煤炭安监趋严，供应有收紧预期，关注市场唯一煤炭ETF（515220）

煤炭ETF国泰（515220）5月27日上涨1.99%，近20日净流入超20亿元。供给收缩与旺季需求持续受到市场关注。

上周末，山西留神峪煤矿瓦斯爆炸事故属于特别重大煤矿事故，预计后续安监趋严，供应有收紧预期。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变。新版《煤矿安全规程》已于2026年2月起施行，对煤矿安全生产及智能化建设提出进一步要求，行业安全生产监管持续强化。此前市场始终担忧煤价进一步上涨或触发政策保供，而在当前安监环境下，保供预期减弱，且即使保供政策出台，企业也需考虑安全生产的政治重要性，增产效率或受影响。

从需求看，国家气候中心预计，2026年5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至年底，夏季用电需求或进一步超预期。

无论是考虑油价涨跌还是国内煤炭生产情况，当前煤炭板块分析的落脚点都是今夏煤炭高点和中枢位置，7月前或处于预期交易阶段。今年煤炭淡季涨价，充分反映市场对煤炭旺季价格的预期较高，考虑到现在电厂库存水平较低，日耗抬升，电厂补库将至，旺季煤价或超预期。在当前供需格局的叙事下，供给约束强化+需求旺季临近有望成为煤炭板块新一轮行情的触发器。

感兴趣的小伙伴可以关注市场中唯一的煤炭ETF（515220）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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