每经记者 李智 刘明涛
贵州茅台提价（600519，收盘价165.26元）提价！泸州老窖（000568，收盘价35.89元）提价！临近年末，又到了酒类消费旺季，高端白酒不仅进入提价期，众多白酒公司更趁机推出了自己的高端品牌，并得到市场资金的广泛关注，股价屡创新高。
在白酒行业欣欣向荣的同时，被市场所熟知的葡萄酒行业是否也能在推出高端产品后得以快速发展呢？《每日经济新闻》记者调查发现，国内葡萄酒行业龙头张裕A（000869，收盘价69.50元）正在积极推出高端酒，其在未来有可能会复制白酒繁盛之路，实现超预期增长。
行业龙头厚积薄发
目前，我国葡萄酒行业正处于飞跃发展的阶段。去年，由于受到金融危机的影响，葡萄酒行业产销量增速有所放缓；但是到了今年，随着经济不断复苏，行业景气度不断回升。今年前三季度，葡萄酒行业累计实现产量62.47万吨，同比增长了16.40%，葡萄酒行业产量增速从年初以来呈现逐月递增的趋势。在经济复苏、高端消费回暖的背景下，拥有品牌和渠道优势的张裕A受益匪浅。
资料显示，今年前三季度，张裕A实现营业收入29.5亿元，同比增加15.08%；净利润达到7.3亿元，同比增加23.57%，实现每股收益1.38元。其中，仅三季度就实现净利润2.7亿元，同比增加43.4%。从公司三季度报表来看，公司销售收入同比增长15.08%，毛利率提升为70.10%，较去年同期提高了2.09个百分点。公司销售产品中，高档酒庄酒和解百纳销售增长最为明显。
从营销策略来看，张裕A正在加大以“爱斐堡”和“解百纳”为主体的品牌宣传和推广力度，从而进一步确立和巩固其在中高档产品的品牌优势地位。天相投顾日前分析认为，公司未来的发展重心在中高端产品上，酒庄酒是其发展的重要方向和营销重点。
有业内人士认为，从目前葡萄酒和白酒的消费群体来看，葡萄酒还未被消费者普遍接受，国内中高端葡萄酒多为政务商务消费，这在一定程度制约了高端葡萄酒的产销。国金证券分析师陈钢告诉记者，目前葡萄酒行业基数较小，行业上行空间较大，白酒类上市公司不断推出高端产品引发市场资金追捧，对于葡萄酒公司来说也具有一定的借鉴意义。
“4+1”抢占中高端市场
实际上，作为国内葡萄酒行业的绝对龙头，张裕A“4+1”（指与国际巨头合作的卡斯特、黄金冰酒、爱斐堡和新西兰凯利四个高端酒庄品牌，以及公司销量最大的核心子品牌解百纳）的中高端产品布局早已引起了业内人士的关注，中金公司、光大证券等16家券商机构都曾对公司进行了实地调研。
一位曾对公司进行了实地调研的分析师表示，解百纳是公司销量最大的核心子品牌，今年上半年实现销量1.1万吨，约占葡萄酒销量的30%，近三年的年均增长率保持在31%左右。四个酒庄酒中卡斯特酒在今年上半年销量1600吨，约占葡萄酒销量的4.4%，近三年年均增速保持在48%的较高水平。在四大品牌中，爱斐堡酒庄和黄金冰酒酒庄目前还处在市场培育期，虽然销量较小，但增速最快。
天相投顾近日指出，张裕2002年推出的卡斯特系列在国内酒庄酒中已占据了绝对的地位。2008年年报显示，子公司烟台张裕卡斯特酒庄实现了约1亿元净利润，占公司净利润的11.27%。
除了较为成熟的卡斯特系列外，张裕A目前重点推广的爱斐堡以及黄金冰谷两个系列也颇受市场关注。资料显示，今年前三季度，爱斐堡销量达到280吨，同比增长幅度超过了200%。值得一提的是，爱斐堡系列平均出厂价高达32万元/吨，比卡斯特23万元/吨的价格高出30%以上。设计产能为1000吨的黄金冰谷系列（终端售价高达980元/瓶左右），虽然前三季度销量较小，但是业内表示冰酒未来的发展潜力较大。
分析师表示，目前爱斐堡仍处于市场培育期，考虑到目前宏观经济正不断好转，所以看好爱斐堡系列的发展，其在两三年内放量的可能性较大，一旦到达成熟放量阶段，将为公司贡献丰厚的利润。
预计销售超预期增长
“大力发展中高端品牌将是公司未来一段时间的发展方向，这将为公司盈利能力的增长创造条件。”张裕A一位公司内部人士向《每日经济新闻》记者表示。
公司在半年报中也表示，公司业绩向好是受益于以酒庄酒和解百纳干红为主的高价位产品销售的增长，以及其带来的产品平均售价的同比上升。上述公司人士也证实，目前公司重点推广的爱斐堡系列红酒出厂价格在30万元/吨以上，具有较高的毛利润。
光大证券分析师蒋小东表示，随着张裕A“4+1”品牌战略的实施，公司中高端产品的增速明显高于低端产品。从2006年到2008年，解百纳和酒庄酒占葡萄酒收入的比重分别提高了2.4和7.8个百分点。“我们预计到2011年，解百纳和酒庄酒占葡萄酒收入的比重将上升到41.1%和33.0%左右。作为享有品牌优势和渠道优势的行业龙头，在行业景气度回暖的过程中必是率先受益的，加上去年同期基数较低，公司今年下半年和明年上半年有望实现销量和收入的超预期增长。”
天相投顾分析师在调研后表示，考虑到葡萄酒行业重回高速增长轨道，保守估计公司收入增速将保持在15%~20%左右，预计2009~2011年每股收益分别为2.05元、2.51元和3.02元。光大证券更乐观预计2009~2010年每股收益将达到2.08元、2.75元和3.44元，并首次给予公司“买入”的评级。
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