港股“子”曰 | 港股变盘端倪凸现 7月反攻行情还能延续吗？

今天（7月22日），港股市场再次出现明显调整，最终恒生指数收跌0.95%，恒生科技指数收跌3.04%，似乎变盘端倪隐现。

6月下旬以来，港股市场一改上半年的低迷走势，走出了一波像模像样的反攻行情，恒指累计涨幅约10%，强势表现远超周边其他市场。今天突如其来的调整，让投资者开始担心，7月反攻行情还能延续吗？

要想得到答案，首先还是要认清这一波行情背后的本质是什么。

在笔者看来，这一波行情本质上与港股基本面无关。基本面主要是上市公司盈利状况，而重要上市公司的中报业绩，也要等到8月之后才会密集披露。

所以，本轮港股行情背后的真正原因，还是资金面因素。

而资金层面主要来自两股力量，一是外资的空头平仓，二是南向资金的流入。

先说外资空头平仓，今年上半年，日韩股市是大爆发，吸引大量国际热钱积极涌入。而外部资金中的一部分，或许就来自卖空港股。“卖空港股”，拿钱投入日韩市场，形成配对交易，这也是今年上半年港股持续下跌的重要原因。

然而，6月下旬，随着日韩股市的持续调整，外资开始反向操作，减仓日韩，回补港股，这就是外资推动港股走强的逻辑。

近期做多港股的第二股力量，就是南向资金。今年5月，南向资金整体呈净卖出，进入6月后逐渐回暖。而进入7月，南向资金的净买入明显具有规模效应和持续性。

南向资金回补港股，或源自政策催化。7月7日，管理层提出：“未来国家外汇储备将继续提高在港的资产配置比例，为香港资本市场的发展注入更多动能。”

至于接下来，7月港股的强势行情到底还能否延续，其实就看上述两种力量能否继续形成共振了。

我个人认为，外资的空头平仓难有持续性，而南向资金在政策的推动下，持续性会更强一些。但等进入8月后，又要受到上市公司中报业绩的考验。此外，7月末，随着中际旭创港股的上市，这可能是今年港股最大的IPO，必然需要大量资金在二级市场承接。所以短期而言，个人觉得港股不排除可能又要调一下了。

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