白酒指数持续低迷，酒鬼酒周跌超8%，次高端品牌仍承压丨酒市周报

随着节后进入传统淡季，白酒行业走势持续低迷。本周Wind白酒指数延续前期跌势，周跌幅达到4.35%，周K线出现三连阴，板块内包括*ST岩石、酒鬼酒、金徽酒等7家二三线酒企周跌幅超过5%。目前，次高端及地产酒品牌仍然承压，仍需时间去库存恢复动销，静待基本面见底。 

白酒指数周跌4.35%

本周，白酒板块依旧没有摆脱持续下跌的尴尬境地。截至3月6日收盘，Wind白酒指数周跌4.35%，以51699.97点报收，近20个交易日累计跌幅已达11.57%，行业表现处于垫底的位置。

从白酒个股表现来看，本周仅珍酒李渡一只白酒股股价实现上涨，其周涨幅为1.53%。有退市风险的*ST岩石本周再度大跌10.53%，而酒鬼酒、金徽酒、金种子酒、古井贡酒、舍得酒业以及今世缘周跌幅则均超5%，表现低迷。  

从基本面来看，2026年春节行业动销最大的特点为分化加剧、头部集中，高端酒表现尤其亮眼，其中飞天茅台动销大幅增长。目前，白酒行业进入显著去库存阶段，一线品牌的平均库存水平明显低于去年同期。

申万宏源分析指出，一线头部品牌（茅五泸汾）基本面已见底，茅台基本面反转。此外，次高端及地产酒品牌仍然承压，仍需时间去库存恢复动销。

非白酒板块方面，啤酒股整体表现相对强势，重庆啤酒、燕京啤酒以及珠江啤酒本周股价实现小幅上涨，青岛啤酒、百威亚太和惠泉啤酒周跌幅则在1%左右。

值得关注的是，2026年政府工作报告将扩内需放在首要任务，提出“深入实施提振消费专项行动，激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长”。政策层面，《报告》提出释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力，啤酒有望受益体育赛事场景实现旺季旺销。 

酒鬼酒股价低迷，复苏存疑

1月底，酒鬼酒发布2025年业绩预告，公司预计2025年全年归属净利润亏损3300万元至4900万元。

酒鬼酒表示，2025年，白酒行业仍处于深度调整期，存量竞争加剧背景下，中小酒企经营压力更大，公司受到市场需求减弱带来的各方面挑战，公司高端和次高端价位段产品承压较大，预计报告期实现营业收入11亿元左右，较上年同期下降22%左右。

面对行业周期性调整，酒鬼酒称公司坚守“长期主义”发展理念，谋求长远稳健发展，积极应对当前形势，为推动业务发展维持了一定的营销、消费培育、渠道建设等刚性费用投入：一方面，公司全力深化渠道建设，推进“扫雷行动”与网格化管理，新增核心终端网点，积极拓展新零售、企业团购、连锁KA及国际业务等渠道，渠道建设投入持续增加；另一方面，为纾解渠道库存、激活终端需求，公司聚焦C端投放销售资源，强化消费者体验，坚持推出扫码红包、宴席补贴等动销激励政策，开展升学宴、婚宴、体育赛事等主题营销及线下品鉴活动，强化消费者培育与场景渗透，销售费用率阶段性较高。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，酒鬼酒作为区域次高端品牌，2025年与胖东来合作联名推出“酒鬼·自由爱”掀起市场热潮，酒企与区域商超的组合，既能借助商超的信任背书降低消费者决策成本，又能通过直连C端提升渠道效率。而借助胖东来在河南市场的强大号召力，酒鬼酒不仅快速消化了库存，更在短短一个月内实现了品牌声量的逆转。彼时，业内预期酒鬼酒能凭借此番操作打出一场漂亮翻身仗。

不过，相比市场的高预期，酒鬼酒2025年业绩预告并未能给予充足反馈，尽管单看四季度，酒鬼酒单季营收在3亿元左右，亏损情况同比有所收窄，单季表现好于2024年四季度经营情况，但这并不足以支撑酒鬼酒走出底部，实现复苏。

业内人士表示，在白酒行业深度调整、次高端价位段整体承压的大背景下，酒鬼酒净利润大幅下滑、刚性费用高企的基本面尚未根本扭转，与胖东来联名合作的市场热度未能转化为持续的业绩增长动能。2026年，酒鬼酒如何平衡渠道深耕、消费者培育与费用管控，将品牌势能真正转化为经营效益，将是其走出行业底部、实现稳健复苏的关键所在。

封面图片来源：于垚峰