财报横评 | 透视五大经销商集团半年报：新车沦为“流量入口”，售后撑起“利润底盘”

历经近年新车价格倒挂、库存高企、盈利大幅缩水的行业阵痛，深陷生存泥沼的国内汽车经销商们开始走出低谷。

据不完全统计，截至目前，中升控股、和谐汽车、美东汽车、永达汽车、百得利控股等汽车经销商已悉数披露2026年半年报。纵观各家成绩单，上半年国内汽车经销行业整体景气度稳步修复，“扭亏减亏、盈利回暖”成为行业发展主线。

不过，在终端市场竞争白热化的行业背景下，汽车经销行业并未迎来全面复苏，行业仍处于阵痛转型、结构重塑的关键窗口期。传统“以新车销售为核心”的盈利模式失效，售后服务成为经销商核心盈利支柱，同时，渠道迭代、新能源布局则成为行业破局转型的重要方向。

整体扭亏减亏，售后成盈利支柱

“业绩修复”成为汽车经销商2026年半年报的主要特点。

财报显示，中升控股上半年业绩实现大幅回暖，报告期内实现收入约为630.22亿元，同比下滑18.5%；毛利总额为50.53亿元，同比增长20.0%，整体毛利率由上年同期的5.4%提升至8.0%；归属于母公司股东的利润约为1.11亿元，较2025年全年归母净利润亏损约16.73亿元而言，本期实现盈利。

图片来源：中升控股财报

今年上半年，和谐汽车营业收入约121.49亿元，同比增长26.1%；归母净利润亏损约0.10亿元，同比收窄14.42%；集团净利润为0.16亿元，去年同期集团净亏损约0.11亿元。

相较于同行的业绩回暖，永达汽车上半年业绩有所承压，营收、毛利双双同比下滑，但依托成本管控实现微利。具体来看，报告期内永达汽车营收约为208.49亿元，同比下降23%；毛利为19.89亿元，同比下降16.1%，其中新车销售及相关服务毛利同比下降91.3%。销售费用、行政费用及融资成本总额约为20.49亿元，较2025年同期下降14.0%，期内净利润为0.11亿元。

不过，行业整体修复大势下，仍有部分经销商尚未走出亏损泥潭，但减亏、现金流改善信号明确。

美东汽车半年报显示，报告期内该公司收益为73.78亿元，同比减少27.2%；亏损2.86亿元，而2025年同期亏损8.18亿元，亏损规模同比收窄。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为3.99亿元，较2025年同期增长43.5%。百得利控股上半年同样处于亏损状态，营业收入约为38.53亿元，较2025年同期增加约1%；亏损约为1.07亿元。

中国汽车流通协会《2025年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，售后服务对经销商的毛利贡献80.8%，新车销售贡献则为-25.5%。这意味着经销商早已告别“卖车赚钱”的传统模式，售后成为主要的盈利来源。

实际上，各大经销商披露的半年报数据，也与行业调研趋势高度契合，“新车拖累、售后托底”的特点十分鲜明。

比如，中升控股新车销售毛损由上年同期的23.88亿元降至6.31亿元，而售后服务则是中升集团较为稳定的盈利基础，上半年集团售后服务收入115.39亿元，主要受传统门店数量阶段性调整影响，同比微增0.8%；售后毛利55.86亿元，毛利率达到48.4%。

百得利控股的业务表现同样印证了这一行业规律。报告期内，百得利控股销售汽车约9229辆，所得收益约为30.28亿元，较2025年同期减少约4.1%。其在售后服务所得收益达到约8.25亿元，同期增加约26.1%。

渠道加速出清，新能源成新增量

近年来，汽车经销商一直处在承压状态。

8月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026年8月汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升5.3个百分点，环比上升1.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

图片来源：中国汽车流通协会公众号

“在新车市场利润空间持续收窄的背景下，汽车流通行业进入渠道出清和格局重塑阶段。部分资金实力较弱、库存管理能力不足及经营效率偏低的经销商加快退出。门店盈利能力、库存周转效率、资本投入回报和客户全生命周期价值，正在成为衡量经销商竞争力的核心指标。”一位汽车经销商从业者告诉《每日经济新闻》记者。

中国汽车流通协会副秘书长郎学红此前表示，从时间轴上来看，汽车4S店从高峰期的3.5万家收缩到了3.2万家左右，且数量在短期内还会进一步收缩。从2025年底的数据来看，渠道网络关停并转加速，2025年全年新增网络约4500家，退出接近5000家，净减少近500家。

不过，单纯缩减低效门店已无法适配行业发展节奏，不少经销商都在加大新能源门店的布局。

以中升控股为例，品牌经销店由2025年中439家增至2026年中的461家；今年上半年退出66家低效传统品牌门店、新增62家新能源品牌门店，报告期期末新能源品牌门店102家，管理层目标为年末新能源品牌门店300家。

“未来，新能源网络预计将从三个层面贡献增量：一是品牌矩阵扩大带来新车销量增长，随着新能源车型能稳定贡献正毛利，有助于继续改善新车业务结构；二是门店在中心城市加密后，可与现有传统品牌门店及维修服务中心共享客户、物业和后台资源，提升单店效率；三是随着新能源保有客户增加，维修保养、保险、二手车置换及客户运营将逐步形成新的全生命周期收入来源。由此看，对经销商而言，新能源布局不仅能提高销量占比，更能形成新车销售与售后服务相互导流的第二条增长曲线。”上述汽车经销商从业者表示。

封面图片来源：每经媒资库