9.48亿元买入、13.36亿元卖出！上海医药拟出售所持ZIL股权，标的去年营收超3.5亿澳元

9月29日晚间，上海医药（SH601607，股价16元，市值593亿元）公告称，公司拟与春华资本共同出售Zeus Investment Limited（以下简称ZIL或标的公司）及其附属公司全部股权，标的公司企业价值确定为3.97亿美元。

按持股比例测算，上海医药预计可取得转让所得不低于1.99亿美元（扣除中国企业所得税前），折合人民币约13.36亿元，较2016年9.48亿元的购入成本，上海医药将取得较大数额的收益。

标的公司企业价值为3.97亿美元

公告显示，本次交易的标的为ZIL及其全资子公司Zeus One和Zeus Two的100%股权，买方为德弘资本旗下实体。经过竞争性竞标和多轮谈判，最终确定标的公司企业价值为3.97亿美元。

ZIL成立于2016年8月。彼时，上海医药下属全资子公司上实医科与春华资本下属全资子公司PV Zeus在香港合资成立ZIL，共同私有化澳大利亚证券交易所上市公司Vitaco Holdings Limited（以下简称Vitaco）。该交易于2016年12月完成交割，上海医药方面出资成本为人民币9.48亿元。

时隔10年，上海医药选择退出。据公告，交易采用“两步走”架构：第一步由德弘资本下属澳大利亚主体和新西兰主体分别收购ZIL澳大利亚运营主体Zeus One和新西兰运营主体Zeus Two，第二步由德弘资本下属属GrayWhale （BVI） Limited收购上层持股平台ZIL，两步合同需同时签署、交割需连续完成。

按较为保守的假设测算，预计交割日标的公司股权价值不低于3.499亿美元，折合人民币约23.47亿元。上海医药通过上实医科持有ZIL 56.85%股权，按比例计算可取得转让所得不低于1.99亿美元（税前），折合人民币约13.36亿元。

公告还披露了标的资产的财务情况。ZIL 2025年度营业收入约3.59亿澳元，净利润约1656万澳元；2026年上半年营业收入约1.87亿澳元，净利润约719万澳元。Vitaco主营运动营养及健康消费品，聚焦澳大利亚和新西兰市场。

交易不设业绩对赌条款，不构成关联交易及重大资产重组。交割需满足包括澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）、新西兰海外投资办公室（OIO）等多项境内外监管审批条件。

上海医药今年内多次披露资产出售计划

上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，主营业务覆盖医药工业和医药商业。2025年，公司实现营业收入2835.80亿元。

此次出售ZIL并非上海医药2026年的首次资产处置。今年2月，公司披露，拟以不低于10.23亿元的价格，公开挂牌转让所持中美上海施贵宝制药有限公司30%股权，并于4月完成股权转让。中美施贵宝成立于1982年，是中国改革开放后首家中美合资制药企业。

7月，上海医药又披露，其下属企业拟挂牌转让上药益药医药（上海）有限公司41%股权，挂牌转让价格拟定为人民币3.30亿元。

8月，上市公司再披露，子公司拟挂牌转让上海上药新特东铵大药房有限公司51%股权，挂牌转让价格拟定为人民币1.79亿元。

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