退市新政 谁的噩梦

每经记者 李智

毫无疑问，监管层出台退市新规的本意，是将一些问题公司清理出资本市场。但从目前情形看，第一个被“扫地出门”的闽灿坤B，并非是一家应该享受退市待遇的公司。而这场退市危机引发的暴跌，损害的是真正的价值投资者。

一组数据可以说明一些问题：

闽灿坤B是一家盈利公司，2009年~2011年间连续盈利，累计实现净利润1.27亿元，每股净资产为0.48元；闽灿坤B是一家热衷分红的公司，在长达19年的B股上市生涯中，累计派现21860万元，高于当初21120万元的IPO融资总额，如果以后复权来看，公司目前股价为5.16港元，仅从数值上看，还高于19年前4.71港元的发行价；闽灿坤B还是一家经常送股的公司，曾经9次送股、转增股本，令股价反复除权，才酿成了今天的仙股。

连续多年盈利、热衷慷慨分红、目前经营正常……或许闽灿坤B算不上出类拔萃，但与一些在A股上市后业绩立刻 “变脸”、长期跌破发行价或是依靠变卖资产苟延残喘的*ST公司相比，它至少算得上是一家合格的上市公司。

作为资本市场边缘的B股公司，与疯狂的题材炒作无缘。然而，闽灿坤B显现出来的投资价值，却让一批真正的投资者甘于忍受B股的寂寞，毅然投身其中。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然近年闽灿坤B的股价出现了剧烈波动，但公司前十大流通股东名单却十分稳定，最为典型的就是陈永泉 （一季度末持有1001.25万股）、陈丽娟（607.67万股）和陈永清（588.96万股）三位自然人，以及上海香港万国证券（481万股）。上述自然人和证券公司不仅持股数量较大，而且最早的从2006年开始就投资公司，并一直坚定持有。除了他们，相信闽灿坤B三万余股东中的绝大多数，也不可能是A股市场上处处可见的投机客，因为在这只股票上，并没有神奇的概念，上市公司也没有涉矿、涉网等故事。

然而，横空出世的退市新规，却让这些价值投资者陷入了一场灾难。最令人诧异的是，在公布的《征求意见稿》中，明文规定纯B股公司不适用于低于面值这条退市标准，但是在最终方案中，纯B股公司却又被包含在内。而当后知后觉的闽灿坤B开始提示风险，留给三名投资者的反应时间只剩下短短10个交易日，而本周连续5个跌停板，这最直接地说明了，10个交易日可能还不够宣泄恐慌的情绪。

除非出现奇迹，闽灿坤B退市大局已定，就算在剩下5个交易日中天天涨停，1元面值的“生死线”依旧高高在上。因此，现在摆在闽灿坤B股东们面前只有两条路，一是割肉离场，一是等待退市后的场外交易。而无论是走哪一条路，这些遍体鳞伤的投资者可能始终都没有想通：我们为什么躺着也会中枪？