押注核聚变？弘讯科技再为海外子公司担保，后者资不抵债

2月11日晚间，弘讯科技（SH603015，股价14.77元，市值59.70亿元）发布公告，控股子公司“意大利EEI”（EQUIPAGGIAMENTI ELETTRONICI INDUSTRIALI S.P.A）因营运周转金之需向中国信托商业银行股份有限公司（以下简称中信银）申请贷款，全资子公司香港金莱拟向中信银提供连带责任担保，本次担保金额为74.9万美元。

值得注意的是，被担保方“意大利EEI”目前处于资不抵债且亏损状态。此前1月，弘讯科技因被市场归类为“核聚变概念股”而出现股价异动，公司方面称，三大业务板块中，新能源板块主要由意大利EEI经营，仅为核聚变装置提供部件，非全套装置，且该业务收入占公司主营业务收入比例较小。

被担保方持续亏损，资不抵债

公告显示，意大利EEI于中信银取得授信额度200万欧元，本次担保发生前，由上市公司全资子公司提供担保。2月11日，为支持意大利EEI的运营及发展，子公司与中信银签订《资产押记》，以74.90万美元的定期存单作为担保品，为意大利EEI申请的授信贷款提供担保。

截至2月11日，弘讯科技及子公司为意大利EEI提供担保金额为194.90万美元定期存单及面值为100万美元债券，实际对意大利EEI提供担保余额为98万欧元。

弘讯科技强调，本次担保是为满足意大利EEI经营发展需要及营运周转金之需。尽管弘讯科技认为意大利EEI目前生产经营稳定，不存在逾期债务等较大的偿债风险，但从财务表现来看，截至2025年9月30日，意大利EEI资产总额为1.36亿元，负债总额高达1.59亿元，净资产为-2309.68万元，处于资不抵债状态。

盈利能力方面，意大利EEI同样表现疲软。2024年，该公司净利润亏损955.35万元，2025年前三季度，该公司亏损持续，净利润为-661.93万元。

面对子公司的经营困境，弘讯科技也采取了一定的风险控制措施，由关联方RED FACTOR（HK）LIMITED依其对意大利EEI持股49%比例对本次担保提供无条件的、不可撤销的、连带责任的反担保保证。

截至目前，弘讯科技及其控股子公司对外担保总额为7054.80万元，占公司最近一期经审计净资产的5.16%；弘讯科技对控股子公司提供的担保总额为5000万元，占公司最近一期经审计净资产的3.66%。

押注核聚变项目前景

意大利EEI创立于1978年，团队拥有新能源领域核心的电力电子技术，以及新能源发电、转换、电源逆变技术。2015年，弘讯科技通过境外子公司收购意大利EEI，拿下财务、经营管理等方面的控制权。2019年完成组织重建后，意大利EEI调整产品与业务策略，在岸电、制氢设备、核聚变等领域取得进展。

去年10月的业绩说明会上，弘讯科技就核聚变相关业务做了详细说明：“意大利EEI的两个在手订单正在生产备货中，预计按预期进度完成交付。目前公司正密切追踪全球核聚变项目动态，捕捉包括中国市场在内的潜在机遇。”

据悉，上述在手订单为意大利国家原子能研究中心的高精度电源系统订单（金额360万欧元），以及意大利国际领先科研中心的磁体电源项目（金额80万欧元），均预计于2025年底交付。

就研发方向，公司表示，此前两个项目都是校正线圈电源，后续将延伸至CS（中央螺线管）和TF（环形场）线圈的电源系统的研发。CS与超导体关系更密切，超导体成本占比较多，后续会考虑攻克这一部分。

2025年前三季度，弘讯科技实现营业收入6.09亿元，同比减少5.65%；归属净利润3204.91万元，同比减少35.18%。

对此，公司方面表示，基于当前经营形势，预计全年业绩将面临一定压力，计划在巩固现有业务的基础上，重点发力海外市场布局。就海外布局进展，弘讯科技曾表示，作为塑机的核心组件供应商，公司已设立多个海外办事处与马来西亚、印度子公司，欧美则以意大利EEI基地为中心向外拓展。

封面图片来源：祝裕