财信证券：创业板增设第四套上市标准，更好服务实体经济高质量发展

4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准。财信证券研究发展中心分析师黄红卫认为，该标准设置与2026年《政府工作报告》“培育壮大新兴产业和未来产业”的目标高度吻合，将是A股资本市场更好服务实体经济高质量发展的又一重要举措。

本次新增的创业板第四套上市标准，从标准设置差异来看：

一是对新兴产业提出“预计市值、营收、营收增速”等要求，但并未涉及研发投入标准，预计主要满足“新业态企业”融资需求，侧重模式创新及业务创新，关注未来业绩增速潜力。新型消费具有高度融合性、技术赋能性、场景丰富性、消费体验性、生态可持续性等五大核心特征，现代服务业具有高技术含量、高人力资本含量、高附加价值三个主要特征，将是未来创业板重点支持方向。

二是对于未来产业领域企业，提出“预计市值、营收、研发投入及占比”等指标，但未提及“业绩增速”指标，预计主要满足“高研发投入、高技术含量、但早期业绩增速尚不突出的相关企业”融资需求，侧重技术创新，关注科技攻关成效。2026年《政府工作报告》提出“培育发展未来能源、量子科技、生物制造、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”，首次将“未来能源、脑机接口”等纳入未来产业，叠加创业板定向支持未来产业，预计会成为未来一段时间A股市场关注焦点。

另外，本次改革在再融资方面，适应成长型创新创业企业研发持续时间长、对募集资金灵活性时效性要求较高等需求，推动再融资储架发行制度在创业板落地实施，允许“一次注册、多次发行”。同时，完善简易程序再融资制度，简化公司决策程序，提升再融资效率。随着再融资制度体系持续完善以及向“新”而行，A股市场将更好地成为科技创新的“孵化器”和“加速器”。

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