成本增加和工资成本上涨所抵销。

对此，百胜中国首席财务官杨家威表示，公司仍处于复苏的早期阶段，春节期间的销售得到旅游需求释放的提振，但是春节后同店销售仍比2019年低十几个百分点，今年的重中之重仍然是提振销售。顾客追求高性价的产品，因此推出高性价比的活动是带动客流和销售的重要抓手。

今年第一季度，公司以总计6200万美元回购了约100万股普通股，每股均价60.30美元。截至3月31日，公司仍有约11亿美元的回购授权可用于未来股票回购。

同店销售额为何较2019年仍有所下滑？

在电话会议上，有机构投资者问及未来的利润率前景。

杨家威表示，销售是决定整体利润率的一个非常重要的因素。随着销售额的增长，大约有一半的改善来自于销售杠杆化，但由于宏观环境仍充满挑战且疫情仍构成潜在风险，复苏进程和速度仍有不确定性。成本方面，预期接下来几个季度通胀压力会逐渐增加，来自临时补贴的利好亦将逐步减少，但公司利用人工智能优化需求预测、库存、人员调度和生产的成本调整策略将进一步生效。

报告期内，百胜中国净新增233家门店，门店总数达13180家。展望2023年，百胜中国有关2023财年目标保持不变，计划净新增约1100至1300家新店，资本支出在7亿至9亿美元之间。屈翠容表示，百胜中国将专注于推动销售增长、扩大门店网络、以及加强战略护城河投资。

屈翠容补充道，在门店租金方面，百胜中国拥有了十年来最好的成本优势，目前公司40%以上的门店都在过去三年中建成，2022年新店的资本支出同比下降25%-35%，与此同时，关闭了一些具有挑战性的门店，这不仅减少了折旧摊销费用，也有利于更多的新店开业，此外，在劳动力成本上，公司扩大了多个门店共享管理团队的举措。

另有机构投资者询问与2019相比，百胜中国同店销售额仍下滑的原因。

分品牌来看，与2019年相比，必胜客的同店销售额同比下降4%，表现略优于肯德基的同比下降8%。屈翠容认为，部分原因是肯德基在交通和旅游场所的门店比例更高，且必胜客自重振计划以来有了很好的改善。

而在系统销售额方面，肯德基同比2019年的表现则优于必胜客，主要系过去三年肯德基开设了更多的新店。地域上，肯德基在东部地区的销售表现优于其他地区，必胜客在北方的表现更好，因为竞争较少。

屈翠容回应称，关注同店销售的同时，也要注意更弹性的门店组合和过去3年开设的新店影响。春节过后，肯德基和必胜客的交易增长引领了同店销售额同比去年继续增长，良好的势头将延续到第二季度，比如交通枢纽端，随着流动性的增加，百胜中国也看到在五一假期期间销售有了实质性的改善。另外，外带和外卖业务占比也有所提高，表示业务更具弹性，符合多场景需求。

财报显示，2023年第一季度，公司堂食、外带和外卖的同店销售额均实现同比增长。外卖约占销售额的36%，与去年持平。非堂食销售占销售额的60%以上。

屈翠容强调，灵活的门店组合至关重要，百胜中国顺应场外消费的趋势，正在投资小型门店以代替大店模型，为更方便、更高效地向消费者提供产品，公司不断增加门店密度，当门店与门店的距离更短，更接近客户时，向客户交付产品的成本才会更低。

封面图片来源：视觉中国-VCG41N1182385025