主要金属表现亮眼，关注矿业ETF(561330)机会

近期各大主要金属表现亮眼。现货方面，白银现货升破57美元/盎司关口，沪银、沪铜均创历史新高。从基本面上看，宏观因子与产业因子都对有色金属行情提供了有力支撑。

宏观上，美联储年末大概率降息25bp，全球流动性拐点已至，美元指数维持相对弱势提振白银、铜等金属的金融属性。产业逻辑上，AI和新能源的驱动下，铜铝等工业金属的需求日益高涨，库存低位表明供给缺口逐渐从预期走向现实。

以铜为例，全球主要铜矿面临品位下降、资本开支不足导致投产滞后的供应端硬约束，TC/RC加工费的低位运行印证了矿端供应的高度紧张。而需求端上，美国总统特朗普近期签署命令启动名为“创世纪任务”的AI研究计划，AI数据中心的爆发式建设将创造巨大的增量需求，从而持续推升铜价中枢。国内方面，针对零冶炼费的行业乱象，中国有色金属工业协会已发出强硬反对信号，并表示已叫停约200万吨违规产能以遏制过度扩张，对新增冶炼产能的调控逐渐增强。综合来看，在“流动性边际宽松+矿端扰动+库存低位”的共振下，铜价有望维持强势。

历史上看，在流动性宽松叠加库存周期的初期，有色板块的Beta往往高于大盘指数。而持有矿业ETF可以实现“贵金属（防守）+工业金属（进攻）”的均衡配置，平滑单一商品的波动，亦可一定程度上规避个股选择中的特质性风险。建议把握近期有色行业的投资机会，适当布局矿业ETF(561330)等。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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