紫金矿业上半年净利下跌近六成 主要是套保“惹的祸”

每经记者 李婷

金价的上涨未能让紫金矿业止住业绩下滑。近日，紫金矿业发布半年报显示，公司归属母公司股东净利润5.38亿元，同比下降59.86%。

作为国内最大的黄金公司，紫金矿业业绩一度受到消费不振、国际金价低迷影响，2015年紫金矿业净利润实现16.88亿元，同比下降28%。而逆势扩张海外频繁买矿，则引发业界对紫金矿业的高度关注。

今年上半年，在黄金避险需求的推动下，金价表现强劲，但紫金矿业未能走出逆境，反而创下净利润近年来同比最大跌幅。长江证券对此分析认为，因金价单边上涨，公司套期保值业务亏损7.2亿元，对当期利润影响较大。

套保对冲了收益

今年以来，受全球主要国家央行货币宽松政策、英国脱欧及美联储加息预期减弱等因素的影响，在以黄金ETF为主导的避险需求推动下，金价表现强劲，2016年半年末比年初上涨24.4%，均价1220.28美元/盎司，同比上涨1.18%。

不过，紫金矿业27日发布的半年报却显示，实现销售收入388.90亿元，同比微增0.15%；实现归属母公司股东净利润5.38亿元，较上年同期13.41亿元下降59.86%。

对此，紫金矿业表示，由于报告期内套期保值对冲了现货销售的收益，导致净利同比大幅下降。另外，由于公司有一定规模的黄金租赁，部分租赁黄金没有进行套保，当黄金价格上升时，导致公司损益下降。

紫金矿业在其公告显示，报告期末集团持有套期保值合约的公允价值变动为-6.89亿元。报告期末，黄金租赁现货与黄金租赁远期套期保值的持仓公允价值变动为-2.76亿元。

值得一提的是，紫金矿业旗下其他矿产铜、锌价格维持低位震荡。

目前，在紫金矿业的业务中，黄金销售收入占营业收入的63.41%，产品毛利占总毛利的45.1%。

未来将受益于逆势扩张

尽管紫金矿业此次未能受益金价上涨，但此前紫金矿业逆势大举布局海外金矿颇受业界关注。今年上半年，紫金矿业董秘刘强曾表示，截至2015年末，公司保有黄金资源储量总共为1261吨，同比增加了21%。

2013年，有媒体曾指出紫金矿业国核心资产紫金山金储告急，将在五六年内开采完毕。在此背景下，尽管黄金价格此后一路走低，紫金矿业仍在对外积极扩张，海外买矿，尤其在2015年的金价低位。

据其半年报显示，今年上半年，集团生产矿山产金20445千克，产金前三位的矿山分别是：紫金山金铜矿生产4165千克；波格拉合资公司生产3525千克；诺顿金田生产2566千克。海外金矿已经占据较大的比重。

长江证券认为，近年来，公司积极推进逆势扩张的发展战略，2015年公司黄金总资源储量从截至2014年底的1341.50吨上升到1498.31吨（增长11.69%）。

长江证券认为，受到黄金中期上涨趋势影响，紫金矿业的业绩将持续改善。

生意社黄金分析师叶建军对《每日经济新闻》记者表示，此前在金价持续下跌的行业低潮期，紫金矿业逆势扩张，全球范围抄底黄金，大规模并购增储，成为一家全球性黄金矿企。

据悉，紫金矿业在2015年完成了一系列的海外扩张举措，包括收购波格拉金矿、卡莫阿铜矿，参与了艾芬豪公司、恩科维铂业增发，完成了诺顿金田退市。特别是完成了对巴布亚新几内亚波格拉金矿和刚果（金）卡莫阿铜矿的收购，大幅提升了其保有高品质金铜资源储量和黄金产能，具有重要的战略意义。

叶建军认为，紫金矿业本应以收购而成功抄底，然而据半年报数据，黄金业务产量同比不增反减。究其原因，一方面是因为企业拓展产业链多元化发展，如布局互联网实体黄金金融业务，推出紫金钱包；另一方面，企业在贵金属价格上扬过程中，风控逆向价格态势，套期保值业务及黄金租赁业务投资收益锐减。叶建军认为，套期保值的双刃剑作用导致紫金矿业上半年净利锐减，但黄金中长期上涨预期以及紫金矿业的国际化战略将使其未来受益。

此前刘强透露，今年紫金矿业并购资金预算为10亿美元，会根据市场情况、公司经营情况、现金流情况、目标项目情况来决策是否并购。