有色板块回调，等待宏观、资金面共振窗口，关注黄金ETF（518800）、黄金股ETF（517400）和矿业ETF（561330）

5月27日贵金属与有色板块迎来调整。黄金股ETF（517400）大跌4.33%，有色金属ETF（159881）大跌4.20%，矿业ETF（561330）下跌3.95%。

消息面上，中东局势再度趋紧加剧通胀担忧，美联储加息预期升温打压金价，国际现货黄金震荡下行；此外，印度将黄金、白银进口关税上调至15%，消息公布后，许多印度的黄金投资者开始抛售黄金，给市场带来一定恐慌情绪。

此前有色链条在“基本面扰动+事件催化”驱动下表现强势，但在风格切换与市场整体调整的背景下，形成“利好兑现、交易降温”后的技术性回撤，产生获利回吐压力。

展望后市，黄金目前仍在避险支撑和利率压力之间反复拉锯。短期内黄金主要面对的压力来自美伊局势带来的油价走强和通胀担忧。若油价逐步回落，带动美债收益率稳定下降，有望减少对黄金的阶段性压制；此外，关注本周四的4月PCE数据是否能减轻美联储进一步收紧的压力。

从中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求，且全球央行购金仍然构成重要的买盘力量。黄金有望在宏观顺风期迎来新一轮行情；对黄金股票而言，在权益端估值经前期大幅调整后，继续系统性下杀的空间或有限。

有色金属方面，铝、铜等供给约束持续，长期逻辑仍然坚实。短期或仍需尊重资金偏好与成长占优的市场风格，有色板块短期或仍阶段性承压；等待海外等宏观风险缓解、市场风险偏好逐步企稳回升，资金有望重新流入有色板块，板块或再次迎来配置机会。目前或可逢波段分批布局、耐心等待宏观与资金面的共振窗口。感兴趣的小伙伴可以关注黄金ETF（518800），黄金股ETF（517400）和矿业ETF（561330）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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