美SEC“例行调查”被误读 大摩等众投行建议买入阿里

◎每经记者 蒋佩芳

5月25日，阿里巴巴集团（NYSE：BABA）提交了2016财年年报，披露美国证券交易委员会（SEC）正在发起一项有关阿里巴巴是否违反联邦证券法的问讯。受该消息影响，阿里股价出现大跌。截至当日收盘，阿里股价报收于75.59美元，下跌5.53美元，跌幅为6.82%，市值蒸发约138亿美元（约合人民币904亿元）。盘中跌幅一度达到8.1%，创下2014年上市以来第二大单日跌幅。

对于此次“美国证监会调查事件”，阿里巴巴方面回应《每日经济新闻》记者称，只是例行调查。

互联网分析师独孤依风认为，此次事件主要从三方面来看：第一，阿里巴巴布局众多，业务模式及相应股权比较复杂，导致美国证监会检查；第二，阿里巴巴作为全球最大移动经济实体，对外信息披露等行为没有参照物，容易导致一些问题的发生；第三，阿里巴巴与美国证监会沟通也会显得比较重要。此次阿里巴巴主动沟通，显示了其解决问题的信心和回击外界质疑的能力。

创上市以来第二大单日跌幅

据记者了解，美国证监会的这次问讯，主要基于两个问题：一是关于阿里巴巴“双十一”的数据统计方式方法问题；二是菜鸟网络的发展问题。不过，市场对该消息的反应有些过激，25日阿里出现历史性卖盘，股价大跌6.82%，创下上市以来第二大单日跌幅。

阿里巴巴在年报中解释了其合并财务报表政策和实践（包括对股权投资法下的被投资方菜鸟网络的会计处理），适用于相关方交易的政策和实践，以及“双十一”运营数据的统计。阿里巴巴主动披露此项调查，并已积极与美证监会合作，递交了相关文件和信息。

阿里巴巴方面回应《每日经济新闻》记者称，只是例行调查。同时，美国证监会亦特别提醒，这只是一次例行调查，调查本身并不代表存在违规行为。

在阿里提交的年报里，不仅展示了阿里集团全年的业绩及复杂的业务形态，还提出将更为主动地与美国证监会展开合作。这从侧面也反映出阿里巴巴的现实状况，即随着生态体系和影响越来越广泛，该如何跟监管层及市场保持畅通的沟通，以消解可能存在的疑虑。

阿里年报显示，其零售平台销售总额超过3万亿元人民币，成为世界上最大的移动经济实体。预计到2024年，伴随阿里巴巴商业生态的全球化，将进一步成长为一个服务20亿消费者和数千万企业的商业平台。而这一新兴平台的出现没有任何可参照的过往，对于信息披露亦没有可以遵循的现成路径。

有业内人士评论称，阿里所面临的也是整个中概股需要解决的沟通问题，要确保信息的通畅，唯有依托于信息交流。

阿里称还不能确定谁举报

对于市场反应过度给阿里产生的影响，多家机构投资者表示，这是一次误解。

5月26日，《巴伦周刊》报道称，摩根士丹利认为，“个别投资者对菜鸟在中国快递业中的角色和价值链还存在误解，误解意味着机会，此时恰恰是趁低买入的机会。阿里对其会计准则的披露已经日趋透明和公开。”

摩根士丹利分析师Robert Lin写道，“鉴于阿里巴巴对于菜鸟和其他相关部分在披露方面日益透明化，我们对阿里巴巴更有信心，持增持态度。”

“像美证监会对许多上市公司进行例行调查一样，最终都不会采取什么行动。”瑞士信贷NJA互联网股票分析负责人韦迪认为，目前美证监会没有暗示阿里违反了任何证券法，并不认为美证监会目前搜集信息会导致对阿里采取法律措施。需要强调的是，这次披露是自愿主动披露，是良好公司治理的一种体现。

另据德意志银行观点，“SEC做更多调查对我们的会计分析解释很有帮助，可以满足SEC对关联方交易的好奇心，更好地理解‘双十一’这个独特的现象。”

至于市场盛传，阿里巴巴此次被问讯来自国内竞争对手的举报，26日阿里巴巴新闻发言人公开表示，虽然目前还不能确定到底是谁举报，基于什么目的举报，但是有一点是可以确定的，菜鸟网络作为一家独立运营的公司，它的商业模式是不同于竞争对手的。菜鸟的发展不是靠巨额的亏损来推进，但是菜鸟的发展速度和规模却是对手难以想象的。