康哲药业2025年营收重回增长，但一次性非经营事项致账面利润下滑，管理层：2025年开启长周期增长新起点

3月16日晚间，康哲药业发布2025年度业绩公告，并于次日上午召开线上业绩交流会，康哲药业高管团队出席了会议。

年报数据显示，2025年，康哲药业实现营业额82.12亿元，同比增长9.9%；剔除一次性非经营事项后的正常化净利润为17.8亿元，同比增长3.6%。公司拟派末期股息每股人民币0.14元，全年每股股息同比增长9.0%。

康哲药业在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，自2022年起，康哲药业以新加坡为亚太新兴市场业务枢纽，逐步构筑起涵盖研发、生产、商业化等药品全生态链。2025年是产业国际化战略从系统构建迈向纵深推进的关键年度，同时也是国际化业务的商业化元年，部分品种于报告期内开启销售推广工作。

营收及正常化净利润重回增长，一次性补交税款导致账面利润下滑

在经历了数年集采阵痛与战略转型后，康哲药业在2025年营收端重回增长，创新药及独家药收入增速达44.1%，成为主要增长来源。

具体来看，2025年康哲药业实现药品销售收入93.86亿元，同比增长8.9%，其中主要独家/品牌产品及创新产品贡献收入56.1亿元，同比增长23.3%，占总收入比重提升至59.8%，独家药和创新药收入同比增长44.1%。

公司管理层表示，2025年公司开启长周期增长新起点，集采影响已基本出清，增长来自于创新药和独家药的驱动。据管理层介绍，目前康哲药业已储备约50款差异化创新管线，其中7款已在中国获批上市，6款拥有全球权益的自研产品进入临床，公司不断强化专科聚焦，在心肾代谢、消化、眼科、皮肤健康等专科领域已实现规模效应，形成多极增长格局。

然而，从财报数据看，康哲药业年度溢利下降了10.5%至14.43亿元。对此，康哲药业回应称，账面利润下滑的主要原因是一次性补交2022年至2024年已享受地方优惠的所得税及滞纳金合计人民币2.79亿元。剔除这一因素后，公司正常化年度溢利达17.8亿元，同比增长3.6%。

财务数据显示，2025年康哲药业毛利率为71.5%，较去年同期下降1.1个百分点；经营活动产生的现金净额为7.58亿元，同比减少40.2%。截至2025年末，银行借款6.52亿元，资产负债率3.4%。

康哲药业表示，公司将加强股东回报，末期拟派息每股0.1366元，年度总股息每股达0.2921元，同比增长9%，派息比率为47.5%。

东南亚业务体系已跑通，新增约20款产品独家许可权

业绩会上，作为康哲药业旗下聚焦皮肤健康领域的核心平台德镁医药，其经营情况和分拆上市等事项备受投资者关注。其管理层介绍，2025年德镁医药实现营业收入10.7亿元，同比大幅增长73%。

在生产布局方面，据管理层介绍，德镁医药自2025年起已在海南启动自有生产厂的建设工作，预计明年该生产基地将完成建设。后续该生产厂将承载包括磷酸芦可替尼乳膏等公司部分核心产品生产任务。

对于德镁医药上市，公司拟以实物分派、介绍上市方式在香港联交所主板独立上市，本次分拆不进行新股融资，康哲药业现有股东将按比例直接持有德镁医药股份，并可在二级市场流通，从而分享其独立估值与成长收益。

国际化是康哲药业三大战略之一，长期以来市场对其进展关注度颇高。在康哲药业管理层看来，2025年这一板块有了实质性突破。“2025年是东南亚业务的销售元年。”

管理层表示，以东南亚为例，公司经过约三年团队与体系建设，2025年实现了从无到有的突破。公司已走通从品种引进、注册、供应链建设到销售网络建设的全过程，这对公司是一个里程碑，出海很难，能把整个体系跑通就是增长的开始。

康哲药业介绍称，控股子公司Rxilient已在亚太及中东地区累计提交近20款药品与医疗器械上市申请，新增约20款产品在东南亚、中东、北非等新兴市场的独家许可权，授权区域首次扩展至拉美及澳新地区。

管理层强调，当下公司已构建起“创新药放量+商业化赋能+国际化破局”的多维增长引擎，正稳步向创新驱动型国际化药企迈进。随着战略的纵深推进，公司核心竞争力将持续增强，为长期价值锚定确定性，筑就穿越周期的护城河。

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