上市前一拆为四 京东渐露金融野心

每经记者 张斯 发自北京

当阿里巴巴宣布赴美上市后，京东商城的上市架构也变得逐渐清晰，双方正在争抢上市时机。

昨日（4月2日）下午，京东方面确认，京东将正式进行分拆，京东集团下设京东商城集团、金融集团、子公司拍拍网和海外事业部，京东创始人刘强东担任京东集团CEO。

京东在上市前进行拆分，被业内视为“阿里化”的开始。因为从京东的分拆结构来看，多少参考了阿里巴巴的形式，后者很早就将电商与金融业务拆分成两个公司。

互联网分析人士王利阳告诉《每日经济新闻》记者，金融业务不仅想象空间更大，且盈利能力更强，京东自营B2C毛利非常低，迫切需要互联网金融拉升集团整体盈利能力。分拆金融业务，表明了刘强东对京东金融的野心。

整合电商业务

此次调整是京东商城接受腾讯投资后对合并业务的一次整合梳理。

根据此前腾讯与京东的交易，QQ网购、拍拍网、易迅物流将并入京东，京东获得易迅网10%股份并且在未来承诺整体并购。

《每日经济新闻》记者了解到，目前京东和上述腾讯相关的电商业务的整合工作已经展开，不少原有腾讯电商员工加入京东，此次结构调整也是为京东即将到来的IPO做准备。

一投资界人士表示，准备IPO的公司在内部进行业务分拆一般分为两种情况，一种是把业绩不好的业务拆出去，以免拖累公司业绩影响IPO估值；另一种是把增长迅速的业务分拆出来独立上市。

从目前情况看，拍拍网与京东现有的业务模式有差异，京东或有意将其单独设成一个子公司。

王利阳表示，腾讯拍拍网做不过阿里巴巴，京东接手也面临一样的问题，如将流量分给拍拍网，京东自身的B2C业务将受到影响，拆分出来独立发展或许更能避免双输局面。

看重金融前景

此次京东的金融业务被拆分为京东金融集团，这不由让人想起此前马云对阿里巴巴的拆分模式。

一开始，阿里巴巴只是将支付宝分拆出来，以获得国内第三方支付牌照。此后，阿里巴巴逐渐开始借助支付宝发展阿里小贷、余额宝等相关金融业务，阿里金融逐渐壮大，并发展成具有潜力的业务。

王利阳认为，阿里巴巴通过电商业务“反哺”其互联网金融，当金融业务发展到一定量级时，比电商业务具备更大的市场想象空间。京东亦正走在阿里巴巴的发展轨迹上。

他表示，当下电商业务已成互联网金融的孵化器。京东自营B2C毛利非常低，迫切需要互联网金融拉升京东集团的整体盈利能力。分拆金融业务，说明刘强东对京东金融的野心和重视。

据京东向美国SEC提交的上市申请资料，可以看出，京东电商业务毛利尚无法覆盖其运营成本。从2009年到2013年，其毛利率一直在提高，分别为4.82%、4.83%、5.52%、8.64%、9.87%，而运营成本一直高于毛利，故京东实际上一直在亏损。即使2013年前三季度盈利6000万元人民币，也主要来自政府补贴及供应链金融的收入。供应链金融2013年的成本仅0.08亿，毛利却高达97.67%，且同比增长了95.45%，远高于京东整体增速。

去年3月底京东更换域名时，刘强东就表示，电商永远不可能获得丰厚利润，京东将在电商业务基础之上，搭建各种金融平台、物流平台、云计算平台，后三者更能让公司获得丰厚的利润。“5~7年之后，我们要看京东利润，我相信来自于非电商之外的利润应该能占半。”