最后一只基金也将易主，华宸未来基金的“未来”在何方？

近日，华宸未来稳健添利债基即将“易主”的消息在业内引发热议。

根据公司公告，华宸未来稳健添利债基经证监会准予变更注册为富国丰泰债基，基金管理人同步变更为富国基金。

《每日经济新闻》记者注意到，这件事有两点引起了行业关注：第一，此前也有不少基金产品变更管理人，但通常都是从券商资管变更到公募基金公司或者持牌的券商资管，而华宸未来稳健添利债基的情况是行业罕见的单只公募产品跨机构变更案例；第二，在这只基金“易主”后，华宸未来基金将面临无基可管的局面，公司未来的走向也十分引人关注。

面对业内的诸多猜测，有知情人士告诉记者，本次变更仅涉及该只产品，并不涉及公司股权等其他层面的变动。还有行业人士分析，华宸未来基金的操作，或许使得未来小基金公司退出、转让产品成为可能。

华宸未来旗下“独苗”基金拟易主：
从产品变更到核心条款全调整

近日，华宸未来基金的一则基金份额持有人大会公告，在业内引起广泛关注。

根据公告，该公司旗下的华宸未来稳健添利债基经证监会1月22日准予变更注册为富国丰泰债基，基金管理人也由华宸未来基金管理变更为富国基金。

华宸未来基金正因此召开份额持有人大会，会议投票表决起止时间自2026年1月27日起，至2026年2月25日17:00止。

从公告来看，这一变更不仅包括管理人交接，还涉及产品核心条款的全面调整。除管理人由华宸未来基金更换为富国基金外，基金的投资范围、投资策略、投资比例限制均将调整，估值方法、收益分配原则、费率水平也会同步变更，登记机构、审计基金财产的会计师事务所等配套服务机构也将相应替换，基金合同等法律文件将随之修订。

值得注意的是，此前也有不少基金产品变更管理人，但业内比较常见的集团内业务整合、券商资管参公大集合批量划转等管理人变更等情况，通常都是从券商资管变更到公募基金公司或者持牌的券商资管。像华宸未来稳健添利这样直接从一家基金管理人变更至另一家的操作，是行业罕见的非关联机构间单产品跨机构转移案例。

业绩滑坡+规模缩水
中小公募的生存困境与转型之惑

作为华宸未来基金旗下唯一一只产品，华宸未来稳健添利债基变更注册之后，公司将面临无基可管的尴尬处境。

官网信息显示，华宸未来基金由华宸信托、韩国未来资产基金管理公司、咸阳长涛电子科技这三家单位共同发起设立，是不折不扣的信托系公募。2012年3月21日获得证监会批文，办公地点设在上海，注册资本2亿元人民币。

成立十几年以来，华宸未来基金的管理规模一直在低位徘徊，并且保持在1亿元以下。2023年底、2024年初，该公司管理规模达到成立以来的高峰，一度超过10亿元，基金数量也达到3只，分别是一级债基华宸未来稳健添利、二级债基华宸未来稳健添盈、偏股混合基金华宸未来价值先锋。

不过华宸未来稳健添盈债基在2025年初已经清算，华宸未来价值先锋也在今年1月停止运作，就只剩下了华宸未来稳健添利这个“独苗”。十几亿的管理总规模也是昙花一现，后来就逐年下滑，截至去年年底再次低于1亿元。 

记者注意到，作为一只风险较小、表现相对稳健的一级债基，华宸未来稳健添利在去年年底连续两周出现大幅下跌，累计跌幅达到7.64%，引发市场对该基金“踩雷”信用债的猜测。

彼时华宸未来基金曾回应称，净值下跌是因为基金投资组合中有个别债券受市场影响出现较大调整，叠加短期较大赎回加剧了净值波动。不过从基金四季报来看，投资者也在“用脚投票”，华宸未来稳健添利被净赎回1.12亿份，基金规模也缩水1.46亿元，再度跌回1亿元以下水平。

大股东正二次挂牌转让股权
知情人士明确产品变更不涉及股权变动

还值得关注的是，华宸未来基金此前已出现股权处置动作。记者在全国产权交易中心官网上看到，华宸未来基金40%股权（即8000万股）转让项目已经在二次挂牌，报名时间从2025年12月30日至2026年1月27日。

此次挂牌公布的数据显示，华宸未来基金2024年的营业收入为401.18万元，净亏损2001.14万元；2025年三季度，该公司的营收为108.2万元，净亏损1140.35万元。股东方华宸信托正在以452.29万元的价格转让所持有的40%股权，而评估机构还提醒，对华宸未来基金的持续经营能力持保留意见。

也正因如此，华宸未来稳健添利债基的产品转让与股权变动是否存在隐性关联，引发市场猜测。但有知情人士明确向记者表示，本次仅涉及单只产品层面的调整，不涉及公司股权等其他层面变动。

不过，若本次产品变更最终落地，华宸未来基金旗下将不再有任何公募基金产品，其公募牌照的后续用途、公司是否会转型或退出行业，都成为行业关注的焦点。也有业内人士分析，华宸未来基金的操作或许让未来小基金公司退出、转让产品成为可能。

这一案例也让行业再次关注到中小公募的生存困境。在公募行业“二八分化”日益加剧的背景下，缺乏核心竞争力的中小机构，究竟是通过差异化策略突围，还是选择转让牌照、剥离公募业务？如何平衡行业竞争与中小机构的生存空间？这些问题，都是摆在行业面前的现实考题，也折射出行业生态重构期的发展命题。