派能科技2025年第一季度净利润大幅下降背后：锂电池市场竞争愈发激烈，公司面临“量利”两难

近日，曾经的“储能第一股”派能科技（SH688063，股价38.20元，市值93.73亿元）披露2025年第一季度报告，该季度上市公司营业收入3.92亿元，同比增长1.72%；净利润为-3817万元，同比下降1054.23%。

派能科技一季度营收止住下滑趋势，重回增长区间，但净利润却下滑严重。对此，派能科技表示，尽管短期利润受价格竞争及新业务投入影响，但随着后续家储市场需求回暖、工商业储能项目落地，叠加轻型动力电池和钠离子电池规模化降本，公司有望实现“量利双修复”，持续为股东创造长期价值。

派能科技面临“量利”两难

派能科技一度风光无限。凭借早期在海外家用储能领域的布局，公司于2022年取得营收、净利润高速增长，市值曾一度突破700亿元。

然而，随着海外家用储能市场的下行、国内众多储能厂商的崛起，派能科技营收也每况愈下，公司2024年营收仅20亿元。

在此背景下，派能科技积极拓展轻型动力和工商业储能。一季报显示，该季度上市公司实现销售量401MWh（兆瓦时），同比增长60.28%，而销量增加主要是因为轻型动力与工商业储能双轮突破。

派能科技表示，面向电动两轮车等轻型动力市场，公司成功切入头部企业供应链并实现批量供货；针对工商业储能场景定制化开发的解决方案，凭借前期市场拓展积累的客户资源与项目经验，逐步转化为新增量，形成第二增长曲线。

需要注意的是，尽管销售量同比增长六成，但营收却仅仅微增不足2%。由此可见，上市公司单位瓦时销售价格下降明显。

那么，帮助派能科技稳住营收的轻型动力和工商业储能业务，毛利率是否大幅低于派能科技家用储能业务呢？对此，4月24日，《每日经济新闻》记者连续致电派能科技董秘办公室，不过均未能接通。

在4月22日投资者关系活动记录表中，派能科技表示，2025年第一季度产品均价下降，主要系国内轻型动力业务占比提升所致。当前，公司的轻型动力产品主要应用于两轮车、三轮车及换电市场。由于市场需求快速增长，仪征工厂的产能已趋于紧张。为此，公司将于5月全面启用合肥工厂的产能，以更好地满足小动力市场及钠电市场的需求。

轻型动力锂电池市场竞争愈发激烈

轻型动力电池和工商业储能帮助派能科技止住营收下滑的趋势，但代价是公司产品均价下降。

派能科技2024年年报显示，公司轻型动力推出磷酸铁锂与锰基双体系解决方案，其轻型动力领域主要是锂电池。此外，派能科技也推出了钠离子电池，针对轻型车市场，并开发低温型钠电满足北方需求。

而事实上，以两轮车、三轮车为代表的轻型动力锂电池市场，其竞争的激烈程度不亚于储能市场。

以该领域龙头企业天能股份（SH688819，股价25.23元，市值245.2亿元）为例，其2024年锂电池业务的毛利率为-30.71%，同比减少12.29个百分点。相比之下，天能股份铅酸电池毛利率为16.15%。

图片来源：天能股份2024年年报

据悉，轻型动力电池领域，锂电池竞争激烈程度更甚于铅酸电池。天能股份也在年报中坦承，2024年，锂电行业竞争愈发激烈。

与竞争激烈的轻型动力行业相比，派能科技毛利率则高得多。其2024年储能业务毛利率为28.90%，同比减少1.54个百分点。

值得一提的是，天能股份也在进军储能领域，特别是家用储能领域。天能股份表示，公司2024年成功研发了100Ah/150Ah（安时）家储及通信类系列产品，成为中兴通讯等企业合格供应商。

封面图片来源：视觉中国-VCG211478322341