镁刻·年报深读| 华润置地：奋楫的一年

“韧性生长，奋楫笃行”是华润置地今年业绩会的主题，也是董事局主席王祥明2021年向华润全体员工新年献词的主题。不过，今年的业绩会王祥明并未出席，上下两场线上投资者会均由总裁李欣主持。

主题词高度凝练华润置地未来几年的目标和战略。守住前十，依旧是华润置地未来几年的小愿望，同时还定下了两个翻番的小目标。

至于守住与否，华润置地一如地既往佛系，要看所有开发商的表现，尽人事听天命。对于规模渴求，已构建庞大商业帝国的华润置地，向来坚持自己的打法和节奏，这也是对综合实力自信的表现。

许是优等生近几年一直发挥稳定，销售额、营收、净利等核心指标都不出意外地稳健增长，毛利等随行业大势下行，2020年华润置地的业绩并未给外界太多惊喜，不过这毫不影响行业和研究机构为其成绩单打上优秀、A等评级。

2020年，华润置地全年实现签约额2850亿元，同比增长17.5%，位居行业第9名，2019年、2018年行业排名分别为第10和第9。

虽在前十徘徊，但随着金融、政府、房企等各端监管趋严，站稳前十这个小愿望，对于华润置地而言，或许将相对轻松。

2020年，华润置地实现营业收入1796亿元，同比增长21.2%；核心净利润241亿元，同比增长11.6%；每股盈利4.18元，同比增长1.2%。

利润率方面，2020年，华润置地毛利率录得近5年最低水平。2016～2020年，华润置地毛利率分别为33.74%、40.18%、43.39%、37.89%、30.86%。

毛利率下行，几乎是目前已公布业绩头部房企的必答题。

对此，华润置地首席财务官郭世清表示，2020年我们进行了计提减值准备，由此拉低了项目结算的毛利率。毛利率下行是行业趋势，房地产行业结算周期一般为2～3年，华润置地2020年结算的房子为2016～2018年拿的高价地。高价拿地后，华润置地遇到限价政策，因此限制了利润空间。预计2021年公司毛利率触底反弹，约为25%。

对于另一道必答题三线四档、土地集中供应的政策影响，李欣强调，“一个难得的政策窗口和时间窗口。对于像华润置地这种财务稳健、高质量发展的公司，是非常好的发展机遇，但不会因为市场短期的冷热而做一些短期行为，这不是华润置地的做法和打法。”

资金负债方面，华润置地属于绿档企业，资金流动性较为充足，偿债能力较强，剔除预收账款后资产负债率为59.7%，净负债率为33.3%，现金短债比为2.23。

经历过频繁换将后，华润置地的发展渐入佳境。2020年末，华润置地重组分拆商业运营和物业管理业务，成立万象生活，正式登陆港交所，成为2020年度香港联合交易所第三大IPO。

管理层还有更长远的谋划，王祥明掌舵一年有余，升级了华润置地“2+X”战略为“3+1”业务组合模式，即开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务、生态圈要素型业务。

在新布局下，李欣宣布了华润置地的十四五规划两个小目标。

“2025年，华润置地将实现权益签约额和租金收入双翻番。未来5年，华润置地的销售签约额将保持行业前十，在营购物中心总数将实现翻倍。”

对于完成设定的目标、实现高增长，李欣的信心和底气，既来自过往发展积累经验，亦来自华润敏捷的组织和高效的运营能力。

春节前后，华润置地六大区区首完成了区域换防，华北大区和北京公司也将做出调整，近日，又有传言称，华润置地华南大区总部将从深圳迁往广州。

李欣对此回应称，总部搬迁外界理解有误，华南大区不存在搬迁问题，未来大湾区是两个增长极，一个是以深圳为核心，另一个是以广州为核心。

“动一动不是坏事，动一动可以带来新的活力。”

封面图片来源：受访者供图