直击业绩会 | 华润置地李欣：公司已彻底摆脱“三高”发展模式，未来三条增长曲线将协同发力

3月30日下午，华润置地（HK 01109，股价28.14港元，市值2006.6亿港元）举办2025年度业绩发布会，华润置地董事会主席李欣，总裁徐荣，首席产品官、董事会副主席张大为，首席财务官赵伟，首席运营官、副总裁陈伟等出席会议。

李欣在发布会上强调，当前中国房地产行业发展逻辑已发生根本性变革，正从增量扩张转向存量提质增效，华润置地已彻底摆脱过往高负债、高杠杆、高周转的“三高”发展模式，未来将以三条增长曲线协同发力，向世界一流城市投资开发运营商转型。

据企业年报，截至2025年末，华润置地实现营业收入2814.4亿元，同比增长0.9%；毛利实现597.44亿元，同比微降约1%；股东应占净利润254.2亿元，同比微降0.5%。

追求“做一成一”的高质量开发

华润置地管理层提到，华润置地在“十四五”期间已顺利实现从第一增长曲线向第二增长曲线的切换。而步入“十五五”时期，公司制定全新战略规划，构建起三条增长曲线高效协同、同向发力的业务新模式，推动实现全面高质量发展。

李欣表示，这一全新布局，是华润置地业务模式的重大战略升级，标志着公司彻底摆脱传统 “高杠杆、高负债、高周转”的发展模式，全新构建起三条增长曲线高效协同互补、全产业链生态协同的高质量发展新格局。

“未来，华润置地将围绕这一核心模式，持续推进企业全面高质量发展。”李欣说道。

据企业财报数据，截至2025年末，华润置地加权平均融资成本降至2.72%，同比下降39个基点，资产负债率61.1%，同比下降3.8个百分点。

首席财务官赵伟指出，公司五年来始终坚持“有利润的营收、有现金流的利润”，这种稳健的财务策略，让公司在行业下行周期中具备了更强的抗风险能力。

2025年，公司开发销售结算收入2382亿元，一、二线城市收入占比88%，结算单价同比上升10%，18个城市市占率稳居前三，一线城市销售占比提升至45%。

李欣表示，公司已彻底告别依赖高杠杆拿地、高周转去化的旧模式，转而追求“做一成一”的高质量开发，确保每个项目都能实现盈利和现金流平衡。

将开展全新业务模式

面对房地产行业向新模式转型的趋势，李欣在发布会上明确了华润置地“十五五”期间的核心战略。

管理层提到，“十五五”期间，华润置地将以“创建世界一流的城市投资开发运营商”为定位，构建三条增长曲线高效协同的全新业务模式，彻底重构价值模型，摆脱传统开发依赖，获取资本市场新估值。那么，三条增长曲线的定位与量化目标分别是怎样的？

华润置地管理层在此次业绩会上也给出了答复。

第一条曲线为开发销售业务，定位为业绩基本盘和营收、现金流主力，“十五五”末营收规模将维持在2000亿元~2500亿元，稳居行业头部，营收占比70%~75%，利润占比接近40%。

李欣表示，尽管2026年~2027年传统房地产市场仍将承受压力，但随着投资质量提升和“做一成一”策略的兑现，开发业务将逐步企稳回升，公司将持续深耕一线及强二线核心城市，挖掘有产业支撑的价值洼地，聚焦住宅核心业态，优选快周转、高性价比项目。

第二条曲线为经营性不动产收租业务，定位为可持续增长引擎和稳定利润主力，“十五五”末营收将稳定在300亿元，稳居行业第一，营收占比接近15%，利润占比近50%。

据华润置地管理层介绍，公司将加大对购物中心等优质资产的资源倾斜，持续深化“一城多会”布局，预计到2030年末，购物中心数量将增至127个，同时通过搭建多层次REITs（不动产投资信托基金）平台，实现资产与资本的高效循环，2025年公司已成功设立商业REITs，市值突破百亿元，“十五五”期间计划实现公募REITs规模超600亿元。

第三条曲线为轻资产管理收费业务，定位为强劲增长极和空间价值创造者，“十五五”末营收将达200亿元左右，年增速超10%，利润占比10%~15%，毛利率不低于25%。

业绩会上，张大为在回应《每日经济新闻》记者提问时表示，设立资产管理公司是华润置地 “十五五”重要战略举措，该公司将作为核心业务平台，承载第二、第三增长曲线中的资产管理收费型业务。

对于2026年，陈伟判断，行业最艰难的时期已过去，进入触底回升、深度分化周期，公司4500亿元可售货值（不含新增土储）将为销售稳定提供保障，预计2026年销售规模与2025年基本持平。

李欣表示，2026年是华润置地上市30周年，也是“十五五”开局之年，公司将以三条增长曲线协同发力，彻底摆脱旧开发模式，实现高质量发展，为股东、客户和员工创造长期价值。

封面图片来源：每日经济新闻 孔泽思