5月25日兴齐眼药公告终止定增并撤回申请文件，其融资计划流产。此前定增因高分红后募资补流的合理性、研发中心项目多次调整等问题遭深交所问询，虽调低募资额仍未打消疑虑，叠加资本市场波动，最终终止。公司称生产经营正常，但其研发进度或受影响。近年来公司业绩高增，但股价低迷，随着眼科赛道竞争加剧，定增终止或拖累公司研发投入。
每经记者｜林姿辰 每经编辑｜许绍航
5月25日，兴齐眼药发布公告，公司决定终止向特定对象发行股票事项并向深交所申请撤回相关申请文件，这意味着公司的融资计划正式流产。
根据公告，本次定增终止是公司综合考虑目前资本市场环境、公司实际情况及公司发展规划等诸多因素后的结果，但不容忽视的是，深交所于2025年出具的相关问询函，是兴齐眼药本次定增“折戟”的关键变量。
彼时，问询函指出公司2022至2024年累计分红8.57亿元，2023年分红率高达192.61%，要求公司说明大额分红后实施再融资特别是补充流动资金的必要性。在回复问询后，兴齐眼药将定增募资额从不超过8.5亿元下调至不超过7.90亿元，但从结果看，修订仍未能打消监管与市场疑虑。
根据兴齐眼药于2025年8月发布的公告，为了提升公司研发实力，拓宽产品管线，提升公司综合竞争力，公司计划通过向特定对象发行股票募集资金不超过8.5亿元，其中6.5亿元用于研发中心建设，2亿元用于补充流动资金。
这一看似贴合主业的定增很快引来监管问询。问询函指出，研发中心建设项目为兴齐眼药前次募投项目“研发中心建设及新药研发项目”中“研发中心建设项目”的继续建设，但公司对研发中心建设项目实施多次调整。
除了变更实施地点，将项目达到预定可使用状态的时间由2024年6月延期至2027年12月，更大的一次调整发生在2024年。当时，兴齐眼药调整了项目内部投资结构，投资总额从2.91亿元增至9.84亿元，其中建设投资从1.86亿元增至8.07亿元，研发设备升级从2961万元增至1.26亿元，建设面积从2.2万平方米增至6.77万平方米，引发监管关注。
此外，公司高分红、再融资的操作也招致问询。2022年至2024年，兴齐眼药累计分红8.57亿元，2023年分红率高达192.61%。截至2025年6月末，公司货币资金达3.79亿元，资产负债率仅22.46%。在此基础上，公司仍计划募资补充流动资金，合理性备受市场和监管质疑。
在回复问询时，兴齐眼药表示公司业务体量快速增长，但同时也面临较大的竞品竞争压力，公司需补充流动资金以支持未来的战略发展。公司还在2025年10月发布的修订后定增方案中，将定增募资额从不超过8.5亿元下调至不超过7.9亿元，其中6.5亿元用于研发中心建设，1.4亿元用于补充流动资金。
但从结果看，此番调整并未彻底化解外界争议，叠加近期资本市场整体波动，公司最终决定终止定增。
对于定增终止的影响，兴齐眼药在公告中明确表示公司生产经营正常，终止定增的相关事项不会对公司生产经营和业务发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形。
从经营业绩来看，兴齐眼药近年保持高速增长态势。2025年，公司实现收入约24.73亿元，同比增长27.24%；实现归母净利润达6.96亿元，同比大增105.84%；今年一季度，公司实现收入6.83亿元，同比增长27.45%；实现归母净利润2.06亿元，同比大增41.48%。
两大产品是公司业绩高增的核心支撑。作为国内首个获批用于延缓儿童近视进展的0.01%硫酸阿托品滴眼液，美欧品在2024年获批后，凭借其在近视防控领域的稀缺性和庞大的青少年患者基数，迅速成为市场追逐的焦点。
另外，兴齐眼药用于治疗干眼症的兹润（0.05%环孢素滴眼液（II））曾长期是国内唯一获批治疗干眼的环孢素眼用制剂，是国内缓解中重度干眼症的大品种。公司在2025年年报中表示，美欧品与兹润两款核心产品在2025年的收入贡献度均超过10%。
但是，公司的股价却持续低迷。5月25日，公司收盘价为42.25元，较2024年5月13日近300元的最高价跌去约86%。背后的原因是眼科赛道竞争持续加剧，公司独家壁垒逐步弱化。
因此，兴齐眼药近年来持续加码研发投入，研发费用从2021年的8844.66万元增长到2025年的2.26亿元，本次定增中的研发中心建设项目，原本也是公司研发提速的一环。但随着定增终止，兴齐眼药的研发产能扩容、高端科研人才储备及研发硬件升级节奏或将受限。
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