金价剧烈波动，银行挂钩黄金结构性存款产品收益分化，后市怎么走？

6月14日，张成（化名）此前购买的一款挂钩黄金结构性存款产品到期兑付，这款产品期限6天，可自动滚存，本期实际年化利率为0.7%，这也是张成自5月中旬购买该产品以来首次拿到低档收益。

这背后是近期黄金价格的剧烈波动，尤其在上周四现货黄金跌破4100美元/盎司，创下年内新低。《每日经济新闻》记者注意到，一些刚到期的挂钩黄金结构性存款产品收益出现分化，多只看涨型产品仅能兑现最低档收益，反之看跌型产品则触及最高档收益。

挂钩黄金结构性存款产品收益分化

张成购买的结构性存款是兴业银行此前发售的“智存周盈”自动滚存挂钩黄金04款产品，期限6天，到期可自动续存。该产品挂钩标的是上海黄金交易所上海金上午基准价，最新兑付的这一期是低档利率0.7%。

具体来看，本期产品成立时的预测利率为0.7%或1.62%，期初和期末观察日分别是6月9日和6月10日，其中期初价格为946.07元，由于该产品是看涨方向，而6月10日上海金基准价较前日跌幅明显，因此本期最终仅兑现低档利率。

类似情况并非个例，招行“点金看涨三层区间周周存”“点金看涨三层区间双周存”产品最近兑付的一期实际利率也均为最低档。

记者注意到，在多只看涨型产品仅能兑现最低档收益的同时，金价下跌也让部分看跌型产品触及到了最高档收益。

以招行“点金看跌三层区间周周存”为例，其最新兑付的这一期是最高档利率1.38%。

具体来看，这期产品挂钩黄金，波动区间为“期初价格-196”（原文如此，下同）至“期初价格+159”的区间范围（不含边界），如果期末价格向上突破波动区间，则产品到期利率为最低收益率1%；如果期末价格未能突破波动区间，则产品到期利率为中间收益率1.18%；如果期末价格向下突破波动区间，则产品到期利率为最高收益率1.38%。

这期产品存续期限8天，于6月12日到期，根据到期报告，本期观察水平为4272.88美元/盎司—4627.88美元/盎司，期末价格为4170.95美元/盎司，因此触及产品最高利率。

后续金价走势如何？

从近期黄金价格走势来看，上周现货黄金大跌，一度下探至4023美元/盎司，抹平年内涨幅且创下2025年11月以来新低，本周受美伊达成和平协议消息等影响，现货黄金价格走高，回升至4300美元/盎司上方。由于金价波动会直接影响挂钩黄金结构性存款的收益，那么，接下来黄金价格会呈现怎样的走势？

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，此前中东冲突持续升级的背景下，市场形成了“地缘紧张→油价上行→通胀黏性强化→美联储加息预期升温→实际利率抬升→金价承压”的负向传导逻辑，地缘风险反而成为金价的核心利空因素。随着美伊协议敲定、霍尔木兹海峡即将全面恢复通航，国际油价大幅回落，能源驱动的通胀压力显著缓解，市场对美联储年内加息的预期同步降温，美元指数下行，黄金持有机会成本边际下降，成为推动金价反弹的主要动力。此外，金价技术性超跌后的资金集中回补，进一步放大了本次金价反弹的力度。

瞿瑞认为，短期来看，金价已进入震荡修复阶段，但趋势性反转行情尚未确立，后续走势仍取决于美联储6月议息会议的政策信号。若沃什在首次议息会议上释放偏鹰表态、点阵图进一步降低年内降息次数，金价反弹节奏可能将被暂时打断，重回弱势震荡格局。

“整体而言，本次反弹是对前期过度下跌的估值修复，在美联储货币政策明确转向之前，金价难以开启单边上行行情，大概率维持‘底部抬升、震荡修复’的运行特征。”瞿瑞表示。

融360数字科技研究院高级分析师艾亚文表示，投资结构性存款需注意预期最高收益率不代表产品实际收益率，勿片面参考预期收益率，仔细研读收益约定，明晰挂钩标的、收益兑付条件与实现概率；选购结构性存款前，需知悉产品自身属性，结合自身需求匹配风险等级、关注市场走势；存续期一般无法提前支取，需合理规划流动资金。

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