云南城投受累于押宝西部 上半年净利巨亏3个亿

每经记者杜冉乐 发自成都

这年头，楼市火爆，龙头房企领舞。尽管如此，也有人能把房企业绩搞砸了。

8月23日，云南城投（600239，SH）披露了2016年半年报，数据显示，公司实现营收接近30亿元，同比增幅940%，归属于上市公司股东净利润却亏损3.22亿元，相较于去年同期的亏损幅度继续扩大。

一位云南地产机构负责人表示，从业绩数据来看，云南城投不仅陷入“增收不增利”的尴尬处境，还连遭亏损恶化的经营困境。地方国企的经营机制有待激活。

年初至今，典型一二线楼市火爆，云南城投早些时候已布局北京、青岛两个项目，但至今未见推盘预售，还出现阶段性亏损。云南城投坦言说，该房企在售项目集中在西部，当前储备的作为战略转型的旅游、养老等房地产项目还处于前期，使其业绩不及预期。

净利亏3亿创历史新高

8月23日，云南城投低开1.82%，不久即逆房地产指数上攻，当天换手率1.74%，收盘价5.58%，涨幅1.45%。当天，同一板块的合肥城建开盘后1小时即封涨停，外界解读其受安徽国资改革提及“整体上市”一事的影响。

当天收盘时，房地产开发指数下跌0.65%，报收于1754.5点，也是8月18日创下1850.48点阶段性高位之后的小幅下挫。尽管地产个股表现异常亢奋，仍难掩中报业绩不佳的现实困境。

报告期内，云南城投因结转了“艺术家园”、“刘南村”等前期预售物业而录得营业收入29.3亿元，同比增幅约940%，，对应的营业成本25.17亿元，同比增幅1405.9%。

据悉，上述两个地产项目均来自于云南城投分别于去年7月份和去年底收购而来的项目，前者是通过增资扩股方式控股了昆明一项目公司，后者则直接收购了西安当地一项目公司70%股权而获得的。

从公司主业来看，云南城投的房地产开发业务毛利率低至12.3%，同比下滑了10.16%，像最近恒大地产举牌并控股的嘉凯城同期房屋销售毛利率仅9.34%，同比减少16.38个百分点，在当前A股房地产股中下滑幅度之大都较为罕见。

从房企属性来看，上述两家一直以来均属国资控股，其中嘉凯城刚变成民资控股。记者注意到，像龙头万科上半年毛利率为17.55%，同比下滑了3.49个百分点，绿地控股房地产业务毛利率为22.54%，同比减少2.95个百分点。

云南某大型地产机构总经理告诉《每日经济新闻》记者，今年全国商品房成交量等总体上要好于往年，尽管如此，土地等开发成本日益高企，毛利率下滑趋势难以逆转。

押宝西部错失一二线行情

记者注意到，云南城投主营业务主要分布于西部的昆明、大理、成都、西安与重庆五个地区，其中核心引擎仍是昆明楼市，报告期内为其获取营收近20亿元，同比暴增2540%。

除了昆明主战场之外，云南城投最近两年进入的西安楼市为其贡献营收近6亿元，同比增幅100%，排在第三的要数大理楼市，为其实现营收2.52亿元，同比暴增423%，而成渝楼市仅为其贡献营收合计大约225万元，其中成都项目因尾盘销售致使其同比下滑77%。

去年以来，一线城市房价快速反弹并领涨全国房价，尤其是年初以来，典型二线房价迎风起舞，量价齐升，布局于该区域的大型房企销售及经营业绩表现较为亮眼。

如果考虑到房地产销售到结转收入存在一定的时间差，记者研究发现，云南城投布局的上述多个区域过去一两年内一直不温不火。为扭转当地楼市困局，像云南、重庆等地方先后出台了楼市刺激新政。

不过，云南城投并非仅局限于西部，2014年以来曾先后在北京、青岛等典型一二线城市拿地，一共获取了两个项目。但记者研究发现，北京、青岛两个地块的项目公司上半年亏损550万元，在具体项目进度列表中也未对外披露，多个大型房产电商平台上也查不到。

云南城投一位内部人士表示，上述这两个项目推进速度有些慢，还处于前期阶段。据国家统计局数据显示，像青岛7月份新建住宅与二手住宅价格环比双涨，其中新建住宅微涨0.7%。

对于中期业绩，云南城投坦言说，公司在售房地产项目均位于西部地区，受区域楼市环境的影响，以及公司现阶段储备的战略转型房地产项目还处于前期等因素影响，公司业绩未达预期。

实际上，云南城投在其战略转型背景下于云南、陕西与四川及青岛等地储备了多个大型旅游或养老地产项目，投入大且开发周期长。报告期内，该房企资产负债率88.37%，同比增加0.73个百分点，流动比率与速动比率均有所下降，因利润总额下降而致其EBTTDA利息保障倍数为-0.002倍，这明显差于其他房企。