上周A股冲高回落，科技股先强后弱，创业板指刷新历史新高，市场交投持续活跃，两市日均成交额达3.2万亿元。
经济数据方面，上周公布4月工业企业利润和5月制造业PMI数据。
1-4月规模以上工业企业利润同比增18.2%，1-3月同比增15.5%。1-4月工业企业利润持续大幅改善、4月单月同比增速延续高增，主因高油价带动PPI反弹、利润率持续改善、叠加AI催化。行业看，主要有两大核心支撑，一是电子专用材料制造（+601.7%）、光纤制造（+347.6%）等半导体相关的高技术制造业，二是原材料制造业利润受PPI回升影响增速加快，尤其是化工（+73.4%）、有色（+117.8%）表现突出。国盛证券指出，往后看，工企利润有望在PPI回升背景下延续修复，但行业结构分化将加剧、下游利润将进一步被挤压。
5月制造业PMI为50%，较上月回落0.3pct。受外需冲高回落的影响，需求整体稳中略缓，新订单指数为49.9%，较上月下降0.7pct。企业生产活动继续扩张，生产指数为51.2%，较上月下降0.3pct，连续3个月运行在51%以上。市场价格增势放缓，企业原材料成本压力有所缓解。5月购进价格指数为60.5%，较上月下降3.2pct。新动能呈现加速扩张态势。5月装备制造业PMI为52.1%，较上月上升0.3pct，连续3个月上升，且创2023年4月以来新高。高技术制造业PMI为52.9%，较上月上升0.7pct，不仅连续16个月运行在扩张区间，也创2024年10月以来新高。
资金面方面，上周市场热度仍然较高，两融余额较上周持续提升，上周两融余额均值升至2.93万亿，5月28日两融余额升至2.94万亿，再创新高。上周南向资金小幅流入，单周净流入规模约为8.08亿元。
来源：WIND
地缘层面，美伊达成60天停火备忘录，霍尔木兹海峡有望恢复通航，提振市场情绪。近期，美国与伊朗在军事对峙后，通过多轮间接谈判试图以阶段性停火换取霍尔木兹海峡通航，截至目前协议尚未最终落地。但据多家美媒报道，双方已就草案文本大体达成一致，旨在延长停火并为后续核问题谈判铺路。
近期英伟达财报出炉，AI算力链景气持续验证，近期存储板块同步爆发，美光近一月涨近88%，上周市值破万亿美元，台积电5月27日传出下半年3nm代工报价上调最高15%的消息，先进制程供不应求正在从需求景气向利润传导。美股三大指数齐创新高，纳指周涨2.39%录得连续第九周上涨，费城半导体指数再刷历史新高。
美国4月通胀率升至三年高位，滞胀风险有所提升。美国4月PCE物价指数同比3.8%持平预期，为2023年5月以来最高水平，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手。当前增长放缓与通胀高企并存，美联储政策取舍更加棘手。然而美国4月达拉斯联储截尾均值PCE价格指数年化上升2.5%，前值上升2.9%；六个月截尾均值PCE价格指数同比上升2.3%，前值上升2.2%；12个月截尾均值PCE价格指数同比上升2.3%，前值上升2.4%。为5月份稍早宣誓就职的美联储主席凯文·沃什“通胀正在改善”的信念提供了论据，但这份数据是否是衡量潜在通胀趋势的良好指标存在疑问。
短期来看，市场恐高情绪是近期成长板块回调的核心诱因。上周顺周期板块逆势走强，一方面源于板块前期长期存在流动性折价，另一方面也承接了科技板块流出的场内资金。当前市场整体处于存量博弈状态，板块轮动节奏加快，行情持续性偏弱，各类热点多为短期资金调仓行为所致，暂未出现支撑市场风格长期转向的明确信号。
A股中长期上行趋势并未发生改变，仅是上涨斜率有所放缓，市场将呈现板块扩散、轮动加剧的格局，投资者可逢市场回调择优布局。内外格局变化推动A股迎来价值重估，全球资金正重新考量中美资产的估值性价比。操作上，震荡阶段切忌追涨杀跌，可重点关注中证A500ETF（159338）、沪深300增强ETF（561300），把握其中长期投资价值。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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