美联储降息预期下，手里的美元资产要继续持有吗？

进入2026年，多家机构预计美联储降息周期仍将持续，美元面临的贬值压力受到市场广泛关注。对于普通投资者而言，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

对此，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在媒体沟通会上表示，尽管美元利率下行，但其绝对利率水平仍相对较高，预计未来一段时间美元指数将窄幅波动，投资者可通过策略性安排来趋避贬值风险，例如采取以美元直接投资于非美资产等策略。

王昕杰同时建议在更广泛的资产类别中进行分散投资。据悉，渣打银行财富方案部日前发布《2026年全球市场展望》，建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、健康护理和通信行业。

可通过策略性操作趋避贬值风险

渣打预测美联储将在今年降息三次，每次25个基点。美元利率将进一步下降，意味着美元资产的回报率将随之降低。

王昕杰提到，去年初4%~5%收益率的美元理财产品还比较常见，更早之前的2024年多只产品还能实现6%以上的回报。而进入2026年，在降息预期下，美元理财产品的收益空间也将收窄，或降至3%左右甚至更低。

“过去两年，一些投资者通过配置外币固收资产，如美元定存、美元理财等来增厚收益，而类似方式在2026年的效果可能会打折扣。”王昕杰表示，投资者在固收投资领域单一依靠货币来做分散已不足够，未来更需要从资产类别和投资策略两个维度进行分散配置。

此外，在降息背景下，美元预计将维持走弱趋势。渣打预计未来一段时间，美元指数将在96至100的区间内窄幅波动。

在此背景下，不少投资者正面临选择，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

对此，王昕杰认为，这并非必要操作。尽管美元利率下行，但相较欧元、日元等对美元可能升值的货币而言，美元的绝对利率水平仍维持高位。在预期的窄幅波动区间下，投资者可以通过策略性操作来趋避贬值风险，例如配置一些高息产品或具有升值潜力的资产，也可采取以美元直接投资于非美资产的策略，例如若看好亚太股票，可以美元申购相关基金，基金经理会将其转换为当地货币进行投资。这自然实现了货币的分散，若亚太货币相对美元走强，组合还可能获得汇兑收益。

超配股票和黄金

展望2026年，渣打建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金。

在股票配置方面，渣打的观点是仍然超配全球股票，偏好美国和亚洲（除日本）股票。美国股票的韧性得益于盈利增长强劲、地缘政治风险消退以及美联储放宽货币政策，支撑了经济软着陆预期。亚洲（除日本）股票的盈利增长有望位居主要地区之首，其中印度因盈利上行、增长强劲和估值改善被上调至超配；中国股票则有望获益于企业治理的改善，以及针对科技与创新的针对性政策支持。

渣打认为中国在2026年可能推出更果断且针对性刺激措施，“十五五”规划建议加快先进技术投资以提升自主能力和生产力，定向政策刺激以及人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力支持。

在投资组合构建上，王昕杰建议采取A+H股杠铃式配置策略，实现“增长+防御”双线布局。其中，增长端以科技为主导；防御端聚焦健康护理板块与高息股，国内对应红利低波相关领域，港股中的国企高股息板块具备较高配置价值。

此外，渣打维持超配黄金，3个月及12个月目标价分别为每盎司4350美元及4800美元。新兴市场央行持续的需求与有利的宏观环境，有望维持黄金涨势。