工业母机——工业文明的基石，制造业核心竞争力关键载体

为什么叫“母机”？工业母机=制造一切工业设备的“母亲机器”。没有机床，汽车、飞机、手机等等都无法制造，机床甚至可以制造新的机床（即“用机器生产机器”），推动工业体系自我升级。因此，工业母机是工业文明的基石，其技术水平直接决定一个国家的制造业实力。

机床整个产业链非常清晰，上游是零部件，包括数控系统、传动系统以及其他核心零部件。中游就是整机厂，主要可以分为金属切削机床和金属成型机床，目前市场上以金属切削机床为主。下游应用包括汽车、航空航天、模具、消费电子等。

因此，机床下游应用非常广泛，基本覆盖了绝大多数制造业，属于典型的顺周期板块。

从供给端来看，国内机床行业呈现大而不强的态势，高精尖领域主要还是由日本德国等企业垄断，国内机床龙头处于中间梯队，国产替代空间仍然较大。近年来，政策扶持+贸易摩擦给机床行业带来国产替代良机，比如在新能源汽车领域，我们的集群非常丰富，国产机床用量也很大，国产主要核心零部件竞争力也在不断凸显，国产化率逐步提升。

数控化率方面也是同样，中国机床数控化率呈现提升态势，由2018年的30%提升至2023年的40%水平，但海外发达国家机床数控化率更高，日、美、德数控化率均超70%，仍有较大提升潜力。

从需求端来看，在国家促消费政策的推动下，汽车与消费电子行业维持景气，订单同比增幅明显，成为拉动机床市场的重要力量。半导体行业需求增长迅速，对机床市场形成了积极的带动。航空航天领域自去年以来保持快速增长态势，国内主机厂+上下游配套供应链均展现出强劲的采购意愿，市场需求持续旺盛。

此外，一些新兴领域，如PCB+机器人等的产业化提速，也为工业母机板块打开成长空间：人形机器人和PCB领域均对生产加工设备提出较高要求，人形机器人量产在即、PCB产能持续扩张，国产设备耗材有望抢占先机，进一步打开未来成长空间。

综合而言，传统机床领域目前还是处于底部温和复苏阶段，还没有出现明显的拐点，上行的动力取决于国内整体制造业复苏情况和经济状况。现在工业母机领域主要关注点还是在新兴领域，也就是机器人、PCB设备耗材、钨矿，近期表现比较好的主要是PCB设备和钨矿这两个方面。

投资工具层面，工业母机ETF国泰（159667）跟踪中证机床指数，50只成分股全面覆盖激光设备、钨、机床工具等核心领域，其中PCB设备、人形机器人、钨矿相关权重分别达44%、35%、16%，精准锚定高景气赛道。产品规模突破17亿，2025年累计涨幅57.47%，长期跑赢市场同类指数。估值方面，新兴赛道的高成长性打破了传统机床行业的周期估值框架，国产替代、政策扶持与产业升级共同支撑估值进一步扩张。配置上，建议看好行业中长期机遇的投资者采取分批建仓的方式，平滑短期市场波动，通过工业母机ETF国泰（159667）一键布局全产业链，规避个股选股风险。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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