山西民企跨界，盯上西安商业航天“小巨人”

5月5日晚间，金利华电（300069）发布公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。

公告显示，本次交易标的公司为西安中科西光航天科技集团有限公司（简称“中科西光”），金利华电拟以发行股份及支付现金方式购买中科西光全部或部分股权，并同步募集配套资金。

来源：金利华电公告

这也是金利华电第三次尝试跨界商业航天相关赛道，此前两次均未能成功。

中科西光成立于2021年1月，由中国科学院西安光机所全资资产管理公司西安西光产业发展有限公司代表持股，是一家国家级专精特新“小巨人”企业。

此次被收购，或将加速其资产证券化进程。

加速资产证券化

根据金利华电公告，其正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司已与中科西光的股东西安达科、龙华天启（西安）企业咨询合伙企业及中科西光实际控制人秦静签署框架协议，初步达成购买资产意向。

公司股票自5月6日起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

此次拟收购标的公司中科西光成立于2021年1月，由中国科学院西安光机所全资资产管理公司西安西光产业发展有限公司代表持股，是一家全自主研发高光谱卫星及遥感数据服务的商业航天公司。

公司精准布局卫星研制、星座运营、载荷定制、数据应用全链条业务板块，致力于打造中国“规模最大、功能最全、卫星好用、星座实用”的高光谱遥感星座—“西光系列”，全面服务于农业、林业、水体、矿产、双碳等重要领域。

其自主研发的“西光壹号”系列卫星星座，搭载了甲烷监测相机、高光谱相机等先进载荷，构建起高精度监测体系，填补了国内商业化双碳监测卫星的空白。根据规划，该星座将于2030年前完成158颗卫星的组网。

目前，中科西光已形成以西安为总部基地，在厦门、安庆、库尔勒下设专业子公司的产业布局。

来源：可灵AI生成

从融资情况来看，基本保持着一年一轮的节奏。

据天眼查，2022年，中科西光完成天使轮融资，由陕西科创航天种子基金投资，获得地方政府专项基金背书；2023年1月完成近亿元A轮融资，投资方包括西高投、成都科创投集团、西安财金等知名机构及产业背景资本，资金主要用于产品研发和产线规划。

2024年12月完成B轮融资，投资方为安徽海源资本；2025年完成B+轮融资，由中国电子商会旗下的中商汇投参与。

对于中科西光而言，被收购也是“借道”登陆A股。

一方面，当前市场对专精特新企业的独立IPO审核日趋严格，全链条、重资产的商业航天公司尤甚。若等待IPO时间过长，公司可能被竞争对手拉开差距，“借道”可以规避独立上市的不确定性。

本次被并购，或将加快其资产证券化进程。原有投资方所持股份在满足相关条件后，或能通过上市公司的股票交易更早实现流动性与价值。

另一方面，中科西光的目标是打造“中国规模最大、功能最全”的高光谱星座，这对资金提出了很高要求。通过成为上市公司核心资产，可以借助上市平台进行增发、配股等，获得可持续的低成本资金，也是加速完成星座组网的一条路径。

锁定航天板块

金利华电是国内输变电行业首家上市公司，以玻璃绝缘子的研发、生产与销售起家。2010年至2014年期间，公司营收缓慢增长，但净利润大幅波动，盈利并不稳定。

2015年起，公司开始尝试跨界转型。2017年以7650万元收购央华时代51%股权，构建起“制造+文化”双主业格局。但2019年，公司陷入原实控人被调查、股东减持套现等负面风波。

2020年，山西龙头民企潞宝集团创始人韩长安之子韩泽帅，通过旗下山西红太阳旅游开发有限公司收购入主，金利华电注册地随后迁至山西长治。2022年10月，韩长安亲自出任董事长，进一步强化了对上市公司的管理。

韩氏家族入主后，将并购方向锁定在航天相关板块。此次收购中科西光，已是其在该赛道上的第三次跨界尝试。

2021年，金利华电曾以发行股份及支付现金的方式收购专注航空航天高端装备制造与靶弹研发的成都润博科技100%股权，后宣布终止。

2025年，公司拟收购北京海德利森科技有限公司100%股权，标的公司的高压气体压缩机等产品广泛应用于航空航天、氢能源等领域。同年8月，因交易各方未能就全部关键条款达成一致而再次终止。

此次拟收购的中科西光，是国家级专精特新“小巨人”，在硬科技领域具备稀缺性。

来源：可灵AI生成

“双方都有这个意向。”金利华电董秘办人士表示，“公司的主营业务相对单一。自变更实控人以来，我们在资本市场上进行过多次尝试，前两次虽然未能成功，但一直没有放弃，希望这次能全力推进。”

该人士进一步表示：“目前商业航天仍是一个新兴赛道。中科西光拥有中科院西光所背景，研发实力雄厚，在商业航天领域具备较强的竞争力。”

对传统主业增长乏力的金利华电而言，收购高景气的商业航天资产，有望注入全新盈利增长点，吸引资本市场的关注。

拉长时间看，2020年至2024年，公司仅在最后两年实现盈利。2025年，公司实现营收2.20亿元，同比下滑19.24%，归母净利润为-533.82万元，再度陷入亏损。2026年一季度虽扭亏为盈，但利润微薄。

来源：东方财富网

从业务层面看，公司目前的“制造+文化”双主业难以形成协同。而商业卫星在电网设施巡检、灾害监测方面具有一定优势，收购中科西光有望为金利华电现有的国家电网业务赋能，带来数字化升级的新空间。

但需要注意的是，金利华电前两次收购均以失败告终，整合能力尚未得到验证。同时，此次交易需经监管层审核，深交所过往已对公司的跨界收购表现出高度关注。

此外，商业航天标的估值普遍偏高，若产生大额商誉而标的业绩不达预期，后续减值将对公司利润造成冲击。中科西光业务尚处于培育期，商业回报存在不确定性，短期内或难以显著改善上市公司的整体盈利能力。

针对后续整合等事宜，上述人士表示：“目前该事项还在推进中，具体细节还需以后续公开公告为准。”