中小股东反对率近20%！常山药业高管薪酬方案引分歧 公司连亏3年，高管薪酬总额逆势上涨

近日，常山药业（SZ300255）发布2025年度股东会决议公告。该公告显示，公司7项议案均获审议通过，其中6项议案的反对率小于2%，但《关于2026年度董事、高级管理人员薪酬方案的议案》的中小股东反对率高达19.85%。

《每日经济新闻》记者注意到，公司于4月28日公告的《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》符合今年开始施行的《上市公司治理准则》相关要求，但与同业公司相比，公司高级管理人员（以下简称高管）的绩效薪酬并未明确和利润、营收等硬指标强挂钩。

同时，公司的股价和业绩、董事和高管薪酬之间存在鲜明反差。2023年至2025年，常山药业的股价最低4.30元、最高71.71元，归母净利润连续3年为负值，董事和高管薪酬总额却从539.62万元增长至985.68万元。

董事长家族持股超30%

常山药业中小股东对于《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》的意见分歧发生在5月19日。当天下午，常山药业2025年度股东会采取现场投票和网络投票相结合的方式召开。

公告显示，本次会议出席股东共426名，代表表决权股份占总股本32.32%。其中，参加网络投票的股东共420名，代表有表决权股份占公司有表决权股份总数的1.60%；参加现场会议的股东共6名，代表有表决权股份占公司有表决权股份总数的30.72%。

本次股东大会共审议7项议案，整体通过率较高。其中《关于<公司2025年度董事会工作报告>的议案》《关于<公司2025年年度报告及其摘要>的议案》《关于公司2025年度利润分配方案的议案》等经营类议案整体同意率超过99%，中小股东支持率也普遍在80%以上。 

但薪酬相关议案成为明显例外。《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》的中小股东反对率高达19.85%，弃权率1.02%。另外，《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》的中小股东反对率达到19.85%，《关于提供担保额度预计的议案》的中小股东反对率19.19%，《关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的议案》的中小股东反对率14.95%。

由于《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》表决时关联股东回避，该议案最终以79.13%同意率通过，在7项议案中尤为扎眼。而这也与常山药业的股权结构有关，根据2025年年报，公司董事长高晓东家族持股超过30%，关联股东回避表决后，中小股东成为表决主力。

公司业绩持续承压 

中小股东的不满，很大可能源于公司业绩持续承压，但高管薪酬逆势上涨。

作为国内少数拥有完整肝素产品产业链的头部企业，常山药业拥有普通肝素原料药、低分子肝素原料药、低分子肝素制剂、普通肝素制剂和其他产品共5类产品，公司还有约两成收入来自国外。 

近年来，受原料药价格波动、集采降价、行业竞争加剧等影响，公司核心产品盈利能力持续走弱，2022年至2025年，公司归母净利润连续3年为负，其中2025年公司归母净利润同比下滑43.46%，本次股东大会专门审议《关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的议案》，正式对外确认亏损规模已触及法定红线。

而与公司业绩持续亏损形成反差的是，常山药业的高管薪酬在3年内持续上涨。根据年报，常山药业2025年董事和高管薪酬（税前报酬）合计985.68万元，而在2024年和2023年，公司董事和高管薪酬总额分别为539.62万元和698.59万元。

而且，常山药业《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》虽然符合《上市公司治理准则》中“绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%”的要求，但整体考核偏软、缺乏量化约束。

与此同时，国内多数医药上市公司已经建立高管薪酬与业绩“强绑定”的机制。以华东医药为例，其董事、高管2026年度薪酬方案进一步明确业绩考核的刚性要求，公司高管年度绩效薪酬以公司上一年度经营目标为核算基础，若公司完成年度经营指标的90%，方可计发公司绩效薪酬；若公司年度经营指标完成率未达到90%，则高管团队公司绩效薪酬部分不予发放（个人绩效薪酬仍依据实际工作绩效考核结果计发）。

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