营收增24%、净利降42% 博威合金上半年缘何“增收不增利”？

8月24日盘后，博威合金（SH601137，股价19.39元，市值178亿元）发布了2026年半年度报告。

报告期内，公司实现营业收入126.36亿元，同比增长23.62%；归母净利润3.94亿元，同比下降41.66%；扣非净利润3.52亿元，同比下降46.24%。营收稳步增长，盈利却明显回落，“增收不增利”成为公司上半年最突出的特征。

新能源产品收入下滑逾两成，净利润下降超七成

博威合金主营业务为高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于电子通讯、半导体、汽车电子等领域。报告期内，公司主要业务和产品未发生重大变化。

分产品看，新材料产品实现收入108.25亿元，同比增长36.42%，主要是因为销售量增长及高附加值产品占比增加；净利润2.69亿元，同比增长14.70%，主要是因为AI（人工智能）赋能业务的能力逐步发挥作用，AI算力服务器用高速传输、存储与液冷散热材料，及半导体材料、智能驾驶材料等高性能材料的销量稳步提升，取得较好的经营业绩。

新能源产品收入16.77亿元，同比下降22.70%；净利润1.26亿元，同比下降71.56%。半年报称，报告期内，美国的新能源业务已签订组件资产、电池资产的出售协议，上半年已完成了组件资产的交割，原有的销售合同依然由公司交付。截至目前，已经收到电池资产出售的第二笔保证金。美国电池项目建设正在实施之中，建成之后按协议约定完成交割。

报告期内，公司营业收入126.36亿元，同比增长23.62%；营业成本113.94亿元，同比增长29.86%。成本增速超过收入，成为净利润同比下降的主要原因。

费用端同样值得关注。报告期内，公司销售费用1.52亿元，同比增长5.37%；管理费用3.29亿元，同比下降4.48%；研发费用2.78亿元，同比增长20.74%；财务费用2.36亿元，而上年同期为-0.23亿元，由负转正。研发投入持续加大，叠加财务费用由负转正，共同挤压了利润空间。

3万吨带材扩产项目将迁至摩洛哥 本期不进行利润分配

据半年报，博威合金是具有国际竞争力的有色金属特殊合金材料的引领者，是特殊合金牌号最齐全、特殊合金产品产量最大的企业之一。过往财务数据显示，公司有近一半的营收和资产在海外。

2025年，公司海外营收达到97.61亿元，占比47.03%。此外，截至2026年6月末，公司境外资产为105.97亿元，占总资产的比例为47.04%。

值得注意的是，据半年报，公司于2026年4月7日召开第六届董事会第二十三次会议，于2026年4月23日召开2026年第二次临时股东会，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目及延期的议案》。

根据复杂多变的国际贸易政策，为了应对多国的关税政策，并满足国际行业龙头客户需求和企业的可持续发展，公司对“3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目”的实施地点、实施主体、项目总投资额和拟使用募集资金金额进行变更。

实施主体由原位于浙江省宁波市的全资子公司“宁波博威新材料有限公司”，变更为位于摩洛哥的全资子公司“博威合金新材料（摩洛哥）有限公司”，并联合公司本部及另外两家全资子公司宁波康奈特国际贸易有限公司、博威合金(香港)国际贸易有限公司共伺实施。项目变更后，预计总投资10.76亿元（折合1.5亿美元），拟使用募集资金人民币10.03亿元。预定达到可使用状态的时间由2026年6月延期至2028年12月。

分红方面，据半年报，本报告期内公司不进行利润分配或公积金转增股本。

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